【單選題】在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)變化中，能夠增加經(jīng)營營運(yùn)資本需求的是(　)。

　　A.采用自動(dòng)化流水生產(chǎn)線，減少存貨投資

　　B.原材料價(jià)格上漲，銷售利潤率降低

　　C.市場需求減少，銷售額減少

　　D.發(fā)行長期債券，償還短期借款

　　『正確答案』B

　　『答案解析』減少存貨投資會(huì)減少經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)，減少經(jīng)營營運(yùn)資本需求，選項(xiàng)A排除;原材料價(jià)格上漲會(huì)導(dǎo)致存貨占用資金增加，增加經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)，增加經(jīng)營營運(yùn)資本需求，選項(xiàng)B是答案;市場需求減少，銷售額減少會(huì)減少存貨投資，即減少經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)，減少經(jīng)營營運(yùn)資本需求，選項(xiàng)C排除;發(fā)行長期債券，償還短期借款，不引起經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)和經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債的變化，不影響經(jīng)營營運(yùn)資本需求，選項(xiàng)D排除。

　　【單選題】企業(yè)采用保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策時(shí)，下列說法不正確的是(　)。

　　A.流動(dòng)資產(chǎn)與收入比較低

　　B.短缺成本較小

　　C.企業(yè)中斷經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)很小

　　D.持有成本較高

　　『正確答案』A

　　『答案解析』保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，就是企業(yè)持有較多的現(xiàn)金和有價(jià)證券，充足的存貨，提供給客戶寬松的付款條件并保持較高的應(yīng)收賬款水平。保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為安排較高的流動(dòng)資產(chǎn)與收入比。所以選項(xiàng)A的說法不正確。

　　【單選題】下列關(guān)于流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的說法中，不正確的是(　)。

　　A.流動(dòng)資產(chǎn)最優(yōu)的投資規(guī)模，取決于持有成本和短缺成本總計(jì)的最小化

　　B.流動(dòng)資產(chǎn)投資大于最優(yōu)投資規(guī)模時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)持有成本大于其短缺成本

　　C.在保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，公司的短缺成本較小

　　D.激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略，表現(xiàn)為較低的流動(dòng)資產(chǎn)與收入比，公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較低

　　『正確答案』 D

　　『答案解析』激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動(dòng)資產(chǎn)與收入比。該政策可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，例如節(jié)約資金的機(jī)會(huì)成本。與此同時(shí)，公司要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，例如經(jīng)營中斷和喪失銷售收入等短缺成本。所以選項(xiàng)D的說法不正確。

　　【多選題】某企業(yè)在營業(yè)高峰期的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)為120萬元，經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債為20萬元，短期金融負(fù)債為100萬元。下列關(guān)于該企業(yè)營運(yùn)資本籌資政策的說法中，正確的有(　)。

　　A.該企業(yè)采用的是適中型營運(yùn)資本籌資政策

　　B.該企業(yè)在營業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率大于1

　　C.該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低

　　D.該企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營淡季，可將20萬元閑置資金投資于短期有價(jià)證券

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』根據(jù)短期金融負(fù)債(100萬元)小于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)(120萬元)可知，該企業(yè)采用的是保守型籌資政策，即選項(xiàng)BCD是答案，選項(xiàng)A不是答案。

　　【2017考題·單選題】與激進(jìn)型營運(yùn)資本投資策略相比，適中型營運(yùn)資本投資策略的(　)。

　　A.持有成本和短缺成本均較低

　　B.持有成本和短缺成本均較高

　　C.持有成本較高，短缺成本較低

　　D.持有成本較低，短缺成本較高

　　『正確答案』 C

　　『答案解析』相比于激進(jìn)型營運(yùn)資本投資策略，適中型營運(yùn)資本投資策略流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率較高，所以持有成本較高，而短缺成本較低。

　　【單選題】某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季占用100萬元的流動(dòng)資產(chǎn)和500萬元的長期資產(chǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，額外增加200萬元的季節(jié)性存貨需求。如果企業(yè)的股東權(quán)益為340萬元，長期債務(wù)為320萬元，經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債為40萬元。則下列說法不正確的是(　)。

　　A.企業(yè)實(shí)行的是保守型籌資策略

　　B.營業(yè)高峰期易變現(xiàn)率為67%

　　C.營業(yè)低谷期易變現(xiàn)率為200%

　　D.該企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)均較高

　　『正確答案』 D

　　『答案解析』該企業(yè)的穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)與長期資產(chǎn)之和600萬元低于股東權(quán)益、長期債務(wù)與經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債之和700萬元，所以，企業(yè)實(shí)行的是保守型籌資策略，選項(xiàng)A說法正確。營業(yè)高峰期易變現(xiàn)率=(長期資金來源-長期資產(chǎn))/營業(yè)高峰期經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)=(700-500)/(100+200)=67%，選項(xiàng)B的說法正確。營業(yè)低谷期易變現(xiàn)率=(長期資金來源-長期資產(chǎn))/營業(yè)低谷期經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)=(700-500)/100=200%，選項(xiàng)C的說法正確。保守型籌資策略是風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營運(yùn)資本籌資策略，選項(xiàng)D的說法不正確。

　　【多選題】甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，公司的穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)300萬元，營業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率為120%。下列各項(xiàng)說法中，正確的有(　)。

　　A.公司采用的是激進(jìn)型籌資政策

　　B.波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)全部來源于短期資金

　　C.穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)全部來源于長期資金

　　D.營業(yè)低谷時(shí)，公司有60萬元的閑置資金

　　『正確答案』 CD

　　『答案解析』在營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率大于1時(shí)比較穩(wěn)健，則說明企業(yè)采用的是保守型籌資政策，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。該種政策下，短期金融負(fù)債只融通部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，另一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)，則由長期資金來源支持，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確。營業(yè)低谷時(shí)，經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)全部為穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)，易變現(xiàn)率為120%，表明長期資金來源滿足了長期資產(chǎn)的資金需求后，仍比穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)所需資金多出20%×300=60(萬元)，即為閑置資金，選項(xiàng)D正確。

　　【單選題】下列關(guān)于激進(jìn)型營運(yùn)資本籌資政策的表述中，正確的是( )。

　　A.激進(jìn)型籌資政策的營運(yùn)資本小于0

　　B.激進(jìn)型籌資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營運(yùn)資本籌資政策

　　C.在營業(yè)低谷時(shí)，激進(jìn)型籌資政策的易變現(xiàn)率小于1

　　D.在營業(yè)低谷時(shí)，企業(yè)不需要短期金融負(fù)債

　　『正確答案』 C

　　『答案解析』營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=(波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn))-(經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債+短期金融負(fù)債)，在激進(jìn)型籌資政策下，只能知道，營業(yè)高峰期，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)小于短期金融負(fù)債，無法得出營運(yùn)資本小于0的結(jié)論，因此，選項(xiàng)A的說法不正確;激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營運(yùn)資本籌資政策，所以選項(xiàng)B的說法不正確;營業(yè)高峰時(shí)，(股東權(quán)益+長期負(fù)債+經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債)+臨時(shí)性負(fù)債=穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)+長期資產(chǎn)+波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，由于在營業(yè)高峰時(shí)，激進(jìn)型籌資政策的臨時(shí)性負(fù)債大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，所以，對于激進(jìn)型營運(yùn)資本籌資政策而言，(股東權(quán)益+長期負(fù)債+經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債)<穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)+長期資產(chǎn)，即：(股東權(quán)益+長期負(fù)債+經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債)-長期資產(chǎn)<穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)，由于在營業(yè)低谷時(shí)，易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長期負(fù)債+經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債)-長期資產(chǎn)]/穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)，所以，在營業(yè)低谷時(shí)，激進(jìn)型籌資政策的易變現(xiàn)率小于1，即選項(xiàng)C的說法正確。由于短期金融負(fù)債不僅滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，還需要解決部分穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，所以即使在營業(yè)低谷，企業(yè)也需要短期金融負(fù)債來滿足穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，選項(xiàng)D的說法不正確。

　　【計(jì)算分析題】C企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營淡季，需占用250萬元的流動(dòng)資產(chǎn)和850萬元的長期資產(chǎn);在生產(chǎn)經(jīng)營高峰期，會(huì)額外增加150萬元的季節(jié)性存貨需求。企業(yè)目前有三種營運(yùn)資本籌資方案。

　　方案1：權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債始終保持在1200萬元，其余靠短期借款提供資金來源。

　　方案2：權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債始終保持在1000萬元，其余靠短期借款提供資金來源。

　　方案3：權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債始終保持在1100萬元，其余靠短期借款提供資金來源。

　　要求：(1)計(jì)算穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)額、長期性資產(chǎn)的數(shù)額;

　　『正確答案』穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)指的是在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季也存在的流動(dòng)資產(chǎn)，所以，本題中穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)為250萬元。

　　長期性資產(chǎn)=長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)=850+250=1100(萬元)

　　要求：(2)計(jì)算高峰期三個(gè)方案的臨時(shí)性負(fù)債數(shù)額;

　　『正確答案』方案1的臨時(shí)性負(fù)債=1100+150-1200=50(萬元)

　　方案2的臨時(shí)性負(fù)債=1100+150-1000=250(萬元)

　　方案3的臨時(shí)性負(fù)債=1100+150-1100=150(萬元)

　　要求：(3)判斷三個(gè)方案分別屬于哪種營運(yùn)資本籌資政策;

　　『正確答案』方案1的長期資金來源的數(shù)額(1200萬元)大于長期性資產(chǎn)的數(shù)額(1100萬元)，所以，屬于保守型營運(yùn)資本籌資政策。或者根據(jù)高峰期波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)額(150萬元)大于臨時(shí)性負(fù)債(50萬元)，判斷方案1屬于保守型營運(yùn)資本籌資政策。

　　方案2的長期資金來源的數(shù)額(1000萬元)小于長期性資產(chǎn)的數(shù)額(1100萬元)，所以，屬于激進(jìn)型營運(yùn)資本籌資政策。或者根據(jù)高峰期波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)額(150萬元)小于臨時(shí)性負(fù)債(250萬元)，判斷方案2屬于激進(jìn)型營運(yùn)資本籌資政策。

　　方案3的長期資金來源的數(shù)額(1100萬元)等于長期性資產(chǎn)的數(shù)額(1100萬元)，所以，屬于適中型營運(yùn)資本籌資政策�；蛘吒鶕�(jù)高峰期波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)額(150萬元)等于臨時(shí)性負(fù)債(150萬元)，判斷方案3屬于適中型營運(yùn)資本籌資政策。

　　要求：(4)計(jì)算方案1在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率;

　　『正確答案』C企業(yè)在營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率=(1200-850)/250×100%=140%

　　C企業(yè)在營業(yè)高峰期的易變現(xiàn)率=(1200-850)/(250+150)=87.5%

　　要求：(5)回答三種籌資方案在風(fēng)險(xiǎn)和收益方面的優(yōu)缺點(diǎn)。

　　『正確答案』方案1是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營運(yùn)資本籌資政策;方案2是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高的營運(yùn)資本籌資政策;方案3是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均適中的營運(yùn)資本籌資政策。