參考答案及解析：

　　1.答案： A

　　2.答案： C

　　3.答案： B

　　4.答案：D

　　解析：“風(fēng)險(xiǎn) - 報(bào)酬權(quán)衡原則”屬于財(cái)務(wù)交易原則。創(chuàng)造價(jià)值的原則包括“有價(jià)值的創(chuàng)意原則”、“比較優(yōu)勢原則”、“期權(quán)原則”、“凈增效益原則”和“現(xiàn)金流量計(jì)量原則”。

　　5.答案：D

　　解析：計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，如果壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大，則不能用提取壞賬準(zhǔn)備之后的數(shù)額計(jì)算，即不能用應(yīng)收賬款凈額計(jì)算，而應(yīng)該用提取壞賬準(zhǔn)備之前的數(shù)額計(jì)算，即用應(yīng)收賬款余額計(jì)算。本題中年初應(yīng)收賬款余額為300萬元，年末應(yīng)收賬款余額為500萬元，壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大，所以，應(yīng)收賬款的平均數(shù)=(300+500)÷2=400(萬元)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=6000÷400=15(次)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/15=24(天)。

　　6.答案：C

　　解析：按照稅法的規(guī)定每年計(jì)提的折舊=(50000-5000)/10=4500(元)，所以目前設(shè)備的賬面價(jià)值=50000-4500×5=27500(元)，處置該設(shè)備發(fā)生的凈損失=27500-20000=7500(元)，出售該設(shè)備引起的現(xiàn)金流量=20000+7500×30%=22250(元)。

　　7.答案：B

　　解析：6/(17.5%-5%)=48(元)

　　8.答案：B

　　解析：P=500×(P/A,10%，5)×(P/S,10%，2)=1566.36(萬元)。提示：本題中第一次現(xiàn)金流入發(fā)生在第4年初(與第3年末是同一時(shí)點(diǎn))，所以遞延期是2年。

　　9.答案：C

　　解析：分散收賬收益凈額=(分散收賬前應(yīng)收賬款投資額-分散收賬后應(yīng)收賬款投資額)×企業(yè)綜合資金成本率-因增設(shè)收賬中心每年增加費(fèi)用額，本題中，分散收賬收益凈額=(300-100)×12%-12=12(萬元)

　　10.答案：A

　　解析：該股票的收益率與市場組合收益率之間的協(xié)方差=0.6×0.8×0.4=0.192，該股票的β=0.6×(0.8/0.4)=1.2。

　　11.C

　　【解析】假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義。

　　12.B

　　【解析】“不打算從外部融資”說明2013年是內(nèi)含增長。

　　65%-25%-[(1+增長率)/增長率]×10%×(1-60%)=0，解得：增長率=11.11%

　　13.C

　　【解析】信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況，一個(gè)經(jīng)常用配股的方法圈錢的公司，很可能自身產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較差。

　　14.A

　　【解析】平均應(yīng)收賬款=(200+250)/2=225(萬元)

　　平均應(yīng)收賬款余額=225/(1-10%)=250(萬元)

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=800/250=3.2(次/年)

　　15.A

　　【解析】如果實(shí)體現(xiàn)金流量為正數(shù)，它有5種使用途徑：(1)向債權(quán)人支付利息;(2)向債權(quán)人償還債務(wù)本金;(3)向股東支付股利;(4)從股東處回購股票;(5)購買金融資產(chǎn)。

　　16.A

　　【解析】債券到期收益率是指以特定價(jià)格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率，它是使債券投資未來現(xiàn)金流入量(包括利息收入和到期時(shí)的還本收入)現(xiàn)值等于債券購入價(jià)格的折現(xiàn)率，由于債券購入價(jià)格等于債券投資的現(xiàn)金流出現(xiàn)值，所以，債券到期收益率是指使債券投資未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券投資現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率。而內(nèi)含報(bào)酬率是指能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率(參見資本預(yù)算中的相關(guān)介紹)，所以，債券到期收益率是購買債券后一直持有至到期的內(nèi)含報(bào)酬率，即選項(xiàng)A的說法正確，選項(xiàng)B的說法不正確;選項(xiàng)C的說法沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，所以是不正確的;對于任何債券都可以計(jì)算到期收益率，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

　　17.A

　　【解析】財(cái)務(wù)估價(jià)的主流方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，該方法涉及三個(gè)基本的財(cái)務(wù)觀念：時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和現(xiàn)金流量。

　　18.D

　　【解析】一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%-5%之間，對風(fēng)險(xiǎn)較高的股票用5%，風(fēng)險(xiǎn)較低的股票用3%。該公司股票風(fēng)險(xiǎn)較低，因此普通股成本=10%+3%=13%。

　　19.C

　　【解析】如果目標(biāo)企業(yè)的β值明顯小于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評估價(jià)值偏低，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評估價(jià)值偏高。因此，選項(xiàng)C的說法不正確，選項(xiàng)B的說法正確。市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)資本成本)，只有這三個(gè)因素類似的企業(yè)，才會(huì)具有類似的市盈率，因此，選項(xiàng)A和選項(xiàng)D的說法正確。

　　20.A

　　【解析】最小標(biāo)準(zhǔn)差等于甲證券標(biāo)準(zhǔn)差，說明機(jī)會(huì)集沒有向甲點(diǎn)左邊彎曲，最小方差組合點(diǎn)就是甲點(diǎn)，機(jī)會(huì)集與有效集重合，沒有無效集，所以選項(xiàng)A正確。根據(jù)題目條件無法判斷出兩證券相關(guān)系數(shù)的大小情況，所以選項(xiàng)B、D不正確;兩證券相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)就越弱，所以選項(xiàng)C不正確。

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