1[.單選題]甲公司預(yù)計(jì)投資A項(xiàng)目，項(xiàng)目投資需要購(gòu)買一臺(tái)設(shè)備，該設(shè)備的價(jià)值是100萬(wàn)元，投資期1年，在營(yíng)業(yè)期期初需要墊支營(yíng)運(yùn)資本50萬(wàn)元。營(yíng)業(yè)期是5年，預(yù)計(jì)每年的凈利潤(rùn)為120萬(wàn)元，每年現(xiàn)金凈流量為150萬(wàn)元，連續(xù)五年相等，則該項(xiàng)目的會(huì)計(jì)報(bào)酬率為()。

　　A.80%

　　B.100%

　　C.120%

　　D.150%

　　[答案]A

　　[解析]會(huì)計(jì)報(bào)酬率=120/(100+50)=80%。

　　2[.單選題]某公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，目前準(zhǔn)備投資汽車項(xiàng)目。在確定項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，掌握了以下資料：汽車行業(yè)上市公司的β值為1.05，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為60%，投資汽車項(xiàng)目后，公司將繼續(xù)保持目前50%的資產(chǎn)負(fù)債率。不考慮所得稅的影響，則本項(xiàng)目含有負(fù)債的股東權(quán)益β值是()。

　　A.0.84

　　B.0.98

　　C.1.26

　　D.1.31

　　[答案]A

　　[解析]汽車行業(yè)上市公司的β值為1.05，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為60%，所以，該β值屬于含有負(fù)債的股東權(quán)益β值，其不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值=股東權(quán)益β值÷權(quán)益乘數(shù)，權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=1÷(1-60%)=2.5，所以，其不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值=1.05÷2.5=0.42;汽車行業(yè)上市公司的資產(chǎn)的β值可以作為新項(xiàng)目的資產(chǎn)的β值，再進(jìn)一步考慮新項(xiàng)目的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，將其轉(zhuǎn)換為含有負(fù)債的股東權(quán)益β值，含有負(fù)債的股東權(quán)益β值=不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值×權(quán)益乘數(shù)=0.42×[1÷(1-50%)]=0.84。

　　3[.單選題]ABC公司對(duì)某投資項(xiàng)目的分析與評(píng)價(jià)資料如下：該投資項(xiàng)目適用的所得稅稅率為25%，年稅后營(yíng)業(yè)收入為700萬(wàn)元，稅后付現(xiàn)成本為350萬(wàn)元，稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為210萬(wàn)元。那么，該項(xiàng)目年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為()萬(wàn)元。

　　A.396.66

　　B.328.34

　　C.297.12

　　D.278.56

　　[答案]A

　　[解析]注意題目給出是稅后收入和稅后付現(xiàn)成本。根據(jù)題意，稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×(1-25%)，所以，稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/(1-25%)=210/(1-25%)=280(萬(wàn)元)，而稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=稅前營(yíng)業(yè)收入-稅前付現(xiàn)成本-折舊=700/(1-25%)-350/(1-25%)-折舊=933.33-466.67-折舊，所以，折舊=(933.33-466.67)-280=186.66(萬(wàn)元)，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊=210+186.66=396.66(萬(wàn)元)，或營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊×稅率=700-350+186.66×25%=396.67(萬(wàn)元)。

　　4[.單選題]下列關(guān)于項(xiàng)目投資決策的表述中，正確的是()。

　　A.兩個(gè)互斥項(xiàng)目的期限相同但初始投資額不一樣，在權(quán)衡時(shí)選擇凈現(xiàn)值高的項(xiàng)目

　　B.使用凈現(xiàn)值法評(píng)估項(xiàng)目的可行性與使用內(nèi)含報(bào)酬率法的結(jié)果是一致的

　　C.使用現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行投資決策可能會(huì)計(jì)算出多個(gè)現(xiàn)值指數(shù)

　　D.靜態(tài)投資回收期主要測(cè)定投資方案的盈利性而非流動(dòng)性

　　[答案]A

　　[解析]兩個(gè)互斥項(xiàng)目的期限相同但初始投資額不一樣，在權(quán)衡時(shí)選擇凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目。所以，選項(xiàng)A正確;在多方案比較決策時(shí)要注意，內(nèi)含報(bào)酬率高的方案凈現(xiàn)值不一定大，反之也一樣，所以，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;使用現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行投資決策只會(huì)計(jì)算出一個(gè)現(xiàn)值指數(shù)，當(dāng)運(yùn)營(yíng)期大量追加投資時(shí)，有可能導(dǎo)致多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率出現(xiàn)，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;靜態(tài)投資回收期主要測(cè)定投資方案的流動(dòng)性而非盈利性，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　5[.單選題]某項(xiàng)目的壽命期為5年，設(shè)備原值為20萬(wàn)元，預(yù)計(jì)凈殘值收入5000元，稅法規(guī)定的折舊年限為4年，稅法預(yù)計(jì)的凈殘值為8000元，直線法計(jì)提折舊，所得稅率為30%，則設(shè)備使用5年后設(shè)備報(bào)廢相關(guān)的稅后現(xiàn)金凈流量為()元。

　　A.5900

　　B.8000

　　C.5000

　　D.6100

　　[答案]A

　　[解析]預(yù)計(jì)凈殘值小于稅法殘值抵減的所得稅為：(8000-5000)×30%=900。相關(guān)現(xiàn)金凈流量=5000+900=5900(元)

　　6[.多選題]投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本步驟包括()。

　　A.提出各種項(xiàng)目的投資方案

　　B.估計(jì)投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量

　　C.比較價(jià)值指標(biāo)與可接受標(biāo)準(zhǔn)

　　D.對(duì)已接受的方案進(jìn)行敏感性分析

　　[答案]ABCD

　　[解析]投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)一般包含下列基本步驟：(1)提出各種項(xiàng)目的投資方案;(2)估計(jì)投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量;(3)計(jì)算投資方案的價(jià)值指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率等;(4)比較價(jià)值指標(biāo)與可接受標(biāo)準(zhǔn);(5)對(duì)已接受的方案進(jìn)行敏感分析。

　　7[.多選題]下列關(guān)于內(nèi)含報(bào)酬率法的說(shuō)法中，正確的有()。

　　A.內(nèi)含報(bào)酬率法沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值

　　B.內(nèi)含報(bào)酬率是項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率

　　C.內(nèi)含報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率

　　D.當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率大于資本成本時(shí)，項(xiàng)目可行

　　[答案]BCD

　　[解析]內(nèi)含報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，是考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值的，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。

　　8[.多選題]某大型聯(lián)合企業(yè)A公司，擬進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)。A公司目前的資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債/股東權(quán)益=2/3，進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)后仍維持該目標(biāo)結(jié)構(gòu)。在該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，稅前債務(wù)資本成本為6%。飛機(jī)制造業(yè)的代表企業(yè)是B公司，其資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債/權(quán)益=3/5，權(quán)益的β值為1.2。已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=5%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=8%，A公司的所得稅稅率為30%，B公司的所得稅稅率為25%。則下列選項(xiàng)中，正確的有()。

　　A.B公司無(wú)負(fù)債的β資產(chǎn)為0.8276

　　B.A公司含有負(fù)債的股東權(quán)益β值為1.2138

　　C.A公司的權(quán)益資本成本為14.71%

　　D.A公司的加權(quán)平均資本成本為10.51%

　　[答案]ABCD

　　[解析]β資產(chǎn)=1.2÷[1+(1-25%)×(3/5)]=0.8276;A公司的β權(quán)益=0.8276×[1+(1-30%)×(2/3)]=1.2138;A公司的權(quán)益成本=5%+1.2138×8%=14.71%;加權(quán)平均資本成本=6%×(1-30%)×(2/5)+14.71%×(3/5)=10.51%。