參考答案及解析：

　　一、單項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 β權益=0.77×[(1+(1-20%)× 0.5]=1.08

　　權益資本成本=3%+1.08×(13%-3%)=13.8%

　　項目的平均資本成本=6%×1/3+13.8%×2/3=11.2%

　　2、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 因為甲公司主營業(yè)務為天燃氣開采，所以該項目的資本成本與甲公司的資本成本相同，該項目的資本成本=12%+0.75×8%=18%，以此折現(xiàn)率計算，該項目的凈現(xiàn)值為100萬元，因此，該項目對于甲乙公司均具有財務可行性。

　　3、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 敏感性分析是一種常用的風險分析方法，計算過程簡單，易于理解。所以選項C的說法不正確。

　　4、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 年折舊=50000×(1-10%)/10=4500(元)，變現(xiàn)時的賬面價值=50000-4500×8=14000(元)，變現(xiàn)凈收入為10000元，變現(xiàn)凈損益=10000-14000=-4000(元)，變現(xiàn)凈損益減稅=4000×25%=1000(元)，由此可知，賣出現(xiàn)有設備除了獲得10000元的現(xiàn)金流入以外，還可以減少1000元的現(xiàn)金流出，所以，賣出現(xiàn)有設備對本期現(xiàn)金流量的影響是增加10000+1000=11000(元)。

　　5、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設備的特定方案。平均年成本法的假設前提是將來設備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備。對于更新決策來說，除非未來使用年限相同，否則，不能根據(jù)實際現(xiàn)金流動分析的凈現(xiàn)值法或內含報酬率法解決問題。

　　二、多項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 在互斥項目的排序問題中，如果項目的壽命期不同，則有兩種方法：共同年限法和等額年金法。選項A和B不正確。等額年金法簡單但不易理解，選項D不正確。

　　2、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 共同年限法比較直觀，易于理解，但預計現(xiàn)金流量的工作很困難。所以選項C的說法不正確。

　　3、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 年折舊=100/5=20(萬元)，投產后每年增加的營業(yè)現(xiàn)金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(萬元)，投產后每年增加的凈利潤=(48-13-20)×(1-25%)=11.25(萬元)。靜態(tài)投資回收期=100/31.25=3.2(年)，選項A錯誤;會計報酬率=11.25/100×100%=11.25%，選項B正確;凈現(xiàn)值=31.25×(P/A，10%，5)-100=31.25×3.7908-100=18.46(萬元)，選項C正確;現(xiàn)值指數(shù)=31.25×(P/A，10%，5)/100=(31.25×3.7908)/100=1.18，選項D正確。

　　4、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 在投資期主要是現(xiàn)金流出量，包括在長期資產上的投資和墊支營運資本。投資期還沒有經(jīng)營，因此投資期現(xiàn)金流量不影響損益。付現(xiàn)營運成本是營業(yè)期的現(xiàn)金流量。

　　5、

　　【正確答案】 BC

　　【答案解析】 選項A需要追加投入資金，構成了項目的現(xiàn)金流量;選項D雖然沒有實際的現(xiàn)金流動，但是動用了企業(yè)現(xiàn)有可利用的資源，這部分資源無法用于其他項目，因此構成了項目的現(xiàn)金流量;選項B和選項C，由于不管該公司是否投產新產品，現(xiàn)金流量是相同的，所以不應列入項目的現(xiàn)金流量。

　　6、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變價收入，也屬于支出抵減，而非實質上的流入增加。所以選項B不正確。

　　7、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 年折舊200000/10=20000(元)，年現(xiàn)金凈流量=(96000-26000)×(1-30%)+20000×30%=55000(元);靜態(tài)投資回收期=200000÷55000=3.64(年);會計報酬率=(55000-20000)÷200000×100%=17.5%。

　　8、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 年折舊200000/10=20000(元)，營業(yè)期年現(xiàn)金凈流量=(90000-36000)×(1-30%)+20000×30%=43800(元);靜態(tài)投資回收期=200000÷43800=4.57(年);凈現(xiàn)值=43800×(P/A，10%，10)-200000=69133.48(元)，現(xiàn)值指數(shù)=43800×(P/A，10%，10)/200000=1.35。

　　9、

　　【正確答案】 BD

　　【答案解析】 現(xiàn)值指數(shù)是指未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，故選項A的表述不正確。靜態(tài)投資回收期指的是投資引起的現(xiàn)金流入量累計到與投資額相等所需要的時間，這個指標忽略了時間價值，把不同時間的貨幣收支看成是等效的;沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量項目的盈利性。動態(tài)投資回收期是指在考慮資金時間價值的情況下，以項目現(xiàn)金流入抵償全部投資所需要的時間，由此可知，選項B的表述正確。內含報酬率是根據(jù)項目的現(xiàn)金流量計算出來的，因此，隨投資項目預期現(xiàn)金流的變化而變化，選項C的表述不正確。由于內含報酬率高的項目的凈現(xiàn)值不一定大，所以，內含報酬率法不能直接評價兩個投資規(guī)模不同的互斥項目的優(yōu)劣，選項D的表述正確。

　　10、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 雙倍余額遞減法前期的計提基數(shù)中沒有扣除預計殘值，年數(shù)總和法的計提基數(shù)中已經(jīng)扣除了預計凈殘值，所以選項D不正確。

　　11、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 投資項目的評價一般包含下列基本步驟：(1)提出各種項目的投資方案;(2)估計投資方案的相關現(xiàn)金流量;(3)計算投資方案的價值指標，如凈現(xiàn)值、內含報酬率等;(4)比較價值指標與可接受標準;(5)對已接受的方案進行敏感分析。

　　12、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 敏感系數(shù)=目標值變動百分比/選定變量變動百分比，選項A不正確;敏感程度法第一步“計算項目的基準凈現(xiàn)值”方法與最大最小法相同，選項B不正確。敏感程度法是敏感性分析的一種方法，敏感性分析是一種最常用的風險分析方法，計算過程簡單易于理解。因此選項C不正確。

　　13、

　　【正確答案】 AD

　　【答案解析】 對于在營業(yè)期內的某一年發(fā)生的大修理支出來說，如果會計處理在本年內一次性作為收益性支出，則直接作為該年付現(xiàn)成本;如果跨年攤銷處理，則本年作為投資性的現(xiàn)金流出量，攤銷年份以非付現(xiàn)成本形式處理。

　　14、

　　【正確答案】 AD

　　【答案解析】 在資本總量不受限制的情況下，凡是凈現(xiàn)值為正數(shù)的項目或者內含報酬率大于資本成本的項目，都可以增加股東財富，都應當被采用;在資本總量受限制的情況下，現(xiàn)值指數(shù)排序并尋找凈現(xiàn)值最大的組合就成為有用的工具，有限資源的凈現(xiàn)值最大化成為具有一般意義的原則。