2018注冊會計師考試《財務成本管理》考前密訓試題及答案1

　　—、單項選擇題(本題型共25小題，每小題1分，共25分。每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為正確的答案。)

　　1 下列有關財務管理原則的說法不正確的是(　　)。

　　A.風險一報酬權衡原則認為高收益的投資機會必然伴隨巨大的風險

　　B.投資分散化原則認為投資組合能降低風險

　　C.如果資本市場完全有效，則可以通過人為地改變會計方法提高企業(yè)價值

　　D.貨幣時間價值原則的一個重要應用是“早收晚付”觀念

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　如果資本市場完全有效，股票的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地作出調整，股價可以綜合反映公司的業(yè)績，人為地改變會計方法對企業(yè)價值的提高毫無用處。所以，選項C的說法不正確。

　　2 下列關于認股權證籌資的表述中，正確的是()。

　　A.認股權證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價低20%至30%

　　B.認股權證籌資的靈活性較大

　　C.認股權證的發(fā)行人主要是有實力的大公司

　　D.發(fā)行附有認股權證的債券，認股權證籌資可以降低相應債券的利率

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　認股權證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價高出20%至30%,所以選項A的說法不正確。認股權證籌資的缺點之一是靈活性較少，所以選項B的說法不正確。認股權證的發(fā)行人主要是高速增長的小公司，所以選項C的說法不正確。認股權證籌資的主要優(yōu)點是可以降低相應債券的利率(主要是因為認股權證行權之后可以獲得股票投資收益)，所以選項D的說法正確。

　　3 大多數(shù)公司在計算加權平均資本成本時，采用的權重是( )。

　　A.按照賬面價值加權計量的資本結構

　　B.按實際市場價值加權計量的資本結構

　　C.按目標市場價值計量的目標資本結構

　　D.按平均市場價值計量的目標資本結構

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　加權平均資本成本是公司未來融資的加權平均成本。計算企業(yè)的加權平均資本成本時有三種加權方案可供選擇.即賬面價值加權、實際市場價值加權和目標資本結構加權。由于賬面結構反映的是歷史的結構，不一定符合未來的狀態(tài)，所以，按照賬面價值加權的計算結果可能會歪曲資本成本.不會被大多數(shù)公司采用。由于市場價值不斷變動，負債和權益的比例也隨之變動，因此，按照實際市場價值加權計算出的加權平均資本成本數(shù)額也是轉瞬即逝的，不會被大多數(shù)公司采用。目標資本結構加權，是指根據(jù)按市場價值計量的目標資本結構衡量每種資本要素的比例。這種方法選用平均市場價格，可以回避證券市場價格變動頻繁的不便;可以適用于企業(yè)籌措新資金，而不像賬面價值和實際市場價值那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結構。調查表明，目前大多數(shù)公司在計算加權平均資本成本時采用按平均市場價值計量的目標資本結構作為權重。

　　4 已知某普通股的β值為l.2，無風險利率為6%，市場組合的必要收益率為10%，該普通股目前的市價為10元/股，預計第一期的股利為0.8元，不考慮籌資費用，假設根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型和股利增長模型計算得出的普通股成本相等，則該普通股股利的年增長率為( )。

　　A.6%

　　B.2%

　　C.2.8%

　　D.3%

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　普通股成本=6%+1.2×(10%-6%)=10，8%，10.8%=0.8/10+9，解得：g=2.8%。

　　5 A企業(yè)投資20萬元購入一臺設備，無其他投資，沒有建設期，預計使用年限為20年，采用直線法計提折舊，預計無殘值。設備投產(chǎn)后預計每年可獲得稅后經(jīng)營利潤22549元，基準折現(xiàn)率為10%，則該投資的動態(tài)投資回收期為(　　)。

　　A.5年

　　B.3年

　　C.6年

　　D.10年

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　年折舊=20/20=1(萬元)，經(jīng)營期內(nèi)年現(xiàn)金凈流量=2.2549+1=3.2549(萬元)，因此有3.2549×(P/A,10%,n)-20=0,即(P/A,10%,n)=20/3.2549=6.1446,查表得n=10，即動態(tài)投資回收期為10年。

　　6 如果一個期權賦予持有人在到期日或到期日之前以固定價格購買標的資產(chǎn)的權利，則該期權屬于(　　)。

　　A.美式看漲期權

　　B.美式看跌期權

　　C.歐式看漲期權

　　D.歐式看跌期權

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　看漲期權授予權利的特征是“購買”，由此可知，選項B、D不是答案;由于歐式期權只能在到期日執(zhí)行，而美式期權可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行，因此，選項C不是答案，選項A是答案。

　　7 下列關于彈性預算的說法中，不正確的是( )。

　　A.彈性預算法又稱動態(tài)預算法

　　B.編制依據(jù)是本、量、利之間的聯(lián)動關系

　　C.按照一系列業(yè)務量水平編制

　　D.僅用于編制各種利潤預算

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　在理論上，彈性預算法適用于編制全面預算中所有與業(yè)務量有關的預算，但實務中主要用于編制成本費用預算和利潤預算，尤其是成本費用預算。所以選項D的說法不正確。

　　8 看跌期權出售者收取期權費5元，售出l股執(zhí)行價格為100元、1年后到期的ABC公司股票的看跌期權，如果1年后該股票的市場價格為120元，則該期權出售者的凈損益為(　　)元。

　　A.20

　　B.一20

　　C.5

　　D.15

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　由于1年后該股票的價格高于執(zhí)行價格，看跌期權購買者會放棄行權，因此，看跌期權出售者的凈損益就是他所收取的期權費5元�；蛘撸嚎疹^看跌期權到期日價值=一Ma×(執(zhí)行價格一股票市價，0)=0，空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值+期權價格=0+5=5(元)。

　　9 某企業(yè)于年初存入10萬元，在年利率10%、每半年復利計息一次的情況下，到第10年末，該企業(yè)能得到的本利和是()萬元。

　　A.28.63

　　B.26.53

　　C.15.15

　　D.30.OO

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　本利和F=P×(1+r/m)m×n=10×(1+10%÷2)20=26.53(萬元)

　　10 在以價值為基礎的業(yè)績評價中，可以把業(yè)績評價和資本市場聯(lián)系在一起的指標是( )。

　　A.銷售利潤率

　　B.凈資產(chǎn)收益率

　　C.經(jīng)濟增加值

　　D.加權資本成本

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　在以價值為基礎的業(yè)績評價中，核心指標是經(jīng)濟增加值。計算經(jīng)濟增加值需要使用公司資本成本。公司資本成本與資本市場相關，所以經(jīng)濟增加值可以把業(yè)績評價和資本市場聯(lián)系在一起。

　　11 某企業(yè)面臨甲、乙兩個投資項目。經(jīng)衡量，它們的預期報酬率相等，甲項目報酬率的標準差小于乙項目報酬率的標準差。有關甲、乙項目的說法中正確的是()。

　　A.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項目

　　B.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項目

　　C.甲項目實際取得的報酬會高于其預期報酬

　　D.乙項目實際取得的報酬會低于其預期報酬

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　甲項目報酬率的標準差小于乙項目報酬率的標準差，在兩者預期報酬率相等的情況下，說明甲的風險小于乙的風險，即乙項目的收益率分布更分散，出現(xiàn)更大虧損和更大收益的可能性均大于甲項目，選項B的說法正確。

　　12 各生產(chǎn)車間應認真做好在產(chǎn)品的計量、驗收和交接工作。車間在產(chǎn)品收發(fā)結存的日常核算，通常是通過在產(chǎn)品收發(fā)結存賬簿進行的。在實際工作中，這種賬簿也叫作在產(chǎn)品臺賬。生產(chǎn)車間登記“在產(chǎn)品臺賬”所依據(jù)的憑證、資料不包括()。

　　A.領料憑證

　　B.在產(chǎn)品內(nèi)部轉移憑證

　　C.在產(chǎn)品材料定額、工時定額資料

　　D.產(chǎn)品交庫憑證

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　生產(chǎn)車間根據(jù)領料憑證、在產(chǎn)品內(nèi)部轉移憑證、產(chǎn)成品檢驗憑證和產(chǎn)品交庫憑證，登記在產(chǎn)品收發(fā)結存賬。由此可知，該題答案為選項C。

　　13 下列因素中，與經(jīng)營杠桿系數(shù)大小成反向變動的是(　　)。

　　A.單價

　　B.單位變動成本

　　C.固定成本

　　D.利息費用

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/(邊際貢獻一固定成本)，邊際貢獻=(單價一單位變動成本)×銷售量，可見在其他因素不變的情況下，單價越高，邊際貢獻越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小;單位變動成本或固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大。利息費用不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)。

　　14 某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，已知該產(chǎn)品的單價為10元，單位變動成本為4元，銷售量為500件，固定成本總額為1000元，則邊際貢獻率和安全邊際率分別為(　)。

　　A.60%和66.67%

　　B.60%和40%

　　C.40%和66.67%

　　D.40%和60%

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　邊際貢獻率=(10-4)/10×100%=60%,盈虧臨界點銷售量=1000/(10-4)=166.67(件)，安全邊際率=(500-166.67)/500×100%=66.67%。

　　15 下列關于利潤表預算編制的敘述中，不正確的 是( )。

　　A.“毛利”項目的數(shù)據(jù)是“銷售收入”和“銷 售成本”的差額

　　B.“銷售成本”項目的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品成本預算。

　　C.“利息”項目的數(shù)據(jù)，來自現(xiàn)金預算

　　D.“所得稅費用”通常是根據(jù)“利潤”和所得稅稅率計算出來的

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　在編制利潤表預算時，“所得稅費用”項目是在利潤規(guī)劃時估計的，并已列入現(xiàn)金預算。它通常不是根據(jù)“利潤”和所得稅稅率計算出來的，因為有諸多納稅調整事項的存在，所以選項D的說法不正確。

　　16 假如甲產(chǎn)品月初在產(chǎn)品數(shù)量為100件，本月投產(chǎn)數(shù)量500件，本月完工產(chǎn)品數(shù)量為450件。月初在產(chǎn)品成本為650元，本月發(fā)生生產(chǎn)費用共計4750元。企業(yè)確定的產(chǎn)成品單位定額成本為10元，在產(chǎn)品單位定額成本為6元，采用定額比例法分配完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品成本，則期末在產(chǎn)品成本為()元。

　　A.1312.5

　　B.900

　　C.750

　　D.792

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　月末在產(chǎn)品數(shù)量=100+500—450=150(件)，分配率=(650+4750)/(450×10+150×6)=1，期末在產(chǎn)品成本=150×6×1=900(元)

　　17 如果已知期權的價值為10元，期權的內(nèi)在價值為9元，則該期權的時間溢價為(　　)元。

　　A.0

　　B.19

　　C.1

　　D.一1

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　期權價值=內(nèi)在價值+時間溢價，由此可知，時間溢價=期權價值一內(nèi)在價值=10—9=1(元)。

　　18 下列有關財務預測的說法中，不正確的是(　　)。

　　A.狹義的財務預測僅指估計企業(yè)未來的融資需求

　　B.財務預測是融資計劃的前提

　　C.財務預測有助于改善投資決策

　　D.財務預測的起點是生產(chǎn)預測

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　財務預測的起點是銷售預測。一般情況下，財務預測把銷售數(shù)據(jù)視為已知數(shù)，作為財務預測的起點。

　　19 在保守型籌資政策下，下列結論成立的是()。

　　A.臨時性負債等于波動性流動資產(chǎn)

　　B.長期負債、自發(fā)性負債和權益資本三者之和小于長期性資產(chǎn)

　　C.臨時性負債大于波動性流動資產(chǎn)

　　D.長期負債、自發(fā)性負債和權益資本三者之和大于長期性資產(chǎn)

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　臨時性負債等于波動性流動資產(chǎn)屬于適中型籌資政策，長期負債、自發(fā)性負債和權益資本三者之和小于長期性資產(chǎn)屬于激進型籌資政策，臨時性負債大于波動性流動資產(chǎn)屬于激進型籌資政策。

　　20 某公司發(fā)行面值為1000元、票面年利率為5Y0、期限為10年、每年支付一次利息、到期一次還本的債券。已知發(fā)行時的市場利率為6%，則該債券的發(fā)行價格為(　　)元。

　　A.1000

　　B.982.24

　　C.926.41

　　D.1100

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　債券的發(fā)行價格=發(fā)行時的債券價值=1000×5%×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)=50×7.3601+1000×0.5584=926.41(元)

　　21 甲公司下屬某部門今年調整前的稅后經(jīng)營利潤為500萬元，調整后的稅后經(jīng)營利潤為480萬元，調整前的平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為2400萬元，調整后的平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為2500萬元。投資中心要求的稅前報酬率為9%，加權平均稅前資本成本為12%，平均所得稅稅率為25%。則該部門今年的經(jīng)濟增加值為( )萬元。

　　A.180

　　B.415

　　C.340

　　D.255

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　經(jīng)濟增加值=調整后的稅前經(jīng)營利潤一加權平均稅前資本成本×調整后的平均投資資本

　　=480/(1-25%)-2500×12%=340(萬元)。

　　22 在期權價值大于0的前提下，下列關于期權價值的表述中，錯誤的是(　　)。

　　A.對于看漲期權而言，隨著標的資產(chǎn)價格的上升，其價值也增加

　　B.看漲期權的執(zhí)行價格越高，其價值越小

　　C.對于美式期權來說，較長的到期時間不一定能增加看漲期權的價值

　　D.看漲期權價值與預期紅利大小成反向變動

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　對于美式期權來說，較長的到期時間能增加看漲期權的價值。到期日離現(xiàn)在越遠，發(fā)生不可預知事件的可能性越大，股價變動的范圍也越大。此外，隨著時間的延長，執(zhí)行價格的現(xiàn)值會減少，從而有利于看漲期權的持有人，能夠增加期權的價值。對于歐式期權來說，較長的時間不一定能增加期權價值。因為歐式期權只有在到期日才能行權，雖然較長的時間可以降低執(zhí)行價格的現(xiàn)值，但是并不增加執(zhí)行的機會。

　　23 如果期權到期日股價大于執(zhí)行價格，則下列各項中，不正確的是(　　)。

　　A.保護性看跌期權的凈損益一到期日股價一股票買價一期權價格

　　B.拋補看漲期權的凈損益一期權費

　　C.多頭對敲的凈損益一到期日股價一執(zhí)行價格一多頭對敲投資額

　　D.空頭對敲的凈損益一執(zhí)行價格一到期日股價+期權費收入

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　保護性看跌期權指的是股票加看跌期權組合，即購買1股股票之后，再購入該股票的1股看跌期權，如果期權到期日股價大于執(zhí)行價格，則期權凈收入=0，期權凈損益=0—期權價格=一期權價格。由于股票凈損益=到期日股價一股票買價，因此，保護性看跌期權的凈損益=到期日股價一股票買價一期權價格，即選項A的說法正確。如果期權到期日股價大于執(zhí)行價格，拋補看漲期權的凈損益=執(zhí)行價格一股票買價+期權費，由于執(zhí)行價格不一定等于股票買價，所以，選項B的說法不正確。多頭對敲是同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。如果期權到期日股價大于執(zhí)行價格，則看跌期權不會行權，看漲期權會行權，因此，多頭對敲的凈損益=到期日股價一執(zhí)行價格一多頭對敲投資額，即選項C的說法正確�？疹^對敲是同時出售一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。如果期權到期日股價大于執(zhí)行價格，則看跌期權不會行權，看漲期權會行權，因此，空頭對敲的凈損益=空頭看漲期權凈收入(到期日價值)+期權費收人=一(股票市價一執(zhí)行價格)+期權費收入=執(zhí)行價格一到期日股價+期權費收人，即選項D的說法正確。

　　24 下列有關債券的說法中，正確的是(　　)。

　　A.當必要報酬率高于票面利率時，債券價值高于債券面值

　　B.在必要報酬率保持不變的情況下，對于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值

　　C.當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值一直等于債券面值

　　D.溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越低

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　當必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，所以，選項A的說法不正確;對于分期付息的債券而言，當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現(xiàn)周期性波動，并不是一直等于債券面值，所以，選項C的說法不正確;溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越高，所以，選項D的說法不正確。

　　25 假設K公司有優(yōu)先股500萬股，其清算價值為每股8元，無拖欠股利;2011年12月31日普通股每股市價為15元，2011年末流通在外普通股4500萬股，所有者權益為50000萬元，則該公司2011年末的市凈率為(　　)。

　　A.1.3

　　B.1.47

　　C.1.7

　　D.2

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　每股凈資產(chǎn)=(50000—8×500)÷4500=10.22(元/股)，市凈率一每股市價/每股凈資產(chǎn)=15/10.22=1.47。

　　二、多項選擇題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯答、漏答均不得分。)

　　26 甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，公司的穩(wěn)定性流動資產(chǎn)為300萬元，營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率120%，下列說法正確的有()。

　　A.波動性流動資產(chǎn)全部來源于短期資金

　　B.穩(wěn)定性流動資產(chǎn)全部來源于長期資金

　　C.營業(yè)低谷時，公司有60萬閑置資金

　　D.公司采用的是激進型籌資政策

　　參考答案：B,C

　　參考解析：

　　營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率=(股東權益+長期負債+自發(fā)性負債一長期資產(chǎn))/穩(wěn)定性流動資產(chǎn)，本題中，(股東權益+長期負債+自發(fā)性負債一長期資產(chǎn))/300=120%，艮p:股東權益+長期負債+自發(fā)性負債一長期資產(chǎn)=360(萬元)，所以，營業(yè)低谷時，閑置資金=360—300=60(萬元)，即選項C的說法正確。長期資金指的是股東權益、長期負債和自發(fā)性負債，由于營業(yè)低谷時有閑置資金，所以，穩(wěn)定性流動資產(chǎn)全部來源于長期資金，即選項B的說法正確。由于營業(yè)低谷時有閑置資金，所以，波動性流動資產(chǎn)有一部分來源于長期資金，另一部分來源于短期資金，即選項A的說法不正確。根據(jù)營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率大于1可以知道，公司采用的是保守型籌資政策。所以，選項D的說法不正確。

　　27 商業(yè)信用的具體形式包括()。

　　A.預收賬款

　　B.預付賬款

　　C.應付賬款

　　D.應收賬款

　　參考答案：A,C

　　參考解析：

　　商業(yè)信用的具體形式有應付賬款、應付票據(jù)、預收賬款等。

　　28 下列關于協(xié)方差和相關系數(shù)的說法中，正確的有( )。

　　A.如果協(xié)方差大于0，則相關系數(shù)一定大于0

　　B.相關系數(shù)為l時，表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長

　　C.如果相關系數(shù)為0，則表示不相關，但并不表示組合不能分散任何風險

　　D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

　　參考答案：A,C,D

　　參考解析：

　　相關系數(shù)=兩項資產(chǎn)的協(xié)方差/(一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差)，由于標準差不可能是負數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關系數(shù)一定大于0，選項A的說法正確;相關系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例，因此，選項B的說法不正確;對于風險資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權平均數(shù)，則就意味著分散了風險，相關系數(shù)為0時，組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權平均數(shù)，所以，組合能夠分散風險�；蛘哒f，相關系數(shù)越小，風險分散效應越強，只有當相關系數(shù)為1時，才不能分散風險，相關系數(shù)為0時，風險分散效應強于相關系數(shù)大于0的情況，但是小于相關系數(shù)小于0的情況。因此，選項C的說法正確;協(xié)方差=相關系數(shù)×一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差，證券與其自身的相關系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×該證券的標準差×該證券的標準差=該證券的方差，選項D的說法正確。

　　29 輔助生產(chǎn)費用的分配，通常采用的方法有()。

　　A.人工工時比例法

　　B.直接分配法

　　C.交互分配法

　　D.定額比例法

　　參考答案：B,C

　　參考解析：

　　輔助生產(chǎn)費用的分配通常采用直接分配法、交互分配法等。

　　30 下列各項中，屬于長期借款特殊性保護條款的有()。

　　A.貸款專款專用

　　B.不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目

　　C.限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額

　　D.限制凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資規(guī)模

　　參考答案：A,B,C

　　參考解析：

　　長期借款的特殊性保護條款包括：(1)貸款�？顚Ｓ�;(2)不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目;(3)限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額;(4)要求企業(yè)主要領導人在合同有效期內(nèi)擔任領導職務;(5)要求企業(yè)主要領導人購買人身保險等等。選項D屬于長期借款的一般性保護條款。

　　31 企業(yè)在進行財務決策時，利用差額分析法，主相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念向選擇兩個方面，下列屬于逆向選擇的有(　　)。

　　A.不愿為提高股價而冒險

　　B.裝修豪華的辦公室

　　C.借口工作需要亂花股東的錢

　　D.蓄意壓低股票價格，以自己的名義借款買回

　　參考答案：B,C,D

　　參考解析：

　　逆向選擇是指經(jīng)營者為了自己的目標而背離股東的目標。選項B、C、D均屬于逆向選擇，選項A屬于道德風險。

　　32 下列各項中，屬于股東為了自身利益而傷害債權人利益的常用方式有(　　)。

　　A.股東不經(jīng)債權人的同意，投資于比債權人預期風險更高的新項目

　　B.股東不征得債權人的同意而指使管理當局發(fā)行新債

　　C.不經(jīng)債權人同意，大量分配現(xiàn)金股利

　　D.不經(jīng)債權人同意，采取融資租賃方式租人大型生產(chǎn)設備

　　參考答案：A,B

　　參考解析：

　　股東可以通過經(jīng)營者為了自身利益而傷害債權人的利益，其通常方式是：第一，股東不經(jīng)債權人的同意，投資于比債權人預期風險更高的新項目。第二，股東為了提高公司的利潤，不征得債權人的同意而指使管理當局發(fā)行新債，致使舊債的價值下降，使舊債權人蒙受損失。

　　33 某上市公司為一互聯(lián)網(wǎng)公司，近年來公司業(yè)務高速發(fā)展，公司計劃發(fā)行可轉換債券籌資100萬元。特就發(fā)行事宜向注冊會計師王某咨詢。王某以下關于可轉換債券的表述中，不正確的有()。

　　A.轉換價格通常比發(fā)行時的股價高出20%〜30%

　　B.債券面值一定時，轉換價格和轉換比率呈同方向變動

　　C.可轉換債券的轉換期小于債券期限

　　D.在我國，可轉換債券自發(fā)行開始之日起6個月后方可轉為公司股票

　　參考答案：B,C,D

　　參考解析：

　　因為轉換比率=債券面值/轉換價格，當債券面值一定時，轉換價格和轉換比率呈反向變動，所以選項B的說法不正確;可轉換債券的轉換期限可以等于債券期限，也可以小于債券期限，所以選項C的說法不正確;我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，自發(fā)行結束之日起6個月后方可轉換為公司股票，所以選項D的說法不正確。

　　34 驅動8值變化的關鍵因素有( )。

　　A.經(jīng)營杠桿

　　B.行業(yè)的特性

　　C.財務杠桿

　　D.收益的周期性

　　參考答案：A,C,D

　　參考解析：

　　β值的驅動因素很多，但關鍵的因素只有三個：經(jīng)營杠桿、財務杠桿和收益的周期性。

　　35 布萊克一斯科爾斯期權定價模型參數(shù)包括(　　)。

　　A.無風險利率

　　B.現(xiàn)行股票價格

　　C.執(zhí)行價格

　　D.預期紅利

　　參考答案：A,B,C

　　參考解析：

　　布萊克一斯科爾斯期權定價模型有5個參數(shù)，即：現(xiàn)行股票價格、執(zhí)行價格、至到期日的剩余年限、無風險利率和股票收益率的標準差。布萊克一斯科爾斯期權定價模型假設在期權壽命期內(nèi)，買方期權標的股票不發(fā)放股利，因此，預期紅利不是該模型的參數(shù)。

　　三、計算分析題(本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，最高得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題最高得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題最高得分為45分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)

　　36 某公司本年實現(xiàn)的凈利潤為250萬元，年初累計未分配利潤為400萬元。上年實現(xiàn)凈利潤200萬元，分配的股利為120萬元。

　　要求：

　　(1)如果預計明年需要增加投資資本200萬元，公司的目標資本結構為權益資本占60%，債務資本占40%。公司采用剩余股利政策，公司本年應發(fā)放多少股利?

　　(2)如果公司采用固定股利政策，公司本年應發(fā)放多少股利?

　　(3)如果公司采用固定股利支付率政策，公司本年應發(fā)放多少股利?

　　(4)如果公司采用低正常股利加額外股利政策，規(guī)定每股正常股利為0.1元，按凈利潤超過正常股利部分的30%發(fā)放額外股利，該公司普通股股數(shù)為400萬股，公司本年應發(fā)放多少股利?

　　參考解析：

　　(1)預計明年投資所需的權益資金==200×60%=120(萬元)

　　本年發(fā)放的股利=250—120=130(萬元)

　　(2)本年發(fā)放的股利

　　=上年發(fā)放的股利=120(萬元)

　　(3)固定股利支付率= 120/200×100%=60%

　　本年發(fā)放的股利=250×60%=150(萬元)

　　(4)正常股利額= 400×0.1=40(萬元)

　　額外股利額=(250-40)×30%=63(萬元)

　　本年發(fā)放的股利=40+63=103(萬元)

　　37 甲公司適用的所得稅稅率為25%，現(xiàn)在要從外部籌集1000萬元資金，其中有600萬元打算通過發(fā)行債券解決，有400萬元打算通過發(fā)行新股解決。債券的面值為1000元，發(fā)行價格為1080元，發(fā)行費占發(fā)行價格的2%，債券期限為5年，每年付息一次，票面利率為10%。甲公司剛剛支付的每股股利為2元，目前的實際價格為20元，預計未來的每股股利情況如下：

　　要求：

　　(1)計算新發(fā)行債券的稅后資本成本;(提示：稅前資本成本介于8%和9%之間)

　　(2)計算每股股利的幾何平均增長率及新發(fā)行股票的資本成本;

　　(3)計算從外部籌集資金的加權平均資本成本。

　　參考解析：

　　(1)假設新發(fā)行債券的稅前資本成本為k，則：1080×(1—2%)=1000×10%×(P/A。k，5)+1000×(P/F，k，5)1058.4=100×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)

　　當k=9%時，100×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87當k=8%時，100×(p/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87

　　根據(jù)內(nèi)插法可知：(1079.87—1058.4)/(1079.87—1038.87)=(8%一k)/(8%一9%)

　　解得：k=8.52%債券的稅后資本成本=8.52%×(1—25%)=6.39%

　　(2)設每股股利的幾何平均增長率為9，則有：2×(F/P，g，30)=10即：(F/P，g，30)=(1+g)30=5

　　解得：g=5.51%

　　新發(fā)行股票的資本成本=2×(1+5.51%)/20+5.51%=16.06%

　　(3)從外部籌集資金的加權平均資本成本=6.39%×600/1000+16.06%×400/1000=10.26%

　　38 某企業(yè)使用標準成本法，某一產(chǎn)品的正常生產(chǎn)能量為1000單位產(chǎn)品，標準成本為：

　　要求：對該產(chǎn)品進行變動成本差異分析。

　　參考解析：

　　(1)直接材料成本差異：

　　材料價格差異

　　=0.22×800×(90-100)

　　=-1760(元)

　　材料用量差異

　　=(0.22×800-0.20×800)×100=1600(元)

　　直接材料成本差異=—1760+1600=—160(元)

　　可見，由于材料實際價格低于標準，使成本下降了1760元，但由于材料用量超過標準，使材料成本上升1600元，兩者相抵，直接材料成本凈下降160元。

　　(2)直接人工成本差異：

　　工資率差異

　　=5.5×800×(3.9—4)=—440(元)

　　效率差異

　　=(5.5×800-5×800)×4=1600(元)

　　直接人工成本差異=一440+1600=1160(元)可見，由于實際工資率低于標準，使直接人工成本下降440元，但由于實際耗費工時高于標準，使直接人工成本上升1600元。兩者相抵，直接人工成本凈上升1160元。

　　(3)變動制造費用差異：

　　變動制造費用耗費差異

　　=(5.5×800)×[(5+5.5)—(4+5)]

　　=480(元)

　　變動制造費用效率差異

　　=(800×5.5-800×5)×(4+5)

　　=320(元)

　　變動制造費用差異=480+320=800(元)

　　可見，由于實際制造費用分配率高于標準，使變動制造費用上升480元，由于實際工時高于標準，使變動制造費用上升320元，兩者相加，變動制造費用共上升800元。

　　39 股票A和股票B的部分年度資料如下：

　　要求：

　　(1)分別計算投資于股票A和股票B的平均收益率和標準差;

　　(2)計算股票A和股票B收益率的相關系數(shù)。

　　參考解析：

　　40 甲公司上年度財務報表主要數(shù)據(jù)如下：

　　要求：

　　(1)計算上年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉率、收益留存率、權益乘數(shù)和可持續(xù)增長率;

　　(2)假設本年符合可持續(xù)增長的全部條件，詐算本年的銷售增長率以及銷售收入;

　　(3)假設本年銷售凈利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增發(fā)新股和回購股票，保持;其他財務比率不變，計算本年的銷售收入、銷 售增長率、可持續(xù)增長率和股東權益增長率;

　　(4)假設本年銷售增長率計劃達到30%，不增 發(fā)新股和回購股票，其他財務比率指標不變，計算資產(chǎn)周轉率應該提高到多少;

　　(5)假沒本年銷售增長率計劃達到30%，不增發(fā)新股和回購股票，其他財務比率指標不變，計算銷售凈利率應該提高到多少;

　　(6)假設本年銷售增長率計劃達到30%，不增發(fā)新股和回購股票，其他財務比率指標不變，計算年末權益乘數(shù)應該提高到多少。

　　參考解析：

　　(1)銷售凈利率=200/2000×100%=10%

　　資產(chǎn)周轉率=2000/2000=1(次)

　　收益留存率=160/200=0.8

　　權益乘數(shù)=2000/800=2.5

　　可持續(xù)增長率

　　=10%×1×0.8×2.5/(1—10%×1×0.8×2.5)

　　=25%

　　(2)由于符合可持續(xù)增長的全部條件，因此.本年的銷售增長率=上年的可持續(xù)增長率=25%

　　本年的銷售收入=2000×(1+25%)=2500(萬元)

　　(3)假設本年銷售收人為W萬元，則：

　　根據(jù)“資產(chǎn)周轉率不變”可知，本年末的總資產(chǎn)=W/1=W

　　根據(jù)“資產(chǎn)負債率不變”可知，本年末的股東權益=W×800/2000=0.4W

　　本年增加的股東權益=0.4W一800根據(jù)“不增發(fā)新股和回購股票”可知，本年的收益留存=本年增加的股東權益=0.4w一800

　　而本年的收益留存=本年的銷售收入×12%×0.4=0.048W

　　所以存在等式：0.4W一800=0.048W

　　解得：本年銷售收入W=2272.73(萬元)

　　本年的銷售增長額=2272.73—2000=272.73(萬元)

　　本年的銷售增長率=272.73/2000×100%=13.64%

　　本年的可持續(xù)增長率=12%×0.4×2.5×1/(1—12%×0.4×2.5×1)=13.64%

　　本年的股東權益增長率=(0.048×2272.73)/800×100%=1 3.64%

　　(4)本年銷售收入=2000×(1+30%)=2600(萬元)

　　本年的收益留存=2600×10%×0.8=208(萬元)

　　本年末的股東權益=800+208=1008(萬元)

　　本年末的資產(chǎn)=1008×2.5=2520(萬元)

　　本年的資產(chǎn)周轉率=2600/2520=1.03(次)

　　即資產(chǎn)周轉率由1次提高到1.03次。

　　(5)假設本年銷售凈利率為S，則：

　　本年末的股東權益

　　=800+2000×(1+30%)×S×(160/200)

　　=800+2080×S

　　根據(jù)資產(chǎn)周轉率和資產(chǎn)負債率不變可知：

　　本年的股東權益增長率=銷售增長率=30%

　　本年末的股東權益=800×(1+30%)=1040

　　因此：1040=800+2080×S

　　解得：S=11.54%

　　或者根據(jù)“本年的銷售增長率=本年的可持續(xù)增長率”可知，本年的可持續(xù)增長率=30%，代人可持續(xù)增長率的計算公式可得：30%= [(1 60/200)×S×(2000/2000)×(2000/800)]/[1一 (160/200)×S×(2000/2000)×(2000/800)]，解得：S=11.54%。

　　(6)本年的銷售收入=2000×(1+30%)=2600(萬元)

　　根據(jù)資產(chǎn)周轉率(等于1)不變呵知：

　　年末的總資產(chǎn)=2600/1=2600(萬元)

　　根據(jù)“銷售凈利率和收益留存率不變”可知：

　　本年的收益留存=160×(1+30%)=208(萬元)

　　根據(jù)“不增發(fā)新股和回購股票”可知：

　　本年增加的股東權益=本年的收益留存=208(萬元)

　　年末的股東權益=800+208=1008(萬元)

　　年末的權益乘數(shù)=2600/1008=2.58

　　四、綜合題(本題型共1小題，滿分15分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)

　　41 甲公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產(chǎn)然后運至上海。管理當局預計年度需求量為10000套。套裝門的購進單價為395元(包括運費，單位是人民幣，下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關的資料如下：

　　(1)去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10750元，預計未來成本性態(tài)不變。

　　(2)雖然對于香港源產(chǎn)地商品進入大陸已經(jīng)免除關稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關的檢查，其費用為280元。

　　(3)套裝門從生產(chǎn)商運抵上海后，接收部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員。每月支付工資3000元，每個訂單的抽檢工作需要8小時，發(fā)生的變動費用每小時2.5元。

　　(4)公司租借倉庫來存儲套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。

　　(5)在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28.5元。

　　(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。

　　(7)從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。

　　(8)為防止供貨中斷，甲公司設置了100套的保險儲備。

　　(9)甲公司每年經(jīng)營50周，每周營業(yè)6天。

　　要求：

　　(1)計算經(jīng)濟批量模型公式中的“訂貨成本”;

　　(2)計算經(jīng)濟批量模型公式中的“儲存成本”;

　　(3)計算經(jīng)濟訂貨批量;

　　(4)計算每年與批量相關的存貨總成本;

　　(5)計算再訂貨點;

　　(6)計算每年與儲備存貨相關的總成本。

　　參考解析：

　　(1)每次訂貨成本

　　=(13400-10760)/22+280+8×2.5=420(元)

　　(2)單位變動儲存成本

　　=4+28.5+20=52.5(元)

　　(3)經(jīng)濟訂貨批量Q

　　=(2×10000×420/52.5)1/2=400(套)

　　(4)每年相關總成本TC(Q)

　　=(2×10000×420×52.5)1/2=21000(元)

　　(5)再訂貨點R=L×D+B

　　=6×10000/(50×6)+100=300(套)

　　(6)每年與儲備存貨相關的總成本

　　=395×10000+(420×10000/400+10760+3000×12)+(52.5×400/2+52.5×100+2500)

　　=4025510(元)

　　或=395×10000+21000+10760+3000×12+52.5×100+2500=4025510(元)

　　【思路點撥】本題雖然題干給我們的感覺很復雜，但是，只要把關鍵的語句勾畫出來，就可以迎刃而解，要會識別變動訂貨成本、變動儲存成本。另外，與儲備存貨相關的總成本=取得成本+儲存成本+缺貨成本，本題中沒有給出缺貨成本的相關資料，所以，不用考慮缺貨成本，即與儲備存貨相關的總成本=取得成本+儲存成本=訂貨固定成本(10760)+與批量相關的訂貨變動成本+購置成本(395×10000)+固定儲存成本(3000×12+2500)+保險儲備量的儲存成本(52.5×100)+與批量相關的儲存成本，其中：與批量相關的訂貨變動成本+與批量相關的儲存成本=與批量相關的總成本，本題中與經(jīng)濟批量相關的總成本為21000元。還需要說明的是，由于保險儲備量是備用的，在正常情況下不會被耗用，所以，計算保險儲備量的儲存成本時，簡化考慮，按照保險儲備量×單位存貨的儲存成本計算。