選擇題：

　　【單選題】下列關(guān)于股利分配理論的表述中，不正確的是(　)。

　　A.稅差理論認為，不考慮交易成本時應(yīng)該采取低股利支付率

　　B.代理理論認為，為了降低經(jīng)理人員和股東之間的代理沖突，應(yīng)該采取高股利支付率

　　C.“一鳥在手”理論認為，股東偏好高股利支付率

　　D.客戶效應(yīng)理論認為，邊際稅率較低的投資者喜歡低股利支付率的股票

　　『正確答案』D

　　『答案解析』客戶效應(yīng)理論認為，邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票，選項D的表述錯誤。

　　【單選題】甲公司2018年實現(xiàn)稅后利潤1000萬元，2018年年初未分配利潤為200萬元，公司按10%提取法定盈余公積。預(yù)計2019年需要新增投資資本500萬元，目標資本結(jié)構(gòu)(債務(wù)/權(quán)益)為4/6，公司執(zhí)行剩余股利分配政策，2018年可分配現(xiàn)金股利(　)萬元。

　　A.600

　　B.700

　　C.800

　　D.900

　　『正確答案』B

　　『答案解析』2019新增投資資本500萬元需要的權(quán)益資金=500×6/(4+6)=300(萬元)，2018年可分配現(xiàn)金股利=1000-300=700(萬元)。

　　【單選題】以下股利分配政策中，最有利于股價穩(wěn)定的是(　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　『正確答案』B

　　『答案解析』低正常股利加額外股利政策其實也有利于股價穩(wěn)定，但是最有利于股價穩(wěn)定的還應(yīng)該是固定股利政策。其原因是在低正常股利加額外股利政策下，如果額外股利固定化一段時間后，一旦取消，投資者會認為公司財務(wù)業(yè)績下滑，從而拋售股票，導(dǎo)致股價下跌。

　　【多選題】發(fā)放股票股利前后，下列項目發(fā)生變化的有(　)。

　　A.資本結(jié)構(gòu)

　　B.普通股數(shù)

　　C.股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　D.每股面值

　　『正確答案』BC

　　『答案解析』發(fā)放股票股利，普通股股數(shù)增加，每股面值不變，股東權(quán)益總額不變，資本結(jié)構(gòu)不變，但是股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)(即股權(quán)結(jié)構(gòu))發(fā)生變化，即股本增加(如果按照市價計算，資本公積也會增加)，未分配利潤減少。

　　【多選題】下列各項中，會導(dǎo)致企業(yè)采取低股利政策的有(　)。

　　A.物價持續(xù)上升

　　B.金融市場利率走勢下降

　　C.企業(yè)資產(chǎn)的流動性較弱

　　D.企業(yè)盈余不穩(wěn)定

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』在金融市場利率走勢下降的情況下，企業(yè)可以采取高股利政策，將來需要資金時可以用較低的市場利率通過外部市場籌集資本，所以選項B錯誤。

　　【多選題】某公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為500萬股，每股面值為1元，每股市價為10元，若按照每10股送2股的政策發(fā)放股票股利并按市價計算，則下列關(guān)于發(fā)放股票股利的說法中，正確的有(　)。

　　A.股數(shù)增加100萬股

　　B.資本公積增加900萬元

　　C.股本總額增加1000萬元

　　D.未分配利潤減少1000萬元

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』每10股送2股，發(fā)放比例=2/10=20%，股數(shù)增加500×20%，股本應(yīng)增加500×20%×1=100(萬元)，按照市價計算股票股利的價格，則從未分配利潤項目劃轉(zhuǎn)出的資金為500×20%×10=1000(萬元)，資本公積增加=1000-100=900(萬元)，因此選項C不正確。

　　某公司股利分配前的股東權(quán)益項目資料如下：(單位：萬元)

　　公司股票的每股現(xiàn)行市價為35元。

　　要求：計算回答下述互不關(guān)聯(lián)的問題

　　(1)計劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價計算。計算完成這一分配方案后的股東權(quán)益各項目數(shù)額。

　　(2)公司計劃每10股送3股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.6元(含稅)，轉(zhuǎn)增5股。股權(quán)登記日股票收盤價24.45元，除息日開盤價13.81元，計算除息日的股票除權(quán)參考價。

　　(3)如若按1：2的比例進行股票分割，計算股東權(quán)益各項目數(shù)額、普通股股數(shù)。

　　(4)假設(shè)股利分配不改變市凈率，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市價計算，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價達到每股30元，計算每股現(xiàn)金股利應(yīng)是多少。

　　『正確答案』

　　(1)發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=200×(1+10%)=220(萬股)

　　發(fā)放股票股利后的普通股本=2×220=440(萬元)

　　發(fā)放股票股利后的資本公積=100+(35-2)×20=760(萬元)

　　現(xiàn)金股利=0.2×220=44(萬元)

　　股利分配后的未分配利潤=850-35×20-44=106(萬元)

　　盈余公積沒有變化。

　　(2)除權(quán)參考價=(24.45-0.06)/(1+30%+50%)=13.55(元)

　　(3)股票分割后的普通股數(shù)=200×2=400(萬股)

　　股票分割后的普通股本=1×400=400(萬元)

　　股票分割后的資本公積、盈余公積和未分配利潤均不變

　　(4)股利分配前的市凈率=35/(1400/200)=5

　　市凈率不變時，每股市價為30元的情況下，其每股凈資產(chǎn)為：

　　每股凈資產(chǎn)=30/5=6(元)

　　股利分配后的凈資產(chǎn)=6×(200+200×10%)=1320(萬元)

　　每股現(xiàn)金股利=(1400-1320)/220=0.36(元

　　試題來源：2020年注冊會計師《財務(wù)成本管理》考試題庫

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