1[.單選題]關(guān)于債券發(fā)行的允許提前償還條款的表述，不正確的是()。

　　A.提前償還支付的價(jià)格通常高于面值

　　B.當(dāng)企業(yè)有資金結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券

　　C.給發(fā)行企業(yè)提供了較大融資彈性

　　D.沒有規(guī)定提前償還條款，在利率下降時(shí)為了減少利息負(fù)擔(dān)，可以提前贖回債券

　　[答案]D

　　[解析]只有在企業(yè)發(fā)行債券契約中規(guī)定有允許提前償還的條款，企業(yè)才可以進(jìn)行提前贖回，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　2[.單選題]下列關(guān)于附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的表述中，正確的是()。

　　A.認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格，一般比發(fā)行時(shí)的股價(jià)低20%至30%

　　B.附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的靈活性較大

　　C.認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行人主要是有實(shí)力的大公司

　　D.發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，認(rèn)股權(quán)證籌資可以有效降低融資成本

　　[答案]D

　　[解析]認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格，一般比發(fā)行時(shí)的股價(jià)高出20%至30%，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的主要缺點(diǎn)是靈活性較差，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行人主要是高速增長(zhǎng)的小公司，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的主要優(yōu)點(diǎn)是可以有效降低融資成本，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　3[.單選題]某公司于20×9年1月1日發(fā)行票面年利率為5%，面值為1000元，期限為3年的長(zhǎng)期債券，每年年末支付一次利息，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)年利率為3%。已知3年期年利率為3%和5%的普通復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.915和0.864;3年期年利率為3%和5%的年金現(xiàn)值系數(shù)分別為2.829和2.723。該公司所發(fā)行債券的發(fā)行價(jià)格為()元。

　　A.1056.45

　　B.1051.15

　　C.1005.45

　　D.1000

　　[答案]A

　　[解析]債券發(fā)行價(jià)格=1000×0.915+1000×5%×2.829=1056.45(元)。

　　4[.單選題]短期租賃存在的主要原因在于()。

　　A.租賃雙方的實(shí)際稅率不同，通過(guò)租賃可以減稅

　　B.能夠降低承租方的交易成本

　　C.能夠使承租人降低資本成本

　　D.能夠降低出租方的資本成本

　　[答案]B

　　[解析]租賃公司可以大批量購(gòu)置某種資產(chǎn)，從而獲得價(jià)格優(yōu)惠，對(duì)于租賃資產(chǎn)的維修，租賃公司可能更內(nèi)行更有效率，對(duì)于舊資產(chǎn)的處置，租賃公司更有經(jīng)驗(yàn)。由此可知，承租人通過(guò)租賃可以降低交易成本，交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。

　　5[.多選題]下列各項(xiàng)中屬于長(zhǎng)期借款的一般性保護(hù)條款的有()。

　　A.對(duì)凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資規(guī)模的限制

　　B.借款企業(yè)定期向銀行提交財(cái)務(wù)報(bào)表

　　C.不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款

　　D.貸款�？顚Ｓ�

　　[答案]ABC

　　[解析]選項(xiàng)D屬于特殊性保護(hù)條款的內(nèi)容。

　　6[.多選題]下列關(guān)于租賃分析的折現(xiàn)率的相關(guān)表述中，錯(cuò)誤的有()。

　　A.租賃費(fèi)定期支付，類似債券的還本付息，折現(xiàn)率應(yīng)采用類似債務(wù)的利率

　　B.折舊抵稅額的風(fēng)險(xiǎn)比租金小一些

　　C.期末資產(chǎn)余值應(yīng)使用有擔(dān)保的債券利率作為折現(xiàn)率

　　D.在實(shí)務(wù)中的慣例是采用簡(jiǎn)單的辦法，就是統(tǒng)一使用有擔(dān)保的債券利率作為折現(xiàn)率

　　[答案]BC

　　[解析]折舊抵稅額的折現(xiàn)率。使用折舊額乘以所得稅率計(jì)算折舊抵稅額，隱含了一個(gè)假設(shè)，就是全部折舊抵稅額均有足夠的應(yīng)稅所得用于抵稅，并且公司適用的稅率將來(lái)不會(huì)變化。實(shí)際上經(jīng)營(yíng)總有不確定性，有些公司的盈利水平很低，沒有足夠的應(yīng)稅所得用于折舊抵稅，適用稅率也可能有變化。因此，折舊抵稅額的風(fēng)險(xiǎn)比租金大一些，折現(xiàn)率也應(yīng)高一些。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。通常認(rèn)為，持有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大于借款的風(fēng)險(xiǎn)，因此期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率要比借款利率高。多數(shù)人認(rèn)為，資產(chǎn)余值應(yīng)使用項(xiàng)目的必要報(bào)酬率即加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

　　7[.多選題]某高速成長(zhǎng)的芯片企業(yè)計(jì)劃發(fā)行10年期附認(rèn)股權(quán)債券籌資。下列說(shuō)法中，正確的有()。

　　A.認(rèn)股權(quán)證是一種看漲期權(quán)，可以使用布萊克—斯科爾斯模型對(duì)認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行定價(jià)

　　B.使用附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，可以以高于債券發(fā)行日股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格給公司帶來(lái)新的權(quán)益資本

　　C.使用附認(rèn)股權(quán)證債券籌資，當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益

　　D.為了使附認(rèn)股權(quán)證債券順利發(fā)行，其內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場(chǎng)利率和稅前普通股資本成本之間

　　[答案]CD

　　[解析]布萊克—斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付，股票看漲期權(quán)時(shí)間很短，該假設(shè)成立;認(rèn)股權(quán)證時(shí)間很長(zhǎng)，不分紅假設(shè)不成立，故不能使用BS模型(或模型需要調(diào)整)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。附認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行者的主要目的是發(fā)行債券，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

　　8[.多選題]某公司是一家生物制藥企業(yè)，目前正處于高速成長(zhǎng)階段。公司計(jì)劃發(fā)行10年期限的附認(rèn)股權(quán)債券進(jìn)行籌資。下列說(shuō)法中，正確的有()。

　　A.認(rèn)股權(quán)證是一種股票看漲期權(quán)，可以使用布萊克-斯科爾斯模型對(duì)認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行定價(jià)

　　B.使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，可以以高于債券發(fā)行日股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格給公司帶來(lái)新的權(quán)益資本

　　C.使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的缺點(diǎn)是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益

　　D.為了使附認(rèn)股權(quán)債券順利發(fā)行，其內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場(chǎng)利率和普通股稅前資本成本之間

　　[答案]CD

　　[解析]選項(xiàng)A是錯(cuò)誤的：認(rèn)股權(quán)證不能用布萊克—斯科爾斯模型定價(jià)。選項(xiàng)B是錯(cuò)誤的：附認(rèn)股權(quán)證債券發(fā)行的主要目的是發(fā)行債券而不是發(fā)行股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)。選項(xiàng)C是正確的：使用附認(rèn)股權(quán)證債券籌資時(shí)，債券持有人行權(quán)會(huì)增加普通股股數(shù)，因此，會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益。選項(xiàng)D是正確的：使用附認(rèn)股權(quán)證債券籌資時(shí)，如果內(nèi)含報(bào)酬率低于債務(wù)市場(chǎng)利率，投資人不會(huì)購(gòu)買該項(xiàng)投資組合，如果內(nèi)含報(bào)酬率高于普通股稅前資本成本，發(fā)行公司不會(huì)接受該方案，因此，附認(rèn)股權(quán)證債券其內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場(chǎng)利率和普通股稅前資本成本之間。