1[.單選題]公司現有普通股：當前市價50元，最近一次支付的股利為4.19元/股，預期股利的永續(xù)增長率為5%，公司發(fā)行新的普通股，預計發(fā)行費率為2%，則留存收益的資本成本為()

　　A.13.98%

　　B.13.80%

　　C.8.38%

　　D.15.38%

　　[答案]B

　　[解析]利用股利增長模型可得：r=4.19×(1+5%)/50+5%=13.80%。

　　2[.單選題]某公司的預計未來保持經營效率、財務政策不變且不增發(fā)新股或回購股票，企業(yè)當前的每股股利為3元，每股凈利潤為5元，每股凈資產為20元，每股市價為50元，則股票的資本成本為()。

　　A.11.11%

　　B.16.25%

　　C.17.78%

　　D.18.43%

　　[答案]C

　　[解析]預計利潤留存率=1-3/5=40%，權益凈利率=5/20=25%。股利的增長率=可持續(xù)增長率=預計利潤留存率×權益凈利率/(1-預計利潤留存率×權益凈利率)=40%×25%/(1-40%×25%)=11.11%，股票的資本成本=3×(1+11.11%)/50+11.11%=17.78%。

　　3[.單選題]采用風險調整法計算債務稅前資本成本時，關于政府債券市場回報率的確定，正確的是()。

　　A.與擬發(fā)行債券同期限的政府債券的票面利率

　　B.與擬發(fā)行債券發(fā)行時間相同的政府債券的到期收益率

　　C.與擬發(fā)行債券到期日相同或接近的政府債券的票面利率

　　D.與擬發(fā)行債券到期日相同或接近的政府債券的到期收益率

　　[答案]D

　　[解析]采用風險調整法計算債務稅前資本成本時，政府債券市場回報率是指與擬發(fā)行債券到期日相同或接近的政府債券的到期收益率。

　　4[.單選題]某企業(yè)經批準發(fā)行永續(xù)債，發(fā)行費用率和年利息率分別為5%和9%，每半年付息一次，則永續(xù)債的資本成本為()。

　　A.9.47%

　　B.9.70%

　　C.7.28%

　　D.5.49%

　　[答案]B

　　[解析]r=4.5%/(1-5%)=4.74%。年有效資本成本=(1+4.74%)2-1=9.7%

　　5[.多選題]某證券市場2009至2011年的股票市場價格指數分別為2200，4800和3100，則下列表述正確的有()。

　　A.算術平均收益率為24.12%

　　B.算術平均收益率為41.38%

　　C.幾何平均收益率為18.71%

　　D.幾何平均收益率為12.65%

　　[答案]BC

　　[解析]2010年的市場收益率=(4800-2200)/2200=118.18%，2011年的市場收益率=(3100-4800)/4800=-35.42%，所以算術平均收益率=[118.18%+(-35.42%)]/2=41.38%，因此B選項是正確的;幾何平均收益率=(3100/2200)1/2-1=18.71%，因此C選項也是正確的。

　　6[.多選題]下列關于計算加權平均資本成本的說法中，正確的有()。

　　A.計算加權平均資本成本時，理想的做法是按照以市場價值計量的目標資本結構的比例計量每種資本要素的權重

　　B.計算加權平均資本成本時，每種資本要素的相關成本是未來增量資金的機會成本，而非已經籌集資金的歷史成本

　　C.計算加權平均資本成本時，需要考慮發(fā)行費用的債務應與不需要考慮發(fā)行費用的債務分開，分別計量資本成本和權重

　　D.計算加權平均資本成本時，如果籌資企業(yè)處于財務困境，需將債務的承諾收益率而非期望收益率作為債務成本

　　[答案]ABC

　　[解析]如果籌資企業(yè)處于財務困境，需將債務的期望收益率而非承諾收益率作為債務成本，所以選項D不正確。

　　7[.多選題]下列關于項目資本成本的說法中，正確的有()。

　　A.在使用凈現值法評價投資項目時，項目資本成本是“折現率”

　　B.在使用內含報酬率法評價投資項目時，項目資本成本是“取舍率”

　　C.在使用內含報酬率法評價投資項目時，項目資本成本是“必要報酬率”

　　D.項目資本成本是項目投資評價的基準

　　[答案]ABCD

　　[解析]評價投資項目最普遍的方法是凈現值法和內含報酬率法。采用凈現值法的時候，項目資本成本是計算凈現值的折現率;采用內含報酬率法時，項目資本成本是其“取舍率”或必要報酬率。因此，項目資本成本是項目投資評價的基準。

　　8[.多選題]A銀行接受B公司的申請，欲對其發(fā)放貸款，信貸部門要對公司債務資本成本進行評估，經過調查，發(fā)現該公司沒有上市的債券，由于業(yè)務特殊也找不到合適的可比公司，那么可以采用的方法有()。

　　A.到期收益率法

　　B.可比公司法

　　C.風險調整法

　　D.財務比率法

　　[答案]CD

　　[解析]利用到期收益率法計算稅前債務資本成本時，稅前資本成本是使得未來的利息支出現值和本金支出現值之和等于債券目前市價的折現率，因此，需要公司有上市的債券，所以，選項A不是答案;由于找不到合適的可比公司，因此，選項B不是答案;所以，答案為CD。具體地說，如果B公司有信用評級資料，則可以采用風險調整法，否則，采用財務比率法。