財務管理基本原理

　　【例題·多選題】與個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點是(　)。

　　A.以出資額為限，承擔有限責任

　　B.所有權轉讓比較困難

　　C.存在重復納稅的缺點

　　D.更容易籌集資金

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』股份有限公司的所有者權益被劃分為若干股權份額，每個份額可以單獨轉讓，無需經(jīng)過其他股東同意，公司制企業(yè)容易轉讓所有權。

　　【例題·單選題】某上市公司職業(yè)經(jīng)理人在任職期間不斷提高在職消費，損害股東利益。這一現(xiàn)象所揭示的公司制企業(yè)的缺點主要是(　)。

　　A.產(chǎn)權問題　　B.激勵問題

　　C.代理問題　　D.責任分配問題

　　『正確答案』C

　　『答案解析』代理問題指的是所有者和經(jīng)營者分開后，經(jīng)營者成為代理人，所有者成為委托人，代理人可能為了自身利益而傷害委托人利益。

　　【例題·多選題】每股收益最大化和利潤最大化作為企業(yè)的財務管理目標的共同缺陷包括(　)。

　　A.沒有考慮時間性

　　B.沒有考慮風險性

　　C.沒有考慮投入和產(chǎn)出的關系

　　D.不具有現(xiàn)實意義

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』每股收益最大化目標克服了利潤最大化目標沒有考慮投入與產(chǎn)出關系的缺點，但是仍然存在利潤最大化目標的另外兩個缺點：沒有考慮時間性、沒有考慮風險性。

　　【例題·多選題】下列有關企業(yè)財務目標的說法中，正確的有(　)。

　　A.企業(yè)的財務目標是利潤最大化

　　B.增加借款可以增加債務價值以及企業(yè)價值，但不一定增加股東財富，因此企業(yè)價值最大化不是財務目標的準確描述

　　C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權益價值，但不一定增加股東財富，因此股東權益價值最大化不是財務目標的準確描述

　　D.財務目標的實現(xiàn)程度可以用股東權益的市場增加值度量

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』利潤最大化僅僅是企業(yè)財務目標的一種，所以，選項A的說法不正確;財務目標的準確表述是股東財富最大化，企業(yè)價值=權益價值+債務價值，企業(yè)價值的增加，是由于權益價值增加和債務價值增加引起的，只有在債務價值以及股東投入資本不變的情況下，企業(yè)價值最大化才是財務目標的準確描述，所以，選項B的說法正確;股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價的上升才可以反映股東財富的增加，所以，選項C的說法正確;股東財富的增加被稱為“權益的市場增加值”，權益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值，所以，選項D的說法正確。

　　【例題·單選題】下列關于財務目標與經(jīng)營者的說法中，不正確的是(　)。

　　A.股東的目標是使自己的財富最大化，要求經(jīng)營者以最大的努力去完成這個目標

　　B.經(jīng)營者對股東目標的背離表現(xiàn)為道德風險和逆向選擇

　　C.激勵是解決股東與經(jīng)營者矛盾的最佳方法

　　D.經(jīng)營者的主要要求是增加報酬、增加閑暇時間、避免風險

　　『正確答案』C

　　『答案解析』股東通常同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調自己和經(jīng)營者的目標。盡管如此，仍不可能使經(jīng)營者完全按照股東的意愿行動，經(jīng)營者仍然可能采取一些對自己有利而不符合股東利益最大化的決策，并由此給股東帶來一定的損失。監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間，此消彼長，相互制約。股東要權衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。

　　【例題·多選題】債權人為防止其利益被侵害，通常采取的措施有(　)。

　　A.監(jiān)督　　B.激勵　　C.限制債務規(guī)�！　�D.提前收回貸款

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』債權人為了防止其利益被損害，除了尋求立法保護，如破產(chǎn)時先行接管、先于股東分配剩余財產(chǎn)之外，通過會采取以下制度性措施：(1)在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定貸款的用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或者限制發(fā)行新債的額度等。(2)發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權利益意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。選項CD的說法正確。

　　【例題·多選題】下列各項中，屬于狹義的利益相關者的有(　)。

　　A.股東　　B.債權人　　C.員工　　D.供應商

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』狹義的利益相關者是指除股東、債權人和經(jīng)營者之外的、對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權的人。

　　【例題·多選題】下列有關利益相關者要求的表述中，正確的有(　)。

　　A.追求股東財富最大化，兼顧其他利益相關者利益

　　B.經(jīng)營者背離股東利益的表現(xiàn)有道德風險和逆向選擇

　　C.債權人利益被侵害的表現(xiàn)為公司隨意增加負債規(guī)模和投資比債權人預期風險更高的項目

　　D.遵守合同規(guī)定即可滿足合同利益相關者利益要求，無需道德規(guī)范的約束

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』一般說來，企業(yè)只要遵守合同就可以基本滿足合同利益相關者的要求，在此基礎上股東追求自身利益最大化也會有利于合同利益相關者。當然，僅有法律是不夠的，還需要道德規(guī)范的約束，以緩和雙方的矛盾。因此，選項D的說法錯誤。