1[.單選題]甲公司目前存在融資需求。如果采用優(yōu)序融資理論，管理層應當選擇的融資順序是()。

　　A.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

　　B.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券

　　C.內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開增發(fā)新股

　　D.內(nèi)部留存收益、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開增發(fā)新股

　　[答案]C

　　[解析]優(yōu)序融資理論認為企業(yè)在籌集資本的過程中，遵循著先內(nèi)源融資后外源融資的基本順序。在需要外源融資時，按照風險程度的差異，優(yōu)先考慮債務融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，不足時再考慮權(quán)益融資。

　　2[.單選題]通常情況下，下列企業(yè)中，財務困境成本最高的是()。

　　A.汽車制造企業(yè)

　　B.軟件開發(fā)企業(yè)

　　C.石油開采企業(yè)

　　D.日用品生產(chǎn)企業(yè)

　　[答案]B

　　[解析]財務困境成本的大小因行業(yè)而異。比如，如果高科技企業(yè)陷入財務困境，由于潛在客戶和核 心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，招致的財務困境成本可能會很高。相反，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財務困境成本可能會較低，因為企業(yè)價值大多來自于相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。所以選項B是答案。

　　3[.單選題]某盈利公司聯(lián)合杠桿系數(shù)為3，則下列說法正確的是()。

　　A.該公司既有經(jīng)營風險又有財務風險

　　B.該公司財務風險比較大

　　C.如果收入增長，則每股收益增長率是收入增長率的3倍

　　D.該公司經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)均大于1

　　[答案]C

　　[解析]聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)，根據(jù)聯(lián)合杠桿系數(shù)大小，不能判斷出經(jīng)營杠桿系數(shù)或財務杠桿系數(shù)的大小，也不能判斷企業(yè)是否有財務風險。

　　4[.單選題]下列因素中，與經(jīng)營杠桿系數(shù)大小成反向變動的是()。

　　A.單價

　　B.單位變動成本

　　C.固定成本

　　D.利息費用

　　[答案]A

　　[解析]經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/(邊際貢獻-固定成本)，邊際貢獻=(單價-單位變動成本)×銷售量，可見在其他因素不變的情況下，單價越高，邊際貢獻越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小;單位變動成本或固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大。利息費用不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)。

　　5[.單選題]下列各項中，不屬于影響資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)部因素的是()。

　　A.行業(yè)特征

　　B.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

　　C.盈利能力

　　D.管理層偏好

　　[答案]A

　　[解析]內(nèi)部因素通常有營業(yè)收入、成長性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、管理層偏好、財務靈活性以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等;外部因素通常有稅率、利率、資本市場、行業(yè)特征等。

　　6[.多選題]下列有關(guān)優(yōu)序融資理論的表述正確的有()

　　A.優(yōu)序融資理論考慮了信息不對稱和逆向選擇的影響

　　B.將內(nèi)部籌資作為首選

　　C.將發(fā)行新股作為最后的選擇

　　D.企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是增發(fā)股票，發(fā)行債券和可轉(zhuǎn)換債券，最后是銀行借款

　　[答案]ABC

　　[解析]考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點通常被稱為優(yōu)序融資理論。

　　7[.多選題]某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務杠桿系數(shù)為3，如果產(chǎn)銷量增加1%，則下列說法中不正確的有()。

　　A.息稅前利潤將增加2%

　　B.息稅前利潤將增加3%

　　C.每股收益將增加3%

　　D.每股收益將增加6%

　　[答案]BC

　　[解析]聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)=2×3=6。根據(jù)三個杠桿系數(shù)的計算公式可知，選項A、D正確。

　　8[.多選題]根據(jù)權(quán)衡理論，下列各項中會影響企業(yè)價值的有()。

　　A.債務利息抵稅

　　B.財務困境成本

　　C.債務代理成本

　　D.債務代理收益

　　[答案]AB

　　[解析]權(quán)衡理論下，有負債企業(yè)價值=無負債企業(yè)價值+債務利息抵稅現(xiàn)值-財務困境成本現(xiàn)值，所以選項A、B正確，選項C、D影響代理理論下的有負債企業(yè)價值。

　　9[.多選題]下列屬于影響資本結(jié)構(gòu)內(nèi)部因素的有()。

　　A.成長性

　　B.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

　　C.財務靈活性

　　D.股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　[答案]ABCD

　　[解析]影響資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)部因素包括：營業(yè)收入、成長性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、管理層偏好、財務靈活性以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等。

　　10[.多選題]下列關(guān)于資本成本比較法確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的表述中正確的有()。

　　A.該方法考慮了各種融資方式在數(shù)量與比例上的約束

　　B.該方法沒有考慮各種融資方式在財務風險上的差異

　　C.該方法通過計算各種基于賬面價值的長期融資組合方案的加權(quán)平均資本成本

　　D.該方法選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案，確定為相對最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)

　　[答案]BD

　　[解析]資本成本比較法是指在不考慮各種融資方式在數(shù)量與比例上的約束以及財務風險差異時，通過計算各種基于市場價值的長期融資組合方案的加權(quán)平均資本成本，并根據(jù)計算結(jié)果選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案，確定為相對最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。