【例題﹒多選題】甲公司20×1年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為250萬(wàn)元，折舊與攤銷(xiāo)為55萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本凈增加80萬(wàn)元，分配股利50萬(wàn)元，稅后利息費(fèi)用為65萬(wàn)元，凈負(fù)債增加50萬(wàn)元，公司當(dāng)年未發(fā)行權(quán)益證券。下列說(shuō)法中，正確的有(　)。

　　A.公司20×1年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬(wàn)元

　　B.公司20×1年的債務(wù)現(xiàn)金流量為50萬(wàn)元

　　C.公司20×1年的實(shí)體現(xiàn)金流量為65萬(wàn)元

　　D.公司20×1年的資本支出為160萬(wàn)元

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』20×1年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)=250+55=305(萬(wàn)元)，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;20×1年的債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債增加=65-50=15(萬(wàn)元)，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;20×1年股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配-股權(quán)資本凈增加，由于公司當(dāng)年未發(fā)行權(quán)益證券，所以，股權(quán)資本凈增加=0，20×1年股權(quán)現(xiàn)金流量=50-0=50(萬(wàn)元)，20×1年實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量=15+50=65(萬(wàn)元)，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;由于，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出=實(shí)體現(xiàn)金流量，所以，資本支出=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-實(shí)體現(xiàn)金流量，20×1年資本支出=305-80-65=160(萬(wàn)元)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　【例題﹒單選題】假設(shè)其他因素不變，在凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動(dòng)中不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率的是(　)。

　　A.提高稅后經(jīng)營(yíng)凈利率

　　B.提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

　　C.提高稅后利息率

　　D.提高凈財(cái)務(wù)杠桿

　　『正確答案』C

　　『答案解析』杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿=(稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿

　　【2016考題·單選題】甲公司2015年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比70%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比15%，營(yíng)業(yè)凈利率8%。假設(shè)公司2016年上述比率保持不變，沒(méi)有可運(yùn)用的金融資產(chǎn)，不打算進(jìn)行股票回購(gòu)，并采用內(nèi)含增長(zhǎng)方式支持銷(xiāo)售增長(zhǎng)，為實(shí)現(xiàn)10%的銷(xiāo)售增長(zhǎng)目標(biāo)，預(yù)計(jì)2016年股利支付率為(　)。

　　A.37.5%

　　B.62.5%

　　C.57.5%

　　D.42.5%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』0=70%-15%-(1+10%)/10%×8%×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)，得出：預(yù)計(jì)股利支付率=37.5%。

　　【例】某公司上年?duì)I業(yè)收入為3000萬(wàn)元，本年計(jì)劃營(yíng)業(yè)收入4000萬(wàn)元，銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為33.33%，假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比為66.67%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比為6.18%，且二者保持不變，可動(dòng)用的金融資產(chǎn)為0，預(yù)計(jì)稅后營(yíng)業(yè)凈利率為4.5%，預(yù)計(jì)股利支付率為30%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比;(2)計(jì)算外部融資額。

　　『正確答案』(1)外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比=66.67%-6.18%-4.5%×[(1+33.33%)/33.33%×(1-30%)]=0.479

　　(2)外部融資額=1000×0.479=479(萬(wàn)元)

　　【例題﹒多選題】已知ABC公司20×1年年?duì)I業(yè)收入為10000萬(wàn)元，若預(yù)計(jì)20×2年通貨膨脹率為5%，公司銷(xiāo)量下降2%，所確定的外部融資占銷(xiāo)售增長(zhǎng)的百分比為30%，則下列計(jì)算結(jié)果中正確的是(　)。

　　A.預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為3%

　　B.預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為2.9%

　　C.外部融資額為90萬(wàn)元

　　D.外部融資額為87萬(wàn)元

　　『正確答案』BD

　　『答案解析』預(yù)計(jì)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=(1+5%)×(1-2%)-1=2.9%;相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金=10000×2.9%×30%=87(萬(wàn)元)。

　　【多選題】假設(shè)其他因素不變，下列變動(dòng)中有利于減少企業(yè)外部融資額的有(　)。

　　A.提高存貨周轉(zhuǎn)率　　B.提高產(chǎn)品毛利率

　　C.提高權(quán)益乘數(shù)　　　D.提高股利支付率

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』外部融資額=預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加額-預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加額-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入×營(yíng)業(yè)凈利率×(1-股利支付率)，提高存貨周轉(zhuǎn)率會(huì)導(dǎo)致預(yù)計(jì)的存貨金額變小，從而有利于減少企業(yè)外部融資額;提高產(chǎn)品毛利率會(huì)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)凈利率提高，從而有利于減少企業(yè)外部融資額。

　　【例題·單選題】已知某企業(yè)2013年的資產(chǎn)負(fù)債率(年末)為40%，股利支付率為60%，可持續(xù)增長(zhǎng)率為8%，年末股東權(quán)益總額為2400萬(wàn)元，則該企業(yè)2013年的凈利潤(rùn)為(　)萬(wàn)元。

　　A.488.32

　　B.960

　　C.480

　　D.444.48

　　『正確答案』D

　　『答案解析』可持續(xù)增長(zhǎng)率=(權(quán)益凈利率×利潤(rùn)留存率)/(1-權(quán)益凈利率×利潤(rùn)留存率)=8%，帶入數(shù)據(jù)，即8%=(權(quán)益凈利率×40%)/(1-權(quán)益凈利率×40%)，解得：權(quán)益凈利率=18.52%，凈利潤(rùn)=2400×18.52%=444.48(萬(wàn)元)。

　　【例題·多選題】甲企業(yè)20×1年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為15%，預(yù)計(jì)20×2年不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，營(yíng)業(yè)凈利率下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、利潤(rùn)留存率和權(quán)益乘數(shù)不變，則(　)。

　　A.20×2年實(shí)際增長(zhǎng)率高于15%　　B.20×2年可持續(xù)增長(zhǎng)率低于15%

　　C.20×2年實(shí)際增長(zhǎng)率低于15%　　D.20×2年可持續(xù)增長(zhǎng)率高于15%

　　『正確答案』BC

　　『答案解析』在不增發(fā)新股的情況下，如果某年可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率中有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，本年的實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。由此可知，選項(xiàng)B、C是答案，選項(xiàng)A、D不是答案。