1[.單選題]甲公司是一家上市公司，使用“債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型”估計甲公司的權(quán)益資本成本時，債券收益率是指()。

　　A.政府發(fā)行的長期債券的票面利率

　　B.政府發(fā)行的長期債券的到期收益率

　　C.甲公司發(fā)行的長期債券的稅前債務(wù)資本成本

　　D.甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)資本成本

　　[答案]D

　　[解析]按照債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型，權(quán)益資本成本=稅后債務(wù)資本成本+股東比債權(quán)人承擔更大風(fēng)險所要求的風(fēng)險溢價，這里的稅后債務(wù)資本成本是指企業(yè)自己發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)資本成本。

　　2[.單選題]甲公司采用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)資本成本，在選擇若干已上市公司債券以確定本公司的信用風(fēng)險補償率時，應(yīng)當選擇()。

　　A.與本公司債券期限相同的債券

　　B.與本公司信用級別相同的債券

　　C.與本公司所處行業(yè)相同的公司的債券

　　D.與本公司商業(yè)模式相同的公司的債券

　　[答案]B

　　[解析]采用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)資本成本，在選擇若干已上市公司債券以確定本公司的信用風(fēng)險補償率時，應(yīng)當選擇信用級別與本公司相同的上市公司債券。

　　3[.單選題]下列關(guān)于影響資本成本因素的說法中，不正確的是()。

　　A.資本成本上升，投資的價值會降低，會刺激公司投資

　　B.公司投資政策發(fā)生變化，資本成本就會發(fā)生變化

　　C.市場利率上升，公司的債務(wù)成本會上升

　　D.稅率變化直接影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本

　　[答案]A

　　[解析]資本成本上升，投資的價值會降低，抑制公司投資。利率下降，公司資本成本也會下降，會刺激公司投資。所以選項A的說法不正確。

　　4[.單選題]下列關(guān)于稅后債務(wù)成本的說法中，錯誤的是()。

　　A.稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本×(1-所得稅稅率)

　　B.負債的稅后成本高于稅前成本

　　C.公司的債務(wù)成本不等于債權(quán)人要求的收益率

　　D.負債的稅后成本是稅率的函數(shù)

　　[答案]B

　　[解析]由于所得稅的作用，債權(quán)人要求的收益率不等于公司的稅后債務(wù)成本。因為利息可以抵稅，政府實際上支付了部分債務(wù)成本，所以公司的債務(wù)成本小于稅前成本。選項B的說法不正確。

　　5[.單選題]假設(shè)在資本市場中，平均風(fēng)險股票報酬率為14%，權(quán)益市場風(fēng)險溢價為4%，某公司普通股β值為1.5。該公司普通股的成本為()。

　　A.18%

　　B.6%

　　C.20%

　　D.16%

　　[答案]D

　　[解析]無風(fēng)險報酬率=平均風(fēng)險股票市場報酬率-權(quán)益市場風(fēng)險溢價=14%-4%=10%，公司普通股成本=10%+1.5×4%=16%。

　　6[.多選題]采用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)資本成本，下列相關(guān)表述錯誤的有()。

　　A.信用風(fēng)險的大小是根據(jù)信用級別估計的

　　B.需要使用與公司債券總期限相同的政府債券

　　C.稅前債務(wù)資本成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率

　　D.稅前債務(wù)資本成本=政府債券的市場回報率+通貨膨脹率+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率

　　[答案]BD

　　[解析]需要使用與公司債券到期日相同或相近的政府債券，而不是總期限相同，所以選項B錯誤;稅前債務(wù)資本成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率，所以選項D錯誤。

　　7[.多選題]下列關(guān)于資本成本的表述中錯誤的有()。

　　A.債務(wù)資本成本低于權(quán)益資本成本

　　B.債務(wù)的承諾收益是債務(wù)的真實成本

　　C.在進行未來決策時，現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本是相關(guān)成本

　　D.因為存在違約，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益

　　[答案]BC

　　[解析]現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關(guān)的沉沒成本。因為存在違約，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益，債務(wù)的承諾收益并不是債務(wù)的真實成本。

　　8[.多選題]下列各項屬于影響企業(yè)資本成本的外部因素的有()。

　　A.利率

　　B.資本結(jié)構(gòu)

　　C.投資政策

　　D.市場風(fēng)險溢價

　　[答案]AD

　　[解析]在市場經(jīng)濟環(huán)境中，影響資本成本的因素主要有利率、市場風(fēng)險溢價、稅率、資本結(jié)構(gòu)和投資政策，其中利率、市場風(fēng)險溢價、稅率屬于外部因素，資本結(jié)構(gòu)和投資政策屬于內(nèi)部因素。