一、單項選擇題

　　1.在下列效率不同的資本市場中，投資人不可能通過分析內(nèi)部信息獲取超額收益的是(　)。

　　A.無效市場

　　B.弱式有效市場

　　C.半強式有效市場

　　D.強式有效市場

　　『正確答案』D

　　『答案解析』無效市場、弱式有效市場、半強式有效市場的股價沒有反映內(nèi)部信息，因此投資人通過分析內(nèi)部信息可以獲得超額收益。而強式有效市場的股價反映了內(nèi)部信息，所以，投資人不可能通過分析內(nèi)部信息獲取超額收益。

　　2.甲公司2017年初流通在外普通股5000萬股，優(yōu)先股400萬股;2017年6月30日增發(fā)普通股1000萬股。2017年末股東權(quán)益合計30000萬元，優(yōu)先股每股清算價值10元，累積拖欠優(yōu)先股股息為每股5元。2017年末甲公司普通股每股市價15元，則市凈率為(　)。

　　A.3.17

　　B.3.44

　　C.3.46

　　D.3.75

　　『正確答案』D

　　『答案解析』優(yōu)先股股東權(quán)益=400×(10+5)=6000(萬元)，普通股股東權(quán)益=30000-6000=24000(萬元)，每股凈資產(chǎn)=24000/(5000+1000)=4(元/股)，市凈率=15/4=3.75。

　　3.下列關(guān)于貝塔系數(shù)的說法中，錯誤的是(　)。

　　A.市場組合的貝塔系數(shù)為1，無風(fēng)險資產(chǎn)的貝塔系數(shù)為0

　　B.在其他條件不變的情況下，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差越大，單項資產(chǎn)的貝塔系數(shù)越大

　　C.在其他條件不變的情況下，單項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差越大，則貝塔系數(shù)越大

　　D.在其他條件不變的情況下，單項資產(chǎn)與市場組合的相關(guān)系數(shù)越大，貝塔系數(shù)越大

　　『正確答案』B

　　『答案解析』單項資產(chǎn)的貝塔系數(shù)=單項資產(chǎn)與市場組合的相關(guān)系數(shù)×單項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差，選項CD的說法正確，選項B的說法錯誤。把“單項資產(chǎn)的貝塔系數(shù)=單項資產(chǎn)與市場組合的相關(guān)系數(shù)×單項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差”中的“單項資產(chǎn)”替換為“市場組合”得到：市場組合的貝塔系數(shù)=市場組合與市場組合的相關(guān)系數(shù)×市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差，即市場組合的貝塔系數(shù)=市場組合與市場組合的相關(guān)系數(shù)，由于某項資產(chǎn)與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，所以，市場組合與市場組合的相關(guān)系數(shù)=1，則市場組合的貝塔系數(shù)=1。由于無風(fēng)險資產(chǎn)沒有系統(tǒng)風(fēng)險，而貝塔系數(shù)是衡量系統(tǒng)風(fēng)險的指標(biāo)，所以，無風(fēng)險資產(chǎn)的貝塔系數(shù)為0，選項A的說法正確。

　　4.下列關(guān)于資本成本的說法中，錯誤的是(　)。

　　A.資本成本不是實際支付的成本，而是屬于機會成本

　　B.投資人的稅前必要報酬率等于公司的稅前資本成本

　　C.公司的資本成本高低取決于三個因素：無風(fēng)險利率、經(jīng)營風(fēng)險溢價、財務(wù)風(fēng)險溢價

　　D.公司的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險越大，公司資本成本越高

　　『正確答案』B

　　『答案解析』計算投資人的稅前必要報酬率時不考慮籌資費用，計算公司的稅前資本成本時，需要考慮籌資費用。所以，如果存在籌資費用，投資人的稅前必要報酬率不等于公司的稅前資本成本，選項B的說法錯誤。

　　5.對股票看漲期權(quán)而言，期權(quán)價值的下限是(　)。

　　A.股票價格　　

　　B.執(zhí)行價格

　　C.內(nèi)在價值　　

　　D.0

　　『正確答案』C

　　『答案解析』期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價，時間溢價的最小值=0。

　　6.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿的說法中，錯誤的是(　)。

　　A.經(jīng)營杠桿放大了企業(yè)營業(yè)收入的變化對息稅前利潤的影響程度

　　B.如果沒有固定經(jīng)營成本，則不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)

　　C.經(jīng)營杠桿的大小是由固定經(jīng)營成本和息稅前利潤共同決定的

　　D.如果經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，表示不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』根據(jù)“經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比”可知，經(jīng)營杠桿放大了企業(yè)營業(yè)收入的變化對息稅前利潤變動的影響程度，選項A的說法錯誤;由于經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定經(jīng)營成本)/息稅前利潤，選項C的說法正確;如果沒有固定經(jīng)營成本，則經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，此時不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)，選項BD的說法正確。

　　7.甲公司因擴大經(jīng)營規(guī)模需要籌集長期資本，有發(fā)行長期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過測算，發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點為120萬元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點為80萬元。如果采用每股收益無差別點法進(jìn)行籌資方式?jīng)Q策，下列說法中，正確的是(　)。

　　A.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為100萬元時，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券

　　B.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為150萬元時，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股

　　C.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為60萬元時，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股

　　D.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為200萬元時，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券

　　『正確答案』C

　　『答案解析』首先要知道，由于發(fā)行長期債券和發(fā)行優(yōu)先股兩種籌資方式都不會增加普通股股數(shù)，因此，每股收益計算表達(dá)式中，分母的普通股股數(shù)相同，即發(fā)行長期債券和發(fā)行優(yōu)先股兩種籌資方式不存在每股收益無差別點;其次，根據(jù)“發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點為120萬元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點為80萬元”可知，在息稅前利潤相同的情況下，發(fā)行優(yōu)先股的每股收益高于發(fā)行長期債券。所以，無論息稅前利潤為多少，發(fā)行長期債券都不可能是最佳方案。因此，實際上只需要考慮“發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點”即可，即如果息稅前利潤大于80萬元，則選擇發(fā)行優(yōu)先股，如果息稅前利潤小于80萬元，則選擇發(fā)行普通股。

　　8.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券贖回條款的說法中，錯誤的是(　)。

　　A.設(shè)立不可贖回期的目的在于保護(hù)債券持有人的利益

　　B.設(shè)置贖回條款是為了保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票

　　C.設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

　　D.贖回價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值

　　『正確答案』B

　　『答案解析』發(fā)行公司在贖回債券之前，要向債券持有人發(fā)出通知，要求他們在將債券轉(zhuǎn)換為普通股與賣給發(fā)行公司(即發(fā)行公司贖回)之間作出選擇。一般而言，債券持有人會將債券轉(zhuǎn)換為普通股。可見，設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款;同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。選項B是設(shè)置強制性轉(zhuǎn)換條款的目的。

　　9.與適中型營運資本投資策略相比，激進(jìn)型營運資本投資策略的(　)。

　　A.持有成本和短缺成本均較低

　　B.持有成本和短缺成本均較高

　　C.持有成本較高，短缺成本較低

　　D.持有成本較低，短缺成本較高

　　『正確答案』D

　　『答案解析』相比于適中型營運資本投資策略，激進(jìn)型營運資本投資策略的流動資產(chǎn)/收入比率較小，所以持有成本較低，而短缺成本較高。

　　10.甲公司有供電、燃?xì)鈨蓚�輔助生產(chǎn)車間，公司采用直接分配法分配輔助生產(chǎn)成本。本月供電車間供電170000度，成本費用為100000元，其中燃?xì)廛囬g耗用10000度、生產(chǎn)車間耗用150000度;燃?xì)廛囬g供氣90000噸，成本費用為200000元，其中供電車間耗用8000噸、生產(chǎn)車間耗用75000噸。供電車間分配給生產(chǎn)車間的費用為(　)元。

　　A.88000

　　B.88235

　　C.93750

　　D.95000

　　『正確答案』C

　　『答案解析』供電車間的單位成本=100000/(170000-10000)=0.625(元)，供電車間分配給生產(chǎn)車間的費用=150000×0.625=93750(元)。

　　11.甲公司是制造業(yè)企業(yè)，生產(chǎn)W產(chǎn)品。生產(chǎn)工人每月工作22天，每天工作8小時，平均月薪7040元。該產(chǎn)品的直接加工必要時間每件1.5小時，正常工間休息和設(shè)備調(diào)整時間每件0.2小時，額外的工間休息和設(shè)備調(diào)整時間每件0.5小時，不可避免的廢品耗用工時等每件0.1小時。正常的廢品率10%，則單位產(chǎn)品直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本是(　)元。

　　A.80

　　B.88

　　C.92

　　D.101.2

　　『正確答案』A

　　『答案解析』標(biāo)準(zhǔn)工資率=7040/(22×8)=40(元/小時)。單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時是指在現(xiàn)有的生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的時間，包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、調(diào)整設(shè)備時間、不可避免的廢品耗用工時等。本題中單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時=1.5+0.2+0.1=1.8(小時)，由于正常的廢品率10%，即生產(chǎn)100件只有90件合格品，因此，正常的單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時=1.8×100/90=2(小時)，單位產(chǎn)品直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本=40×2=80(元)。

　　12.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當(dāng)年的息稅前利潤為20000元。運用本量利關(guān)系對影響息稅前利潤的各因素進(jìn)行敏感分析后得出，固定成本的敏感系數(shù)為-0.5。則企業(yè)的安全邊際率為(　)。

　　A.25%

　　B.40%

　　C.60%

　　D.66.67%

　　『正確答案』D

　　『答案解析』根據(jù)固定成本的敏感系數(shù)為-0.5可知，固定成本提高200%時，息稅前利潤降低100%(即降低20000元)，而固定成本的提高額=息稅前利潤的降低額，所以，固定成本=20000/200%=10000(元)，即當(dāng)年的銷售量×(單價-單位變動成本)=20000+10000=30000(元)，盈虧臨界點時的銷售量×(單價-單位變動成本)=0+10000=10000(元)，即盈虧臨界點時的銷售量/當(dāng)年的銷售量=10000/30000=1/3，則安全邊際率=安全邊際量/當(dāng)年的銷售量=1-1/3=2/3=66.67%。

　　13.甲公司正在編制下一年度的直接材料預(yù)算，期末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷量的10%安排。預(yù)計第一季度和第二季度的銷售量分別為150件和200件，單位產(chǎn)品耗用直接材料10千克，第一季度的期初直接材料為500千克，期末材料存量為400千克，則第一季度預(yù)計直接材料采購量是(　)千克。

　　A.1450

　　B.1500

　　C.1650

　　D.1700

　　『正確答案』A

　　『答案解析』第一季度預(yù)計直接材料采購量=第一季度直接材料生產(chǎn)需用量+第一季度期末直接材料存量-第一季度期初直接材料存量=第一季度直接材料生產(chǎn)需用量+400-500=第一季度生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品直接材料耗用量+400-500=第一季度生產(chǎn)量×10+400-500，其中：第一季度生產(chǎn)量=預(yù)計銷售量+預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨-預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨=150+200×10%-150×10%=155(件)。所以，第一季度預(yù)計直接材料采購量=155×10+400-500=1450(千克)。

　　提示：第一季度的期初就是上年第四季度的期末，上年第四季度期末的產(chǎn)成品存貨為第一季度銷售量的10%，即150×10%，所以第一季度的期初產(chǎn)成品存貨也是150×10%。

　　14.下列關(guān)于平衡計分卡與傳統(tǒng)業(yè)績評價系統(tǒng)的說法中，錯誤的是(　)。

　　A.傳統(tǒng)的業(yè)績考核注重對員工執(zhí)行過程的控制

　　B.傳統(tǒng)的業(yè)績評價把企業(yè)戰(zhàn)略和企業(yè)管理系統(tǒng)聯(lián)系起來

　　C.平衡計分卡能夠幫助公司有效地建立跨部門團(tuán)隊合作，促進(jìn)內(nèi)部管理過程的順利進(jìn)行

　　D.平衡計分卡各指標(biāo)權(quán)重在不同層級及各層級不同指標(biāo)之間的分配比較困難

　　『正確答案』B

　　『答案解析』傳統(tǒng)的業(yè)績評價與企業(yè)的戰(zhàn)略執(zhí)行脫節(jié)。平衡計分卡把企業(yè)戰(zhàn)略和業(yè)績管理系統(tǒng)聯(lián)系起來，是企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行的基礎(chǔ)架構(gòu)。

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