2019年注冊會計師考試《財務成本管理》預習試題及答案13

　　1.甲公司上年年末的留存收益余額為120萬元，今年年末的留存收益余額為150萬元，假設今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，銷售增長率為20%，收益留存率為40%，則上年的凈利潤為(　)萬元。

　　A、62.5 B、75 　C、300 　D、450

　　【正確答案】A

　　【答案解析】本題考核可持續(xù)增長率。今年留存的利潤=150-120=30(萬元)，今年的凈利潤=30/40%=75(萬元)，根據(jù)“今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長”可知，今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%，所以，上年的凈利潤=75/(1+20%)=62.5(萬元)。

　　2.有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入1000元，則下列計算其現(xiàn)值的表達式不正確的是( )。

　　A、1000×(P/A，i，5)×(P/F，i，2) B、1000×(F/A，i，5)×(P/F，i，7)

　　C、1000×[(P/A，i，7)-(P/A，i，2)] D、1000×(P/A，i，5)×(P/F，i，3)

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考核遞延年金求現(xiàn)值�！扒�3年無流入，后5年每年年初流入”意味著從第四年開始每年年初有現(xiàn)金流入1000元，也就是從第3年開始每年年末有現(xiàn)金流入1000元，共5筆。因此，遞延期=2，年金個數(shù)=5，所以選項A、B、C正確，選項D不正確。

　　3.下列關于資本資產(chǎn)定價模型β系數(shù)的表述中，正確的是(　)。

　　A、貝塔系數(shù)不可能是負數(shù)

　　B、β系數(shù)是影響證券收益的唯一因素

　　C、投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單個證券的β系數(shù)低

　　D、β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考核貝塔系數(shù)。證券i的β系數(shù)=證券i與市場組合的協(xié)方差/市場組合的方差，由于“證券i與市場組合的協(xié)方差”可能為負數(shù)，所以，選項A的說法不正確;根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型的表達式可知，選項B的說法不正確;由于投資組合的β系數(shù)等于單項資產(chǎn)的β系數(shù)的加權平均數(shù)，所以，選項C的說法不正確;度量一項資產(chǎn)系統(tǒng)風險的指標是β系數(shù)，由此可知，β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險，所以，選項D的說法正確。

　　4.下列關于報價利率與有效年利率的說法中，正確的是(　)。

　　A、報價利率不包含通貨膨脹因素

　　B、計息期小于一年時，有效年利率大于報價利率

　　C、報價利率不變時，有效年利率隨著每年復利次數(shù)的增加而呈線性遞減

　　D、報價利率不變時，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核利率的相關知識。報價利率有時也被稱為名義利率，所以，報價利率是包含通貨膨脹的，選項A的說法不正確;有效年利率=(1+報價利率/m)m-1，其中的m指的是每年的復利次數(shù)，1/m指的是計息期，計息期小于一年時，m大于1，所以，計息期小于一年時，有效年利率大于報價利率。報價利率不變時，有效年利率隨著每年復利次數(shù)的增加而增加，所以，選項C的說法不正確;報價利率不變時，有效年利率隨著計息期利率的遞減而增加，這是曲線增加，不是線性增加，所以，選項D的說法不正確。

　　5.構成投資組合的證券A和證券B，其收益率的標準差分別為12%和8%。在等比例投資的情況下，下列說法正確的是(　)。

　　A、如果兩種證券的相關系數(shù)為1，則該組合的標準差為2%

　　B、如果兩種證券的相關系數(shù)為1，則該組合的標準差為10%

　　C、如果兩種證券的相關系數(shù)為-1，則該組合的標準差為10%

　　D、如果兩種證券的相關系數(shù)為-1，則該組合的標準差為0

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核相關系數(shù)及組合標準差的計算。當相關系數(shù)為1時，組合標準差=(12%+8%)/2=10%;相關系數(shù)為-1時，組合標準差=(12%-8%)/2=2%。

　　6.假設其他因素不變，下列事項中，會導致折價發(fā)行的平息債券價值上升的是(　)。

　　A、延長到期時間 　 B、提高票面利率

　　C、等風險債券的市場利率上升 　　D、提高付息頻率

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核折價發(fā)行的平息債券的價值。對于折價發(fā)行的平息債券而言，債券價值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時間越短，債券價值越接近于面值，即債券價值越高，所以，選項A不是答案;債券價值等于未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，提高票面利率會提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會提高債券的價值，所以，選項B是答案;等風險債券的市場利率上升，會導致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會導致債券價值下降，所以，選項C不是答案;對于折價發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高(即付息期越短)價值越低，所以，選項D不是答案。

　　7.某股票當期的市場價格為40元/股，預計下年每股股利為2元，股利按照每年4%的速度永續(xù)增長，則該投資該股票的資本利得收益率為(　)。

　　A、5%　 B、9%　 C、9.25%　 D、4%

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考核股票資本利得收益率的計算。股利固定增長情況下，資本利得收益率=股利增長率=4%。

　　8.有一只股票的價格為20元，剛剛發(fā)放的股利為1元/股，預計股利將以大約10%的速度持續(xù)增長，則該股票的期望報酬率為(　)。

　　A、15%　 B、15.5%　　C、11%　　D、10%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核股票的期望報酬率。預計下一期的股利=1×(1+10%)=1.1(元)，該股票的期望報酬率=1.1/20+10%=15.5%。

　　9.資本資產(chǎn)定價模型是確定普通股資本成本的方法之一，在這個模型中，對于無風險利率的估計，下列說法不正確的是(　)。

　　A、通常認為，政府債券沒有違約風險，可以代表無風險利率

　　B、通常認為，在計算公司資本成本時選擇長期政府債券比較適宜

　　C、應當選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風險利率的代表

　　D、1+r名義=(1+r實際)×(1+通貨膨脹率)

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考核無風險利率的估計。不同時間發(fā)行的長期政府債券，其票面利率不同，有時相差較大。長期政府債券的付息期不同，有半年期或一年期等，還有到期一次還本付息的。因此，票面利率是不適宜的。應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率的代表。

　　10.下列關于資本成本的說法中，不正確的是(　)。

　　A、正確估計項目的資本成本是制定投資決策的基礎

　　B、項目資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率

　　C、最優(yōu)資本結構是使股票價格最大化的資本結構

　　D、在企業(yè)價值評估中，公司資本成本通常作為公司現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核資本成本。公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率，所以選項A的說法正確;項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項B的說法不正確;籌資決策的核心問題是決定資本結構，最優(yōu)資本結構是使股票價格最大化的資本結構，所以選項C的說法正確;評估企業(yè)價值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項D的說法正確。