1[.單選題]財(cái)務(wù)比率法是估計(jì)債務(wù)成本的一種方法，在運(yùn)用這種方法時，通常也會涉及到()。

　　A.到期收益率法

　　B.可比公司法

　　C.債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型

　　D.風(fēng)險調(diào)整法

　　[答案]D

　　[解析]財(cái)務(wù)比率法是根據(jù)目標(biāo)公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率，判斷公司的信用級別，再用風(fēng)險調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本，所以會涉及風(fēng)險調(diào)整法。

　　2[.單選題]下列關(guān)于“運(yùn)用資本資產(chǎn)定價模型估計(jì)權(quán)益成本”的表述中，錯誤的是()。

　　A.通貨膨脹率較低時，可選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率

　　B.公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，估計(jì)β系數(shù)時應(yīng)使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計(jì)算

　　C.金融危機(jī)導(dǎo)致過去兩年證券市場蕭條，估計(jì)市場風(fēng)險溢價時應(yīng)剔除這兩年的數(shù)據(jù)

　　D.為了更好地預(yù)測長期平均風(fēng)險溢價，估計(jì)市場風(fēng)險溢價時應(yīng)使用權(quán)益市場的幾何平均收益率

　　[答案]C

　　[解析]市場風(fēng)險溢價的估計(jì)，應(yīng)選擇較長的時間跨度，例如，用過去幾十年的數(shù)據(jù)計(jì)算權(quán)益市場平均收益率，其中既包括經(jīng)濟(jì)繁榮，也包括經(jīng)濟(jì)衰退時期，所以C選項(xiàng)不正確。

　　3[.單選題]ABC公司增發(fā)普通股股票1000萬元，籌資費(fèi)率為8%，本年的股利率為12%，預(yù)計(jì)股利年增長率為4%，所得稅稅率為30%，則普通股的資本成本為()。

　　A.16%

　　B.17.04%

　　C.12%

　　D.17.57%

　　[答案]D

　　[解析]K=12%×(1+4%)/(1-8%)+4%=17.57%注意：D1/P0表示的是預(yù)期的股利率=本年的股利率×(1+股利年增長率)，所以，普通股資本成本的計(jì)算公式可以表示為：K=本年的股利率×(1+股利年增長率)/(1-普通股籌資費(fèi)率)+股利年增長率。

　　4[.單選題]下列個別資本成本的計(jì)算不需要考慮籌資費(fèi)的是()。

　　A.留存收益資本成本

　　B.公開發(fā)行的債券資本成本

　　C.對外籌集的長期借款

　　D.普通股資本成本

　　[答案]A

　　[解析]大多數(shù)的債務(wù)籌資是私下進(jìn)行而不是通過公開發(fā)行，大多數(shù)權(quán)益籌資來自內(nèi)部留存收益而非外部權(quán)益籌資，因此沒有發(fā)行費(fèi)用。如果公開發(fā)行債務(wù)和股權(quán)，發(fā)行成本就需要給予重視，所以選項(xiàng)A正確。

　　5[.單選題]使用可比公司法估計(jì)稅前債務(wù)資本成本，不需要具備的條件為()。

　　A.可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司財(cái)務(wù)狀況比較類似

　　B.可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)

　　C.可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司具有類似的商業(yè)模式

　　D.可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司具有相同的經(jīng)營風(fēng)險

　　[答案]D

　　[解析]如果需要計(jì)算債務(wù)成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物。計(jì)算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務(wù)成本�？杀裙�司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財(cái)務(wù)狀況也比較類似。

　　6[.多選題]下列關(guān)于投資項(xiàng)目資本成本的說法中，正確的有()。

　　A.資本成本是投資項(xiàng)目的取舍率

　　B.資本成本是投資資本的必要報酬率

　　C.資本成本是投資項(xiàng)目的內(nèi)含報酬率

　　D.資本成本是投資資本的機(jī)會成本

　　[答案]ABD

　　[解析]投資項(xiàng)目的資本成本是指項(xiàng)目本身所需投資資本的機(jī)會成本，是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的報酬率，因此選項(xiàng)B、D為本題答案，選項(xiàng)C不是答案。采用內(nèi)含報酬率法評價投資項(xiàng)目時，項(xiàng)目資本成本是投資項(xiàng)目的“取舍率”，如果內(nèi)含報酬率高于資本成本，則項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性，因此選項(xiàng)A是答案。

　　7[.多選題]甲公司目前沒有上市債券，在采用可比公司法測算公司的債務(wù)資本成本時，選擇的可比公司應(yīng)具有的特征有()。

　　A.與甲公司在同一行業(yè)

　　B.擁有可上市交易的長期債券

　　C.與甲公司商業(yè)模式類似

　　D.與甲公司在同一生命周期階段

　　[答案]ABC

　　[解析]如果需要計(jì)算債務(wù)成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物�？杀裙�司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。

　　8[.多選題]股權(quán)資本成本計(jì)算的模型包括()。

　　A.股利增長模型

　　B.資本資產(chǎn)定價模型

　　C.債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型

　　D.財(cái)務(wù)比率法

　　[答案]ABC

　　[解析]股權(quán)資本成本的計(jì)算有三種：資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型。財(cái)務(wù)比率法是計(jì)算債務(wù)資本成本的模型。

　　9[.多選題]企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時需要對債務(wù)成本進(jìn)行估計(jì)。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中，正確的有()。

　　A.債務(wù)成本等于債權(quán)人的期望收益

　　B.當(dāng)不存在違約風(fēng)險時，債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益

　　C.估計(jì)債務(wù)成本時，應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本

　　D.計(jì)算加權(quán)平均債務(wù)成本時，通常不需要考慮短期債務(wù)

　　[答案]ABD

　　[解析]作為投資決策和企業(yè)價值評估依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本�，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對于未來的決策是不相關(guān)的沉沒成本，C錯誤。

　　10[.多選題]下列各項(xiàng)中可用于估計(jì)普通股資本成本的方法有()。

　　A.財(cái)務(wù)比率法

　　B.資本資產(chǎn)定價模型

　　C.固定股利增長模型

　　D.債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型

　　[答案]BCD

　　[解析]選項(xiàng)A屬于稅前債務(wù)資本成本的估計(jì)方法。