參考答案及解析：

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 根據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的總價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)價(jià)值+PV(利息抵稅)-PV(財(cái)務(wù)困境成本)。并不涉及債務(wù)的代理成本現(xiàn)值。

　　2、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 優(yōu)序融資理論認(rèn)為企業(yè)在籌集資本的過程中，遵循著先內(nèi)源融資后外源融資的基本順序。在需要外源融資時(shí)，按照風(fēng)險(xiǎn)程度的差異，優(yōu)先考慮債務(wù)融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，不足時(shí)再考慮權(quán)益融資。

　　3、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 資本成本比較法選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案作為最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

　　4、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 代理理論中，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)價(jià)值+利息抵稅價(jià)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)代理成本的現(xiàn)值+債務(wù)代理收益的價(jià)值。

　　5、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 無稅MM理論認(rèn)為在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值與無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值相等，即無論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無關(guān)，即應(yīng)選A;有稅MM理論認(rèn)為，在考慮企業(yè)所得稅的情況下，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大;權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴(kuò)展。所以選項(xiàng)BCD認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)。

　　6、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 在有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為，企業(yè)的價(jià)值隨著負(fù)債程度增大而增加。

　　7、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 預(yù)計(jì)的息稅前利潤高于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤時(shí)，發(fā)行債券籌資比發(fā)行新股籌資的每股收益高。所以選項(xiàng)A是答案。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 資本結(jié)構(gòu)的決策有不同的方法，包括資本成本比較法、每股收益無差別點(diǎn)法與企業(yè)價(jià)值比較法。

　　2、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是使公司的總價(jià)值最高，即市凈率最高，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，在該資本結(jié)構(gòu)下，公司的加權(quán)平均資本成本也是最低的。

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