【單選題】根據(jù)有稅的MM理論，當(dāng)企業(yè)負(fù)債比例提高時(shí)(　)。

　　A.股權(quán)資本成本上升

　　B.債務(wù)資本成本上升

　　C.加權(quán)平均資本成本上升

　　D.加權(quán)平均資本成本不變

　　『正確答案』A

　　『答案解析』根據(jù)有稅MM理論，有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本隨著負(fù)債比例的提高而增加，而債務(wù)資本成本不變，加權(quán)平均資本成本降低。

　　【單選題】在信息不對(duì)稱和逆向選擇的情況下，根據(jù)優(yōu)序融資理論，選擇融資方式的先后順序應(yīng)該是(　)。

　　A.普通股、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、公司債券

　　B.普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、公司債券

　　C.公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、普通股

　　D.公司債券、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、普通股

　　『正確答案』C

　　『答案解析』優(yōu)序融資理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱和逆向選擇的情況下，企業(yè)在籌集資本的過(guò)程中，遵循著先內(nèi)源融資后外源融資的基本順序。在需要外源融資時(shí)，按照風(fēng)險(xiǎn)程度的差異，優(yōu)先考慮債務(wù)融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，不足時(shí)再考慮權(quán)益融資(先優(yōu)先股后普通股)。

　　【單選題】甲公司因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模需要籌集長(zhǎng)期資本，有發(fā)行長(zhǎng)期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過(guò)測(cè)算，發(fā)行長(zhǎng)期債券與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為120萬(wàn)元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為180萬(wàn)元。如果采用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法進(jìn)行籌資方式?jīng)Q策，下列說(shuō)法中，正確的是()。

　　A.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為100萬(wàn)元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券

　　B.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為150萬(wàn)元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股

　　C.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為180萬(wàn)元時(shí)，甲公司可以選擇發(fā)行普通股或發(fā)行優(yōu)先股

　　D.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券

　　『正確答案』D

　　『答案解析』發(fā)行長(zhǎng)期債券的每股收益直線與發(fā)行優(yōu)先股的每股收益直線是平行的，并且發(fā)行長(zhǎng)期債券的每股收益永遠(yuǎn)大于發(fā)行優(yōu)先股的每股收益。在決策時(shí)只需考慮發(fā)行長(zhǎng)期債券與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)120萬(wàn)元即可。當(dāng)追加籌資后預(yù)期的息稅前利潤(rùn)大于120萬(wàn)元時(shí)，該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券籌資;當(dāng)追加籌資后的預(yù)期息稅前利潤(rùn)小于120萬(wàn)元時(shí)，該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股。

　　【單選題】甲公司2016年銷售收入1000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率60%，固定成本200萬(wàn)元，利息費(fèi)用40萬(wàn)元。假設(shè)不存在資本化利息且不考慮其他因素，該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)是(　)。

　　A.1.25

　　B.2

　　C.2.5

　　D.3.75

　　『正確答案』C

　　『答案解析』該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定成本-利息費(fèi)用)=1000×(1-60%)/[1000×(1-60%)-200-40]=2.5。

　　【單選題】下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.經(jīng)營(yíng)杠桿反映的是營(yíng)業(yè)收入的變化對(duì)每股收益的影響程度

　　B.如果沒(méi)有固定性經(jīng)營(yíng)成本，則不存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

　　C.經(jīng)營(yíng)杠桿的大小是由固定性經(jīng)營(yíng)成本和息稅前利潤(rùn)共同決定的

　　D.如果經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1，表示不存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』經(jīng)營(yíng)杠桿反映的是營(yíng)業(yè)收入變化對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響程度，選項(xiàng)A說(shuō)法錯(cuò)誤;由于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(息稅前利潤(rùn)+固定性經(jīng)營(yíng)成本)/息稅前利潤(rùn)，所以選項(xiàng)C說(shuō)法正確;如果沒(méi)有固定性經(jīng)營(yíng)成本，則經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1，此時(shí)不存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，選項(xiàng)BD的說(shuō)法正確。

　　【單選題】下列關(guān)于股利分配的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.稅差理論認(rèn)為，當(dāng)股票資本利得與股票交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

　　B.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，對(duì)于高收入階層和風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

　　C.“一鳥在手”理論認(rèn)為，由于股東偏好當(dāng)期股利收益勝過(guò)未來(lái)預(yù)期資本利得，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

　　D.代理理論認(rèn)為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

　　『正確答案』B

　　『答案解析』客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，邊際稅率較高的投資者(高收入階層和風(fēng)險(xiǎn)偏好投資人，稅負(fù)高，偏好資本增長(zhǎng))偏好低股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多留存。

　　【單選題】下列關(guān)于股利分配政策的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低

　　B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余緊密配合，但不利于穩(wěn)定股票價(jià)格

　　C.采用固定股利分配政策，當(dāng)盈余較低時(shí)，容易導(dǎo)致公司資金短缺，增加公司風(fēng)險(xiǎn)

　　D.采用低正常股利加額外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增強(qiáng)股東對(duì)公司的信心

　　『正確答案』D

　　『答案解析』采用低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性。當(dāng)公司盈余較少或投資需用較多資金時(shí)，可維持較低但正常的股利;而當(dāng)盈余有較大幅度增加時(shí)，則可適度增發(fā)股利，使股東增強(qiáng)對(duì)公司的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價(jià)格。所以選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。

　　【單選題】甲公司是一家上市公司，2017年的利潤(rùn)分配方案如下：每10股送2股并派發(fā)現(xiàn)金紅利10元(含稅)，資本公積每10股轉(zhuǎn)增3股。如果股權(quán)登記日的股票收盤價(jià)為每股25元，除權(quán)(息)日的股票參考價(jià)格為(　)元。

　　A.10

　　B.15

　　C.16

　　D.16.67

　　『正確答案』C

　　『答案解析』除權(quán)日的股票參考價(jià)=(股權(quán)登記日收盤價(jià)-每股現(xiàn)金股利)/(1+送股率+轉(zhuǎn)增率)=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16(元)

　　【單選題】實(shí)施股票分割與發(fā)放股票股利產(chǎn)生的效果相似，它們都會(huì)(　)。

　　A.改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)

　　B.增加股東權(quán)益總額

　　C.降低股票每股價(jià)格

　　D.降低股票每股面值

　　『正確答案』C

　　『答案解析』股票股利會(huì)改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)、股票分割不會(huì)改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)。所以選項(xiàng)A不是答案;股票分割和股票股利都不會(huì)增加股東權(quán)益總額，所以選項(xiàng)B不是答案;股票分割和股票股利都會(huì)使得發(fā)行在外的股數(shù)增加，降低股票每股價(jià)格，所以選項(xiàng)C是答案;股票股利不會(huì)影響每股面值，而股票分割會(huì)降低每股面值，所以選項(xiàng)D不是答案。

　　【單選題】甲公司采用配股方式進(jìn)行融資，擬每10股配1股，配股前價(jià)格每股9.1元，配股價(jià)格每股8元。假設(shè)所有股東均參與配股，則配股除權(quán)參考價(jià)格是(　)元。

　　A.8

　　B.10.1

　　C.9

　　D.8.8

　　『正確答案』C

　　『答案解析』配股除權(quán)參考價(jià)格=(9.1+8×10%)/(1+10%)=9(元)。