參考答案及解析

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】B

　　【解析】財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券，如債券、股票，作為股利支付給股東。

　　2.

　　【答案】C

　　【解析】除息日也稱除權(quán)日，是指股利所有權(quán)與股票本身分離的日期，將股票中含有的股利分配權(quán)利予以解除，即在除息日當(dāng)日及以后買入的股票不再享有本次股利分配的權(quán)利。

　　3.

　　【答案】B

　　【解析】客戶效應(yīng)理論下，收入低的投資者以及享有稅收優(yōu)惠的養(yǎng)老基金投資者表現(xiàn)出偏好高股利支付率的股票，希望支付較高且穩(wěn)定的現(xiàn)金股利。

　　4.

　　【答案】C

　　【解析】固定股利支付率政策能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則。

　　5.

　　【答案】B

　　【解析】較高的股利支付會減少公司的現(xiàn)金持有量，使得公司的流動性降低，所以流動性本來就較差的公司適宜采用低股利政策，選項(xiàng)A不正確;舉債能力強(qiáng)的公司能夠及時地籌措到所需的現(xiàn)金，所以可能采用高股利政策，選項(xiàng)B正確;有良好投資機(jī)會的公司，需要強(qiáng)大的資本支持，因而往往少發(fā)放股利，將大部分盈余用于投資，選項(xiàng)C不正確;資產(chǎn)負(fù)債率較高的公司為了降低財(cái)務(wù)風(fēng)險，會選擇減少股利的支付以償還債務(wù)，選項(xiàng)D不正確。

　　6.

　　【答案】B

　　【解析】增加的股數(shù)=500×20%=100(萬股)，未分配利潤按面值減少：2×100=200(萬元)，所以未分配利潤=2000-200=1800(萬元)。

　　7.

　　【答案】A

　　【解析】除權(quán)(息)參考價=(24.45-0.06)/(1+0.3+0.5)=13.55(元)。

　　8.

　　【答案】C

　　【解析】每股面值=1×2=2(元)，股數(shù)=500/2=250(萬股)，股本=250×2=500(萬元)，股東權(quán)益總額不變，還是1500萬元。所以選項(xiàng)C正確。

　　9.

　　【答案】D

　　【解析】股票股利、股票分割和股票反分割都不會改變所有者權(quán)益，所以不會改變資本結(jié)構(gòu)。股票回購會導(dǎo)致所有者權(quán)益減少，因此會改變資本結(jié)構(gòu)。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】AC

　　【解析】客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，邊際稅率較高的投資者更傾向于低股利支付率的股票，所以選項(xiàng)B錯誤;代理理論認(rèn)為，中小股東更希望采用多分配少留存的股利分配政策，所以選項(xiàng)D錯誤。

　　2.

　　【答案】AC

　　【解析】固定股利或穩(wěn)定增長股利政策的優(yōu)點(diǎn)：(1)固定或穩(wěn)定增長的股利可以消除投資者內(nèi)心的不確定性。等于向市場傳遞公司經(jīng)營業(yè)績正�；蚍�(wěn)定增長的信息，有利于樹立公司良好形象，增強(qiáng)投資者對公司的信心，從而使公司股票價格保持穩(wěn)定或上升;(2)有利于投資者安排股利收入和支出。缺點(diǎn)：(1)股利支付與盈余相脫節(jié);(2)不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。因此選項(xiàng)A、C正確。

　　3.

　　【答案】ABC

　　【解析】當(dāng)企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會時，保留大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，所以會增加股利分配。

　　4.

　　【答案】ABD

　　【解析】在盈利總額不變的情況下，發(fā)放股票股利會導(dǎo)致普通股股數(shù)增加，從而導(dǎo)致每股收益下降，因此A選項(xiàng)正確;當(dāng)盈利總額和市盈率不變的情況下，發(fā)放股票股利不會改變股東持股的市場價值總額，因此B選項(xiàng)正確、C選項(xiàng)錯誤;發(fā)放股票股利可以降低公司每股股票的市場價格，有利于促進(jìn)股票的交易和流通，所以D選項(xiàng)正確。

　　5.

　　【答案】AD

　　【解析】股票反分割也稱股票合并，是股票分割的相反行為，即將數(shù)股面額較低的股票合并為一股面額較高的股票，將會導(dǎo)致每股面額上升，每股市價上升、每股收益上升，股東權(quán)益總額不變，由于股數(shù)減少，所以每股凈資產(chǎn)上升，所以選項(xiàng)A、D正確。

　　6.

　　【答案】ABC

　　【解析】股票分割不會導(dǎo)致股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化。

　　7.

　　【答案】BC

　　【解析】選項(xiàng)A，股票回購不屬于股利支付方式，現(xiàn)金股利屬于股利支付方式;選項(xiàng)D，股票回購會減少普通股股數(shù)，現(xiàn)金股利不改變普通股股數(shù)。

　　8.

　　【答案】ABCD

　　【解析】股票回購對公司來講：最終目的是有利于增加公司的價值。(1)公司進(jìn)行股票回購的目的之一是向市場傳遞公司股價被低估的信號;(2)當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過投資項(xiàng)目所需的現(xiàn)金流時，可以用自由現(xiàn)金流進(jìn)行股票回購，有助于提高每股收益;(3)避免股利波動帶來的負(fù)面影響;(4)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用;(5)通過股票回購，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高了股票價格，在一定程度上降低了公司被收購的風(fēng)險;(6)調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。