參考答案：

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 距離債券到期還有2年半的時(shí)間，債券價(jià)值=100×4%×(P/A，5%，5)+100×(P/F，5%，5)=95.67(元)。

　　2、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 發(fā)行時(shí)的債券價(jià)值=1000×5%×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)=50×7.3601+1000×0.5584=926.41(元)

　　3、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來(lái)某一確定日期按面值支付的債券。這種債券在到期日前購(gòu)買人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此也稱為“零息債券”，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　4、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 債券的票面利率不同于有效年利率。有效年利率通常是指按復(fù)利計(jì)算的一年期的利率。

　　5、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 對(duì)于平價(jià)出售的債券，有效年票面利率=有效年折現(xiàn)率，債券付息期變化后，有效年票面利率仍然等于有效年折現(xiàn)率，因此，債券付息期變化不會(huì)對(duì)債券價(jià)值產(chǎn)生影響，債券價(jià)值一直等于債券面值，即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。隨著到期日的臨近，由于折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的時(shí)間)越來(lái)越短，所以，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小，即選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。根據(jù)“等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率”可知，這是折價(jià)發(fā)行的債券。對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券，在其他因素不變的情況下，隨著到期日的臨近(償還期限縮短)，債券價(jià)值逐漸向面值回歸(即升高)，即選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。對(duì)于折價(jià)出售的債券而言，票面利率低于報(bào)價(jià)折現(xiàn)率，債券付息頻率越高，有效年票面利率與有效年折現(xiàn)率的差額越大，債券價(jià)值低于債券面值的差額越大，因此，債券價(jià)值越低，即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　6、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 對(duì)于分期付息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報(bào)酬率(即溢價(jià)發(fā)行的情形下)，如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時(shí)間縮短)，債券的價(jià)值逐漸向面值回歸(即降低)。

　　7、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券而言，債券價(jià)值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時(shí)間越短，債券價(jià)值越接近于面值，即債券價(jià)值越高，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;債券價(jià)值等于未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，提高票面利率會(huì)提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會(huì)提高債券的價(jià)值，所以，選項(xiàng)B正確;等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升，會(huì)導(dǎo)致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高(即付息期越短)價(jià)值越低，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　8、

　　【正確答案】 D

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以通過(guò)溢價(jià)或折價(jià)調(diào)節(jié)發(fā)行價(jià)，而不應(yīng)修改票面利率。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　2、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 按照發(fā)行人不同分為政府債券、地方政府債券、公司債券和國(guó)際債券，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　3、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 對(duì)于連續(xù)支付利息的債券來(lái)說(shuō)，選項(xiàng)ABCD的說(shuō)法均是正確的，但本題涉及的債券屬于非連續(xù)支付利息的債券，對(duì)這種債券來(lái)說(shuō)，由于價(jià)值線是呈周期性波動(dòng)的，因此不能說(shuō)到期時(shí)間對(duì)債券價(jià)值沒(méi)有影響，也不能說(shuō)到期時(shí)間與債券價(jià)值的變動(dòng)關(guān)系是同向或者反向，選項(xiàng)ABC的說(shuō)法均不正確。

　　4、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 對(duì)于平息債券，當(dāng)債券的必要報(bào)酬率大于債券票面利率時(shí)，債券價(jià)值小于債券面值。

　　5、

　　【正確答案】 CD

　　【答案解析】 債券價(jià)值等于債券未來(lái)現(xiàn)金流入量按照必要報(bào)酬率折現(xiàn)的結(jié)果。債券的到期收益率是使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。債券價(jià)格影響到期收益率但不影響價(jià)值;必要報(bào)酬率影響債券價(jià)值但不影響到期收益率。票面利率和債券面值影響債券未來(lái)的現(xiàn)金流量，因此，既影響債券價(jià)值又影響債券的到期收益率。

　　三、計(jì)算分析題

　　1、

　　【正確答案】 假設(shè)債券的稅前資本成本為i，則有：

　　1000×10%×(P/A，i，5)+1000×(P/F，i，5)=1054(1分)

　　采用內(nèi)插法，求出i=8.65%(1分)

　　債券的稅后資本成本=8.65%×(1-25%)=6.49%(1分)

　　【正確答案】 設(shè)半年到期收益率為i，則有：

　　1000×5%×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)=1020(1分)

　　采用內(nèi)插法求得：i=4.46%(1分)

　　債券的有效年到期收益率=(1+4.46%)2-1=9.12%。(1分)

　　【正確答案】 債券價(jià)值=1000×5%×(P/A，6%，6)+1000×(P/F，6%，6)

　　=50×4.9173+1000×0.7050=950.87(元)(1分)

　　所以，當(dāng)債券價(jià)格低于950.87元時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。(1分)