第1題

　　已知某普通股的β值為1.2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)組合的必要收益率為10%，該普通股目前的市價(jià)為10元/股，預(yù)計(jì)第一期的股利為0.8元，不考慮籌資費(fèi)用，假設(shè)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股利增長(zhǎng)模型計(jì)算得出的普通股成本相等，則該普通股股利的年增長(zhǎng)率為( )。

　　A.6%

　　B.2%

　　C.2.8%

　　D.3%

　　參考答案：C

　　參考解析：普通股成本=6%+1.2×(10%-6%)=10.8%，10.8%=0.8/10+g，解得：g=2.8%。

　　第2題

　　關(guān)于投資資本回報(bào)率的計(jì)算公式不正確的是( )。

　　A.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/投資資本

　　B.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/(凈負(fù)債+股東權(quán)益)

　　C.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債)

　　D.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

　　參考答案：D

　　參考解析：投資資本回報(bào)率是指稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與投資資本的比率，其中，投資資本=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債=(總資產(chǎn)-金融資產(chǎn))-(總負(fù)債-金融負(fù)債)=(總資產(chǎn)-總負(fù)債)-(金融資產(chǎn)-金融負(fù)債)=股東權(quán)益+凈負(fù)債。

　　第3題

　　某企業(yè)采用“營(yíng)業(yè)收入”計(jì)算出來(lái)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，采用“營(yíng)業(yè)成本”計(jì)算出來(lái)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，如果已知該企業(yè)的銷(xiāo)售毛利為2000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，則該企業(yè)的營(yíng)業(yè)凈利率為( )。

　　A.20%

　　B.10%

　　C.5%

　　D.8%

　　參考答案：B

　　參考解析：(1)設(shè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入為x，則根據(jù)按照營(yíng)業(yè)收入計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有：x/存貨=5，存貨=x/5

　　(2)根據(jù)按照營(yíng)業(yè)成本計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有：4=(x-2000)/存貨，存貨=(x-2000)/4

　　(3)解方程：x/5=(x-2000)/4可以得出，x=10000(萬(wàn)元)

　　(4)營(yíng)業(yè)凈利率=1000/10000=10%

　　第4題

　　下列表述不正確的有( )。

　　A.作業(yè)成本管理就是要努力找到非增值作業(yè)成本并努力消除它、轉(zhuǎn)換它或?qū)⒅�降到最低�?/P>

　　B.作業(yè)成本管理主要從成本方面來(lái)優(yōu)化企業(yè)的作業(yè)鏈和價(jià)值鏈

　　C.面臨的競(jìng)爭(zhēng)越激烈的企業(yè)適合采用作業(yè)成本法

　　D.公司規(guī)模較大的企業(yè)不適合采用作業(yè)成本法

　　參考答案：D

　　參考解析：公司規(guī)模比較大，有強(qiáng)大的信息溝通渠道和完善的信息管理基礎(chǔ)設(shè)施，并且對(duì)信息的需求更為強(qiáng)烈，適合采用作業(yè)成本法。

　　第5題

　　流動(dòng)性溢價(jià)理論對(duì)上斜收益率曲線的解釋?zhuān)�表�?)。

　　A.市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率會(huì)上升

　　B.短期債券市場(chǎng)的均衡利率水平低于長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的均衡利率水平

　　C.市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率既可能上升、也可能不變

　　D.市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率保持穩(wěn)定

　　參考答案：C

　　參考解析：選項(xiàng)A是無(wú)偏預(yù)期理論對(duì)上斜收益率曲線的解釋;選項(xiàng)B是市場(chǎng)分割理論對(duì)上斜收益率曲線的解釋;選項(xiàng)C是流動(dòng)性溢價(jià)理論對(duì)上斜收益率曲線的解釋;選項(xiàng)D是無(wú)偏預(yù)期理論對(duì)水平收益率曲線的解釋。

　　第6題

　　某公司明年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.8，若明年該公司營(yíng)業(yè)收入降低10%，就會(huì)造成每股收益( )。

　　A.提高45%

　　B.降低45%

　　C.降低25%

　　D.提高18%

　　參考答案：B

　　參考解析：總杠桿系數(shù)=2.5×1.8=4.5，又因?yàn)椋嚎偢軛U系數(shù)=每股收益變動(dòng)率/營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)率，所以每股收益變動(dòng)率=4.5×(-10%)=-45%，即每股收益降低45%。

　　第7題

　　某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季時(shí)占用流動(dòng)資產(chǎn)50萬(wàn)元，長(zhǎng)期資產(chǎn)90萬(wàn)元，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)旺季還要增加30萬(wàn)元的臨時(shí)性存貨需求，若企業(yè)權(quán)益資本為80萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債20萬(wàn)元，自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債10萬(wàn)元，其余則要靠借入短期借款解決資金來(lái)源，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)旺季的易變現(xiàn)率為()。

　　A.25%

　　B.30%

　　C.15%

　　D.45%

　　參考答案：A

　　參考解析：易變現(xiàn)率=(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債-長(zhǎng)期資產(chǎn))/經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)=(80+20+10-90)/(50+30)=25%。

　　第8題

　　相對(duì)于其他股利政策而言，既可以維持股利的穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的股利政策是()。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　參考答案：D

　　參考解析：低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點(diǎn)之一：具有較大的靈活性;既可以在一定程度上維持股利的穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好的結(jié)合。

　　第9題

　　下列情形中，會(huì)使企業(yè)增加股利分配的是()。

　　A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

　　B.市場(chǎng)銷(xiāo)售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加

　　C.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)

　　D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模

　　參考答案：B

　　參考解析：影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動(dòng)性、舉債能力、投資機(jī)會(huì)、資本成本和債務(wù)需要。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。市場(chǎng)銷(xiāo)售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加，將會(huì)降低企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，為了保持一定的資產(chǎn)流動(dòng)性，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)，保留大量現(xiàn)金會(huì)造成資金的閑置，于是企業(yè)會(huì)增加現(xiàn)金股利的支付，選項(xiàng)C正確。為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模，與發(fā)行新股相比，從資本成本考慮，應(yīng)盡可能利用留存收益籌資，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　第10題

　　某公司具有以下的財(cái)務(wù)比率：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與營(yíng)業(yè)收入之比為150%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債與營(yíng)業(yè)收入之比為54%，假設(shè)這些比率在未來(lái)均會(huì)維持不變，計(jì)劃下年?duì)I業(yè)凈利率為12%，股利支付率為40%，假設(shè)不存在可動(dòng)用的金融資產(chǎn)，則該公司的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為()時(shí)，無(wú)需向外籌資。

　　A.9.06%

　　B.8.11%

　　C.7.84%

　　D.8.62%

　　參考答案：B

　　參考解析：本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長(zhǎng)率的計(jì)算。設(shè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為g，則有：0=150%-54%-12%×[(1+g)÷g]×(1-40%)，求得：9=8.11%，當(dāng)增長(zhǎng)率為8.11%時(shí)，不需要向外界籌措資金。