二、多項(xiàng)選擇題

　　1.下列有關(guān)等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率與債券價(jià)值的說法中，錯(cuò)誤的有(　　)。

　　A.折價(jià)發(fā)行的債券，提高等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率，債券價(jià)值下降

　　B.溢價(jià)發(fā)行的債券，提高等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率，債券價(jià)值上升

　　C.平價(jià)發(fā)行的債券，提高等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率，債券價(jià)值下降

　　D.折價(jià)發(fā)行的債券，提高等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率，債券價(jià)值上升

　　【答案】BD

　　【解析】

　　等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率與債券價(jià)值反向變動(dòng)，所以提高等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率，債券價(jià)值下降，所以選項(xiàng)B、D錯(cuò)誤。

　　2.假設(shè)報(bào)價(jià)折現(xiàn)率保持不變，對(duì)溢價(jià)發(fā)行的平息債券自發(fā)行后的債券價(jià)值，下列說法錯(cuò)誤的有(　　)。

　　A.直線下降，至到期日等于債券面值

　　B.波動(dòng)下降，至到期日之前一直高于債券面值

　　C.波動(dòng)下降，至到期日之前可能等于債券面值

　　D.波動(dòng)下降，至到期日之前可能低于債券面值

　　【答案】ACD

　　【解析】

　　溢價(jià)發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價(jià)值隨著到期日的臨近是波動(dòng)下降的，因?yàn)橐鐑r(jià)債券在發(fā)行日和付息時(shí)點(diǎn)債券的價(jià)值都是高于面值的，而在兩個(gè)付息日之間債券的價(jià)值又是上升的，所以至到期日之前債券的價(jià)值會(huì)一直高于債券面值。

　　3.某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率為6%，面值為1000元，平價(jià)發(fā)行。以下關(guān)于該債券的說法中，正確的有(　　)。

　　A.該債券的票面計(jì)息期利率為3%

　　B.該債券的年有效必要報(bào)酬率是6.09%

　　C.該債券的票面報(bào)價(jià)利率是6%

　　D.由于平價(jià)發(fā)行，該債券報(bào)價(jià)票面利率與報(bào)價(jià)必要報(bào)酬率相等

　　【答案】ABCD

　　【解析】

　　由于半年付息一次，所以票面報(bào)價(jià)利率=6%，票面計(jì)息期利率=6%/2=3%;票面有效年利率=(1+3%)2-1=6.09%;對(duì)于平價(jià)發(fā)行，分期付息債券，年有效利率等于年有效必要報(bào)酬率，票面報(bào)價(jià)利率與報(bào)價(jià)必要報(bào)酬率相等。

　　4.在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)中跟債券到期收益率同向變動(dòng)的有(　　)。

　　A.票面利率

　　B.面值

　　C.等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率

　　D.到期期限

　　【答案】AB

　　【解析】

　　等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率不影響到期收益率;到期期限對(duì)到期收益率的影響是不確定的，如果是平價(jià)債券，到期期限不影響到期收益率，如果是折價(jià)債券，到期期限越長，到期收益率越低，如果是溢價(jià)債券，到期期限越長，到期收益率越高。

　　5.下列關(guān)于債券到期收益率的說法，正確的有(　　)。

　　A.溢價(jià)發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率

　　B.如果收益率高于投資人要求的報(bào)酬率，則應(yīng)買進(jìn)該債券

　　C.債券到期收益率可以理解為是債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率

　　D.債券的到期收益率是以特定價(jià)格購買債券并持有至到期日所能獲得的報(bào)酬率

　　【答案】BCD

　　【解析】

　　平價(jià)發(fā)行的債券其到期收益率等于票面利率，因此選項(xiàng)A不正確。如果收益率高于投資人要求的報(bào)酬率，則應(yīng)買進(jìn)該債券，否則就放棄;債券到期收益率可以理解為債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率;債券到期收益率是以特定價(jià)格購買債券并持有至到期日所能獲得的報(bào)酬率。因此選項(xiàng)B、C、D是正確的。

　　6.下列各項(xiàng)與股票內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的有(　　)。

　　A.股利年增長率

　　B.年股利

　　C.投資要求的報(bào)酬率

　　D.β系數(shù)

　　【答案】CD

　　【解析】

　　根據(jù)股票價(jià)值的計(jì)算模型，Vs=D1/(rs-g)，由公式看出，股利增長率g，年股利D1，與股票價(jià)值呈同方向變化，而投資要求的報(bào)酬率rs與股票價(jià)值呈反向變化，而β系數(shù)與投資要求的報(bào)酬率呈同方向變化，因此β系數(shù)同股票價(jià)值呈反方向變化。

　　7.某企業(yè)長期持有A股票，目前每股現(xiàn)金股利為0.2元，每股市價(jià)為3元，在保持目前的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資的情況下，其預(yù)計(jì)銷售收入增長率為5%，則該股票的股利收益率和期望報(bào)酬率分別為(　　)。

　　A.7%

　　B.12%

　　C.7.5%

　　D.13.5%

　　【答案】AB

　　【解析】

　　在保持經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，而且不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資的情況下，股利增長率等于銷售增長率(即此時(shí)的可持續(xù)增長率)。所以，股利增長率為5%。股利收益率=0.2×(1+5%)/3=7%;期望報(bào)酬率=7%+5%=12%。

　　8.下列各項(xiàng)中，優(yōu)先股股東具有表決權(quán)的有(　　)。

　　A.一次或累計(jì)減少公司注冊(cè)資本8%

　　B.修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容

　　C.發(fā)行優(yōu)先股

　　D.公司發(fā)放股票股利

　　【答案】BC

　　【解析】

　　優(yōu)先股具有的表決權(quán)有：(1)修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容;(2)一次或累計(jì)減少公司注冊(cè)資本超過10%;(3)公司合并、分立、解散或變更公司形式;(4)發(fā)行優(yōu)先股;(5)公司章程規(guī)定的其他情形。

　　9.相對(duì)于普通股，公司應(yīng)當(dāng)在公司章程中明確關(guān)于優(yōu)先股的事項(xiàng)有(　　)。

　　A.公司在有可分配稅后利潤的情況下是否必須分配利潤

　　B.優(yōu)先股利潤分配涉及的其他事項(xiàng)

　　C.優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，是否有權(quán)同普通股股東一起參加剩余利潤分配

　　D.優(yōu)先股股息率是采用固定股息率還是浮動(dòng)股息率，并相應(yīng)明確固定股息率水平或浮動(dòng)股息率計(jì)算方法

　　【答案】ABCD

　　【解析】

　　公司應(yīng)當(dāng)在公司章程中明確以下事項(xiàng)：(1)優(yōu)先股股息率是采用固定股息率還是浮動(dòng)股息率，并相應(yīng)明確固定股息率水平或浮動(dòng)股息率計(jì)算方法。(2)公司在有可分配稅后利潤的情況下是否必須分配利潤。(3)如果公司因本會(huì)計(jì)年度可分配利潤不足而未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息，差額部分是否累積到下一會(huì)計(jì)年度。(4)優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，是否有權(quán)同普通股股東一起參加剩余利潤分配。(5)優(yōu)先股利潤分配涉及的其他事項(xiàng)。