參考答案及解析：

　　1.

　　【答案】C

　　【解析】本題考核的是財務困境成本。高科技企業(yè)的財務困境成本可能會很高，因為如果高科技企業(yè)陷入財務困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，招致的財務困境成本可能會很高，所以A選項不正確;不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財務困境成本可能會較低，這是因為企業(yè)價值大多來自于相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)，所以B選項不正確;財務困境發(fā)生的概率隨企業(yè)現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價值的波動而增加，現(xiàn)金流量穩(wěn)定可靠、資產(chǎn)價值波動較小的企業(yè)違約的概率很低，發(fā)生財務困境的概率就低，相反現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價值波動不定的企業(yè)，違約的可能性高，發(fā)生財務困境的可能性也高，所以D選項不正確。

　　2.

　　【答案】C

　　【解析】本題考核的是影響資本結(jié)構(gòu)的因素。ABD選項屬于影響資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)部因素。

　　3.

　　【答案】D

　　【解析】節(jié)約固定成本開支可降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，減少產(chǎn)品銷售量，會增大經(jīng)營風險，而AB選項與經(jīng)營風險無關，只影響財務風險。

　　4.

　　【答案】D

　　5.

　　【答案】C

　　【解析】總杠桿系數(shù)=每股收益增長率/銷售增長率=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)，即：，所以，銷售增長率=每股收益(EPS)的增長率÷總杠桿系數(shù)=60%/(2×1.5)=20%。

　　6.

　　【答案】A

　　【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算公式為：

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=(銷售額-變動成本總額)/(銷售額-變動成本總額-固定成本)

　　從公式中可看出，只要固定成本存在，分母就一定小于分子，比值則恒大于1。經(jīng)營杠桿系數(shù)與銷售量成反比，與固定成本成正比，與經(jīng)營風險成正比。

　　7.

　　【答案】C��

　　【解析】本題的主要考核點是總杠桿效應的含義。如果企業(yè)一定期間內(nèi)的固定經(jīng)營成本和固定性融資成本均不為零，則說明該企業(yè)既存在經(jīng)營杠桿效應，又存在財務杠桿效應，兩者共同作用而導致的杠桿效應屬于總杠桿效應。

　　8.

　　【答案】B

　　【解析】本題的主要考核點是財務杠桿系數(shù)的計算。財務杠桿系數(shù)=EBIT÷(EBIT-I)=20÷(20-120×40%×10%)=1.32

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】本題考核的是盈虧平衡點的計算。盈虧平衡點就是營業(yè)收入總額和成本總額相等時，或息稅前利潤等于零時的銷售量，盈虧平衡點=固定成本/(單價-單位變動成本)=90000/(60-24)=2500(件)。

　　10.

　　【答案】B

　　【解析】最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時間內(nèi)，使加權平均資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。

　　11.

　　【答案】C

　　【解析】本題的主要考核點是經(jīng)營杠桿效應和財務杠桿效應作用的原理。有固定經(jīng)營成本，說明存在經(jīng)營杠桿效應;有優(yōu)先股，說明存在財務杠桿效應;所以，存在經(jīng)營杠桿效應和財務杠桿效應。

　　12.

　　【答案】B

　　【解析】本題考核的是影響經(jīng)營風險的因素。影響經(jīng)營風險的一個基本因素是固定性經(jīng)營成本。

　　13.

　　【答案】C

　　【解析】本題考核的是財務杠桿系數(shù)。

　　14.

　　【答案】D

　　【解析】稅前利潤=稅后凈利/(1-所得稅稅率)=12/(1-40%)=20(萬元)

　　因為：財務杠桿系數(shù)=息前稅前利潤/稅前利潤

　　所以：1.5=息前稅前利潤/20

　　則：息前稅前利潤=30(萬元)

　　邊際貢獻=息前稅前利潤+固定成本=30+24=54(萬元)

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息前稅前利潤=54/30=1.8

　　總杠桿系數(shù)=1.8×1.5=2.7

　　15.

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點是財務杠桿系數(shù)的計算。由于1.5=450÷(450-I)，則I=150萬元。

　　16.

　　【答案】D

　　【解析】本題考核的是資本結(jié)構(gòu)理論。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資本來源的構(gòu)成和比例關系。在通常情況下，企業(yè)的資本由長期債務資本和權益資本構(gòu)成，資本結(jié)構(gòu)指的是長期債務和權益資本各占多大比例。

　　17.

　　【答案】B

　　【解析】DOL=(S-VC)/(S-VC-F)

　　2=(S-VC)/(S-VC-5)

　　∴邊際貢獻=S-VC=10

　　∴EBIT=10-5=5(萬元);利息保障倍數(shù)=5/2=2.5

　　18.

　　【答案】C

　　【解析】本題考核的是財務杠桿。增加負債資金會增加利息、增加財務風險，但與經(jīng)營風險關系不密切，所以ABD選項不正確;當公司息稅前利潤較多、增長幅度較大時，適當增加負債資金可以增加每股收益，所以C選項是正確的。

　　19.

　　【答案】B

　　20.

　　【答案】B

　　【解析】經(jīng)營風險是由于生產(chǎn)經(jīng)營中的不確定性因素引起的，而財務風險是由于負債籌資引起的，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，會影響負債比重，從而會影響財務風險。

　　21.

　　【答案】C

　　從上式可以看出降低產(chǎn)品銷售單價、提高資產(chǎn)負債率、減少產(chǎn)品銷售量、增加優(yōu)先股股利等均會增加企業(yè)總風險，而節(jié)約固定性融資成本支出，會使企業(yè)總風險降低。

　　22.

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點是總杠桿的含義�？偢軛U的作用程度，可用總杠桿系數(shù)表示，它是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的乘積，其計算公式為：

　　23.

　　【答案】D

　　【解析】本題考核的是經(jīng)營杠桿系數(shù)定義公式。經(jīng)營杠桿系數(shù)反映銷售量變動對息稅前利潤的影響。本題中，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，表明銷售量增長1倍，引起息稅前利潤以1.5倍的速度增長，所以，預計明年的息稅前利潤為：5000×(1+1.5×5%)=5375(萬元)。

　　24.

　　【答案】D

　　【答案】D

　　【解析】本題考核的是利息抵稅的估值。利息抵稅的價值=100×25%×(P/A，5%，10)=193(萬元)，故利息抵稅可以使公司價值增加193萬元。