1[.單選題]某公司發(fā)行面值為1000元，票面年利率為5%，期限為10年，每年支付一次利息，到期一次還本的債券。已知發(fā)行時(shí)的市場利率為6%，則發(fā)行時(shí)點(diǎn)該債券的價(jià)值為()元。已知：(P/A，6%，10)=7.3601，(P/F，6%，10)=0.5584

　　A.1000

　　B.982.24

　　C.926.41

　　D.1100

　　[答案]C

　　[解析]發(fā)行時(shí)的債券價(jià)值=1000×5%×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)=50×7.3601+1000×0.5584=926.41(元)

　　2[.單選題]ABC公司平價(jià)購買剛發(fā)行的面值為1000元(5年期、每半年支付利息40元)的債券，該債券按年計(jì)算的到期收益率為()。(P/A，4%，10)=8.1109，(P/F，4%，10)=0.6756

　　A.4%

　　B.7.84%

　　C.8%

　　D.8.16%

　　[答案]D

　　[解析]根據(jù)1000=40×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)可知，按半年計(jì)算的到期收益率為4%(也可以直接根據(jù)發(fā)行時(shí)平價(jià)購買得出按半年計(jì)算的到期收益率=半年的票面利率=4%)，“按年計(jì)算的到期收益率”指的是有效年到期收益率=(1+4%)2-1=8.16%。

　　3[.單選題]某企業(yè)長期持有A股票，目前每股現(xiàn)金股利2元，每股市價(jià)20元，在保持目前的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下，其預(yù)計(jì)收入增長率為10%，則該股票的股利收益率和期望報(bào)酬率分別為()元。

　　A.11%和21%

　　B.10%和20%

　　C.14%和21%

　　D.12%和20%

　　[答案]A

　　[解析]在保持經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，而且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下，股利增長率等于銷售增長率(即此時(shí)的可持續(xù)增長率)。所以股利增長率為10%。股利收益率=2×(1+10%)/20=11%;期望報(bào)酬率=11%+10%=21%。

　　4[.單選題]假定某投資者準(zhǔn)備購買B公司的股票，要求達(dá)到12%的收益率，該公司今年每股股利0.6元，預(yù)計(jì)B公司未來3年股利以15%的速度高速成長，而后以9%的速度轉(zhuǎn)入正常的增長階段。則B公司每股股票價(jià)值為()元。已知：(P/F，12%，1)=0.8929，(P/F，12%，2)=0.7972，(P/F，12%，3)=0.7118

　　A.21.53

　　B.28.86

　　C.25.50

　　D.24.82

　　[答案]C

　　[解析]第1年股利現(xiàn)值=0.6×(1+15%)×(P/F，12%，1)=0.69×0.8929=0.62(元)第2年股利現(xiàn)值=0.69×(1+15%)×(P/F，12%，2)=0.7935×0.7972=0.63(元)第3年股利現(xiàn)值=0.7935×(1+15%)×(P/F，12%，3)=0.9125×0.7118=0.65(元)正常增長期股利在第三年末的現(xiàn)值=0.9125×(1+9%)/(12%-9%)=33.15(元)B公司股票價(jià)值=0.62+0.63+0.65+33.15×(P/F，12%，3)=1.9+33.15×0.7118=25.50(元)

　　5[.多選題]相對普通股而言，下列各項(xiàng)中，屬于優(yōu)先股特殊性的有()。

　　A.當(dāng)公司破產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東求償

　　B.當(dāng)公司分配利潤時(shí)，優(yōu)先股股東股息優(yōu)先于普通股股利支付

　　C.當(dāng)公司選舉董事會成員時(shí)，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東當(dāng)選

　　D.當(dāng)公司決定合并、分立時(shí)，優(yōu)先股股東表決權(quán)優(yōu)先于普通股股東

　　[答案]AB

　　[解析]優(yōu)先股有如下特殊性：①優(yōu)先分配利潤。優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤。②優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)。公司因解散、破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算時(shí)，公司財(cái)產(chǎn)在按照公司法和破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定進(jìn)行清償后的剩余財(cái)產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先向優(yōu)先股股東支付未派發(fā)的股息和公司章程約定的清算金額。③表決權(quán)限制。

　　6[.多選題]債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場利率，以下說法中，正確的有()。

　　A.如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價(jià)值低

　　B.如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價(jià)值高

　　C.如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值低

　　D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價(jià)值高

　　[答案]BD

　　[解析]本題的主要考核點(diǎn)是債券價(jià)值的主要影響因素分析。對于平息債券(即分期付息債券)，票面利率高于等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場利率，即溢價(jià)發(fā)行的情形下，如果等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場利率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(期限縮短)，債券的價(jià)值逐漸向面值回歸(即降低);在溢價(jià)發(fā)行的情形下，如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值就大;如果債券的償還期限和利息支付頻率不變，則折現(xiàn)率與票面利率差額越大(即票面利率一定的時(shí)候，折現(xiàn)率降低)，債券價(jià)值就越大。

　　7[.多選題]某公司發(fā)行期限為5年，票面利率為10%，每年付息2次、到期還本的債券，以下關(guān)于該債券的敘述中，不正確的有()。

　　A.當(dāng)報(bào)價(jià)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，到期時(shí)間的長短對債券價(jià)值沒有影響

　　B.當(dāng)報(bào)價(jià)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，到期時(shí)間的長短與債券價(jià)值反向變化

　　C.當(dāng)報(bào)價(jià)必要報(bào)酬率低于票面利率時(shí)，到期時(shí)間的長短與債券價(jià)值同向變化

　　D.無論報(bào)價(jià)必要報(bào)酬率高于、低于還是等于票面利率，到期日債券價(jià)值均等于面值

　　[答案]ABC

　　[解析]對于連續(xù)支付利息的債券來說，選項(xiàng)ABCD的說法均是正確的，但本題涉及的債券屬于非連續(xù)支付利息的債券，對這種債券來說，由于價(jià)值線是呈周期性波動的，因此不能說到期時(shí)間對債券價(jià)值沒有影響，也不能說到期時(shí)間與債券價(jià)值的變動關(guān)系是同向或者反向，選項(xiàng)ABC的說法均不正確。

　　8[.多選題]下列關(guān)于債券的概念說法中，正確的有()。

　　A.債券票面利率是指債券發(fā)行者預(yù)計(jì)一年內(nèi)向投資者支付的稅后利息占票面金額的比率

　　B.債券面值代表發(fā)行人承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額

　　C.債券一般都規(guī)定到期日，以便到期時(shí)歸還本金

　　D.債券可能使用單利或復(fù)利計(jì)息

　　[答案]BCD

　　[解析]債券票面利率是指債券發(fā)行者預(yù)計(jì)一年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率，選項(xiàng)A的說法不正確。

　　9[.多選題]下列各項(xiàng)中，與零增長股票價(jià)值呈反方向變化的因素有()。

　　A.期望收益率

　　B.預(yù)計(jì)要發(fā)放的股利

　　C.必要收益率

　　D.β系數(shù)

　　[答案]CD

　　[解析]零增長股票價(jià)值PV=股利/Rs，由公式看出，預(yù)計(jì)要發(fā)放的股利與股票價(jià)值同向變動。必要收益率Rs與股票價(jià)值呈反向變化，而β系數(shù)與必要收益率呈同向變化，因此β系數(shù)同股票價(jià)值亦呈反方向變化。