『單選題』銷售百分比法是預測企業(yè)未來融資需求的一種方法。下列關于應用銷售百分比法的說法中，錯誤的是(　)。

　　A.根據(jù)預計存貨∕銷售百分比和預計營業(yè)收入，可以預測存貨的資金需求

　　B.根據(jù)預計應付賬款∕銷售百分比和預計營業(yè)收入，可以預測應付賬款的資金需求

　　C.根據(jù)預計金融資產(chǎn)∕銷售百分比和預計營業(yè)收入，可以預測可動用的金融資產(chǎn)

　　D.根據(jù)預計營業(yè)凈利率和預計營業(yè)收入，可以預測凈利潤

　　『正確答案』C

　　『答案解析』銷售百分比法是假設資產(chǎn)、負債與營業(yè)收入存在穩(wěn)定的百分比關系，根據(jù)預計營業(yè)收入和相應的百分比預計資產(chǎn)、負債，然后確定融資需求的一種財務預測方法，此處的資產(chǎn)和負債是指經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債，金融資產(chǎn)和金融負債與營業(yè)收入沒有穩(wěn)定的百分比關系，所以選項C不正確。

　　『單選題』企業(yè)采用銷售百分比法預測融資需求時，下列式子中不正確的是(　)。

　　A.融資總需求=預計凈經(jīng)營資產(chǎn)增加額

　　B.融資總需求=可動用的金融資產(chǎn)+增加的留存收益+增加的金融借款+增發(fā)新股籌資額

　　C.外部融資額=融資總需求-可動用金融資產(chǎn)-增加的留存收益

　　D.外部融資額=凈負債增加額+增發(fā)新股籌資額

　　『正確答案』D

　　『答案解析』外部融資額=金融負債增加額+增發(fā)新股籌資額

　　『單選題』假設其他因素不變，在凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是(　)。

　　A.提高稅后經(jīng)營凈利率

　　B.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)

　　C.提高稅后利息率

　　D.提高凈財務杠桿

　　『正確答案』C

　　『答案解析』杠桿貢獻率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿=(稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)-稅后利息率)×凈財務杠桿。

　　『多選題』某公司2019年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，則可以推斷出(　)。

　　A.該公司2019年資本結構與2018年相同

　　B.該公司2019年實際增長率=2019年可持續(xù)增長率

　　C.該公司2019年經(jīng)營效率與2018年相同

　　D.該公司2019年權益凈利率與2018年相同

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』根據(jù)可持續(xù)增長的假設條件可知，A和C是答案。由于在本年實現(xiàn)了可持續(xù)增長的情況下，本年實際增長率=上年可持續(xù)增長率=本年可持續(xù)增長率。由于資本結構、營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉率不變，因此權益凈利率不變。

　　『單選題』某公司2019年利潤總額為630萬元，財務費用為60萬元，資產(chǎn)減值損失為30萬元，其中：應收賬款減值損失20萬元，可供出售金融資產(chǎn)減值損失10萬元。2019年末凈經(jīng)營資產(chǎn)為1000萬元，平均所得稅稅率為25%。則凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為(　)。

　　A.23.5%

　　B.47.25%

　　C.52.5%

　　D.45%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』利息費用=60+10=70(萬元)，稅前經(jīng)營利潤=630+70=700(萬元)，稅后經(jīng)營凈利潤=700×(1-25%)=525(萬元)，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%=525/1000×100%=52.5%。

　　『單選題』假設企業(yè)本年的經(jīng)營效率、資本結構和股利支付率與上年相同，目標營業(yè)收入增長率為30%(大于可持續(xù)增長率)，則下列說法中正確的是(　)。

　　A.本年權益凈利率為30%

　　B.本年凈利潤增長率為30%

　　C.本年新增投資的報酬率為30%

　　D.本年總資產(chǎn)增長率低于30%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』經(jīng)營效率指的是資產(chǎn)周轉率和營業(yè)凈利率，資本結構指的是權益乘數(shù)，而權益凈利率=資產(chǎn)周轉率×營業(yè)凈利率×權益乘數(shù)，所以，本年的權益凈利率與上年相同，即不能推出“本年權益凈利率=30%”這個結論，選項A的說法不正確;另外，新增投資的報酬率與銷售增長率之間沒有必然的關系，所以，選項C的說法也不正確;根據(jù)資產(chǎn)周轉率不變，可知總資產(chǎn)增長率=銷售增長率=30%，所以，選項D的說法不正確;根據(jù)營業(yè)凈利率不變，可知凈利潤增長率=銷售增長率=30%，所以，選項B的說法正確。

　　『單選題』已知某企業(yè)2019年的資產(chǎn)負債率(年末)為40%，股利支付率為60%，可持續(xù)增長率為8%，年末股東權益總額為2400萬元，則該企業(yè)2019年的凈利潤為(　)萬元。

　　A.488.32

　　B.960

　　C.480

　　D.444.48

　　『正確答案』D

　　『答案解析』可持續(xù)增長率=(權益凈利率×利潤留存率)/(1-權益凈利率×利潤留存率)=8%，帶入數(shù)據(jù)，即8%=(權益凈利率×40%)/(1-權益凈利率×40%)，解得：權益凈利率=18.52%，凈利潤=2400×18.52%=444.48(萬元)。

　　『單選題』甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為10%，凈利潤為500萬元(留存300萬元)，上年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益為800萬元，若預計今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，則今年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益為(　)萬元。

　　A.330

　　B.1100

　　C.1130

　　D.880

　　『正確答案』C

　　『答案解析』“預計今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)”即意味著今年不增發(fā)新股和回購股票，并且收益留存率、營業(yè)凈利率、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)周轉率均不變，同時意味著今年銷售增長率=上年可持續(xù)增長率=今年凈利潤增長率=10%，而今年收益留存率=上年收益留存率=300/500×100%=60%，所以，今年凈利潤=500×(1+10%)=550(萬元)，今年留存的收益=550×60%=330(萬元)，今年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益增加330萬元，變?yōu)?00+330=1130(萬元)。

　　『多選題』下列關于外部融資的說法中，正確的有(　)。

　　A.如果銷售量增長率為0，則不需要補充外部資金

　　B.可以根據(jù)外部融資銷售增長比調整股利政策

　　C.在其他條件不變，且營業(yè)凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大

　　D.在其他條件不變，且股利支付率小于100%的情況下，營業(yè)凈利率越大，外部融資需求越少

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』銷售額的名義增長率=(1+銷售量增長率)×(1+通貨膨脹率)-1，在銷售量增長率為0的情況下，銷售額的名義增長率=1+通貨膨脹率-1=通貨膨脹率，在內(nèi)含增長的情況下，外部融資額為0，如果通貨膨脹率高于內(nèi)含增長率，就需要補充外部資金，所以，選項A的說法不正確;外部融資銷售增長比不僅可以預計外部融資需求量，而且對于調整股利政策和預計通貨膨脹對融資的影響都十分有用，由此可知，選項B的說法正確;在其他條件不變，且營業(yè)凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融資需求越大，選項C的說法正確;在其他條件不變，股利支付率小于100%的情況下，營業(yè)凈利率越高，凈利潤越大，收益留存越多，因此，外部融資需求越少，選項D的說法正確。

　　『計算分析題』已知：某公司20×1年營業(yè)收入為40000萬元，稅后凈利2000萬元，發(fā)放了股利1000萬元，20×1年12月31日的資產(chǎn)負債表(簡表)如下(單位：萬元)：

　　假設貨幣資金均為經(jīng)營資產(chǎn);應付賬款為經(jīng)營負債(其他均為金融負債)。預計該公司20×2年銷售增長30%，營業(yè)凈利率提高10%，股利支付率保持不變。

　　要求：預測該公司在不保留金融資產(chǎn)的情況下的外部融資需求額。

　　『方法一』

　　經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=(20 000-2 000)/40 000=45%

　　經(jīng)營負債的銷售百分比=3 000/40 000=7.5%

　　營業(yè)額增加=40000×30%=12000(萬元)

　　融資總需求=(45%-7.5%)×12000=4500(萬元)

　　可動用金融資產(chǎn)=20×1年金融資產(chǎn)=1 000+1 000=2000萬元

　　20×1年股利支付率=1 000/2 000=50%

　　20×1年營業(yè)凈利率=2 000/40 000=5%

　　20×2年預計營業(yè)凈利率=5%×(1+10%)=5.5%

　　留存收益增加=40000×(1+30%)×5.5%×(1-50%)=1430(萬元)

　　外部融資額=4500-2000-1430=1070(萬元)

　　『方法二』

　　基期凈經(jīng)營資產(chǎn)=(20000-1000-1000)-3000=15000(萬元)

　　融資總需求=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=15000×30%=4500(萬元)

　　可動用金融資產(chǎn)=20×1年金融資產(chǎn)=1 000+1 000=2000(萬元)

　　20×1年股利支付率=1 000/2 000=50%

　　20×1年營業(yè)凈利率=2 000/40 000=5%

　　20×2年預計營業(yè)凈利率=5%×(1+10%)=5.5%

　　留存收益增加

　　=40000×(1+30%)×5.5%×(1-50%)=1430(萬元)

　　外部融資額=4500-2000-1430=1070(萬元)