三、計(jì)算分析題

　　1.某長期投資項(xiàng)目累計(jì)的凈現(xiàn)金流量資料如下：

　　單位：萬元

　　要求：

　　(1)計(jì)算該項(xiàng)目第4年和第5年的凈現(xiàn)金流量;

　　(2)計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)回收期;

　　(3)計(jì)算該項(xiàng)目的建設(shè)期;

　　(4)若折現(xiàn)率為8%，計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

　　2.某企業(yè)準(zhǔn)備投資一個(gè)完整工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目，其資本成本為10%，分別有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。

　　(1)甲方案的有關(guān)資料如下：

　　金額單位：元

　　已知甲方案的投資于建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為1年，等額年金凈現(xiàn)值為4073元。

　　(2)乙方案的項(xiàng)目壽命期為8年，包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期為2年，凈現(xiàn)值為40000元，等額年金凈現(xiàn)值為7496元。

　　(3)丙方案的項(xiàng)目壽命期為12年，靜態(tài)回收期為5年，凈現(xiàn)值為60000元。

　　要求：

　　(1)計(jì)算或指出甲方案的下列指標(biāo)：①包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期;②凈現(xiàn)值。

　　(2)計(jì)算丙方案的等額年金凈現(xiàn)值。

　　(3)假設(shè)各項(xiàng)目重置概率均較高，要求按共同年限法計(jì)算甲、乙、丙三個(gè)方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值(計(jì)算結(jié)果保留整數(shù))。

　　(4)分別用等額年金法和共同年限法作出投資決策。

　　部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：

　　四、綜合題

　　某大型企業(yè)A準(zhǔn)備進(jìn)入商品零售行業(yè)，為此固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目計(jì)劃按40%的資產(chǎn)負(fù)債率籌資，固定資產(chǎn)原始投資額為4000萬元，當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，借款期限為3年，利息分期按年支付，本金到期償還。該項(xiàng)投資預(yù)計(jì)有5年的使用年限，該方案投產(chǎn)后預(yù)計(jì)銷售單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本20元，每年經(jīng)營性固定付現(xiàn)成本200萬元，年銷售量為40萬件。預(yù)計(jì)使用期滿有殘值15萬元，稅法規(guī)定的使用年限也為5年，稅法規(guī)定的殘值為10萬元，會(huì)計(jì)和稅法均用直線法計(jì)提折舊。目前商品零售行業(yè)有一家企業(yè)B，B企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為50%，權(quán)益的β值為1.5。B企業(yè)的借款利率為10%，而A企業(yè)為其商品零售業(yè)務(wù)項(xiàng)目籌資時(shí)的借款利率可望為8%，兩公司的所得稅稅率均為25%，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，預(yù)計(jì)3年還本付息后該項(xiàng)目的權(quán)益的β值降低20%，假設(shè)最后2年仍能保持3年前的加權(quán)平均資本成本水平不變，權(quán)益資本成本和債務(wù)資本成本均不考慮籌資費(fèi)。

　　要求：分別根據(jù)實(shí)體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策。(折現(xiàn)率小數(shù)點(diǎn)保留到1%)