一、單項選擇題

　　1.假設(shè)純粹利率為2%，通貨膨脹溢價為3%，違約風(fēng)險溢價為1.5%，流動性風(fēng)險溢價為2.4%，期限風(fēng)險溢價為1.4%，則風(fēng)險溢價為(　)。

　　A.3.8%

　　B.3.9%

　　C.5.3%

　　D.8.3%

　　『正確答案』D

　　『答案解析』風(fēng)險溢價=通貨膨脹溢價+違約風(fēng)險溢價+流動性風(fēng)險溢價+期限風(fēng)險溢價=3%+1.5%+2.4%+1.4%=8.3%

　　2.下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)理論的說法中，不正確的是(　)。

　　A.無偏預(yù)期理論與金融市場的實際差距太遠(yuǎn)

　　B.市場分割理論認(rèn)為不同期限的債券市場互不相關(guān)

　　C.流動性溢價理論認(rèn)為長期債券要給予投資者一定的流動性溢價

　　D.市場分割理論可以解釋長期債券市場利率隨短期債券市場利率波動呈現(xiàn)的明顯有規(guī)律性變化的現(xiàn)象

　　『正確答案』D

　　『答案解析』市場分割理論最大的缺陷在于該理論認(rèn)為不同期限的債券市場互不相關(guān)。因此，該理論無法解釋不同期限債券的利率所體現(xiàn)的同步波動現(xiàn)象，也無法解釋長期債券市場利率隨短期債券市場利率波動呈現(xiàn)的明顯有規(guī)律性變化的現(xiàn)象。

　　3.企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時需要對債務(wù)成本進(jìn)行估計。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中，不正確的是(　)。

　　A.債務(wù)成本等于債權(quán)人的期望收益

　　B.當(dāng)不存在違約風(fēng)險時，債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益

　　C.應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的成本

　　D.實務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本

　　『正確答案』C

　　『答案解析』企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本。選項C的說法錯誤。

　　4.下列關(guān)于期權(quán)的內(nèi)在價值和時間溢價的說法中，不正確的是(　)。

　　A.內(nèi)在價值的下限為0

　　B.對于看漲期權(quán)來說，現(xiàn)行資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，資產(chǎn)價格越高，期權(quán)內(nèi)在價值越大

　　C.期權(quán)的時間溢價是未來存在不確定性而產(chǎn)生的價值

　　D.期權(quán)的時間溢價是時間“延續(xù)的價值”，時間延續(xù)得越長，時間溢價越大

　　『正確答案』D

　　『答案解析』時間溢價有時也稱為“期權(quán)的時間價值”，但它和“貨幣的時間價值”是不同的概念。時間溢價是時間帶來的“波動的價值”，是未來存在不確定性而產(chǎn)生的價值，不確定性越強(qiáng)，期權(quán)時間價值越大。而貨幣的時間價值是時間“延續(xù)的價值”，時間延續(xù)得越長，貨幣時間價值越大。

　　5.假設(shè)一個變量增加(其他變量不變)，下列關(guān)于看漲期權(quán)價值的說法中不正確的是(　)。

　　A.與股票價格同向變動

　　B.與執(zhí)行價格反向變動

　　C.與到期期限同向變動

　　D.與紅利反向變動

　　『正確答案』C

　　『答案解析』對于歐式期權(quán)而言，較長的時間不一定能增加期權(quán)的價值，選項C的說法不正確。

　　6.甲企業(yè)處于穩(wěn)定狀態(tài)，股利支付率為40%，股利增長率為5%，股權(quán)資本成本為13%，今年實際每股凈利是2.0元，預(yù)計明年每股凈利為2.1元，則甲企業(yè)每股價值為(　)元。

　　A.8.4

　　B.10

　　C.10.5

　　D.11.03

　　『正確答案』C

　　『答案解析』內(nèi)在市盈率=40%/(13%-5%)=5，每股價值=5×2.1=10.5(元);或本期市盈率=40%×(1+5%)/(13%-5%)=5.25，每股價值=5.25×2.0=10.5(元)。

　　7.下列關(guān)于MM理論的說法中，不正確的是(　)。

　　A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小

　　B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨負(fù)債比例的增加而增加

　　C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)的價值隨負(fù)債比例的增加而提高

　　D.一個有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高

　　『正確答案』D

　　『答案解析』在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為有負(fù)債企業(yè)的價值與無負(fù)債企業(yè)的價值相等，即企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，選項A的說法正確。在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為權(quán)益成本隨著財務(wù)杠桿提高而增加，選項B的說法正確。在考慮所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為有負(fù)債企業(yè)的價值等于具有相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，即選項C的說法正確。

　　一個有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益成本比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益成本低，其原因是多乘以一個(1-企業(yè)所得稅稅率)，選項D的說法不正確。

　　8.甲公司2019年實現(xiàn)稅后利潤1000萬元，2019年年初未分配利潤為-200萬元，公司按10%提取法定盈余公積。預(yù)計2020年需要增加長期資本500萬元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(債務(wù)/權(quán)益)為4/6，公司執(zhí)行剩余股利分配政策，2019年可分配現(xiàn)金股利(　)萬元。

　　A.600

　　B.700

　　C.800

　　D.900

　　『正確答案』B

　　『答案解析』2020年增加長期資本500萬元，需要的權(quán)益資金=500×6/(4+6)=300(萬元)，2019年可分配現(xiàn)金股利=1000-300=700(萬元)。提示：應(yīng)該計提的法定盈余公積為800×10%=80(萬元)小于利潤留存(300萬元)，所以滿足了提取法定盈余公積的要求。本題中可供分配的利潤=1000-200=800(萬元)大于(700+80)萬元，所以，考慮了彌補(bǔ)虧損的要求。

　　9.下列關(guān)于激進(jìn)型籌資策略的說法中，不正確的是(　)。

　　A.收益性較高

　　B.低谷期的易變現(xiàn)率大于1

　　C.風(fēng)險性較高

　　D.高峰期的易變現(xiàn)率小于1

　　『正確答案』B

　　『答案解析』低谷期的易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債)-長期資產(chǎn)]/穩(wěn)定性流動資產(chǎn)，由于在激進(jìn)型籌資策略下，(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債)小于(長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn))，所以，低谷期的易變現(xiàn)率小于1，即選項B的說法不正確。

　　10.甲公司2019年9月的實際產(chǎn)量為5000件，實際工時為6000小時，實際支付的工人工資為90000元，標(biāo)準(zhǔn)工資率為18元/小時，標(biāo)準(zhǔn)單位工時為1.1小時/件。則直接人工工資率差異為(　)元。

　　A.-18000

　　B.-16500

　　C.-15000

　　D.18000

　　『正確答案』A

　　『答案解析』直接人工工資率差異=實際工時×(實際工資率-標(biāo)準(zhǔn)工資率)=6000×(90000/6000-18)=-18000(元)

　　11.下列各項作業(yè)中，屬于單位級作業(yè)的是(　)。

　　A.機(jī)器加工作業(yè)

　　B.機(jī)器調(diào)試作業(yè)

　　C.產(chǎn)品設(shè)計作業(yè)

　　D.工藝改造作業(yè)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』單位級作業(yè)是指每一單位產(chǎn)品至少要執(zhí)行一次的作業(yè)，例如：機(jī)器加工、組裝。選項B屬于批次級作業(yè)，選項C和選項D屬于品種級作業(yè)。

　　12.某產(chǎn)品的單位生產(chǎn)成本為20元，其中直接材料6元、直接人工4元、變動制造費(fèi)用3元、固定制造費(fèi)用7元。單位變動銷售及管理費(fèi)用2元、固定銷售及管理費(fèi)用1元。成本加成率為20%。按照變動成本加成法計算的目標(biāo)價格為(　)元。

　　A.15.6

　　B.18

　　C.24

　　D.27.6

　　『正確答案』B

　　『答案解析』變動成本加成法中，成本基數(shù)中除了單位變動生產(chǎn)成本，還包括單位變動銷售和管理費(fèi)用.(6+4+3+2)×(1+20%)=18(元)。

　　13.某企業(yè)2019年第一季度產(chǎn)品生產(chǎn)量預(yù)算為1500件，單位產(chǎn)品材料用量5千克/件，季初材料庫存量1000千克，第一季度還要根據(jù)第二季度生產(chǎn)耗用材料的10%安排季末存量，預(yù)算第二季度生產(chǎn)耗用7500千克材料。材料采購價格預(yù)計12元/千克，該企業(yè)第一季度材料采購的金額為(　)元。

　　A.78000

　　B.87000

　　C.92640

　　D.93000

　　『正確答案』B

　　『答案解析』預(yù)計材料采購量=預(yù)計生產(chǎn)需要量+期末材料庫存量-期初材料庫存量，一季度預(yù)計材料采購量=1500×5+7500×10%-1000=7250(千克)，一季度預(yù)計材料采購金額=7250×12=87000(元)。

　　14.在利潤中心業(yè)績評價中，最適合評價該部門對公司利潤和管理費(fèi)用貢獻(xiàn)的指標(biāo)是(　)。

　　A.邊際貢獻(xiàn)

　　B.部門可控邊際貢獻(xiàn)

　　C.部門稅前經(jīng)營利潤

　　D.部門投資報酬率

　　『正確答案』C

　　『答案解析』選項A作為業(yè)績評價依據(jù)不夠全面，選項B更適合評價部門經(jīng)理的業(yè)績，選項D適合評價投資中心的業(yè)績。