參考答案

　　一、單項選擇題

　　1. [答案]: C

　　2. [答案]: C

　　3. [答案]: B

　　4. [答案]: C

　　5. [答案]: C

　　6. [答案]: D

　　7. [答案]: B。

　　8. [答案]: A

　　9. [答案]: B

　　10. [答案]: D

　　11. [答案]: B

　　12. [答案]: A

　　13. [答案]: C

　　二、多項選擇題

　　1. [答案]: ACD

　　2. [答案]: BCD

　　3. [答案]: ABC

　　4. [答案]: BCD

　　5. [答案]: AD

　　6. [答案]: AD

　　7. [答案]: ABCD

　　三、判斷題

　　1. [答案]: ×

　　2. [答案]: √

　　3. [答案]: √

　　4. [答案]: ×

　　5. [答案]: ×

　　6. [答案]: ×

　　7. [答案]: √

　　四、計算及分析題

　　1. [答案]:

　　計算過程:

　　(1)所有者權(quán)益=100+100=200(萬元)

　　長期負債=200X0.5=100(萬元)

　　(2)負債和所有者權(quán)益合計=200+(100+100)=400(萬元)

　　(3)資產(chǎn)合計=負債+所有者權(quán)益=400(萬元)

　　(4)銷售收入÷資產(chǎn)總額=2.5=銷售收入÷400

　　銷售收入=400×2.5=1000(萬元)

　　銷售成本=(1-銷售毛利率)×銷售收入=(1-10%)×1000=900(萬元)

　　銷售成本÷存貨=9=900÷存貨

　　存貨=900÷9=100(萬元)

　　(5)應(yīng)收賬款×360天÷銷售收入

　　=18=應(yīng)收賬款×360天÷1000

　　應(yīng)收賬款=1000×18÷360天=50(萬元)

　　(6)固定資產(chǎn)=資產(chǎn)合計-貨幣資金-應(yīng)收賬款-存貨=400-50-50-100=200(萬元)

　　2. [答案]:

　　(1)計算毛利的增加:

　　A的毛利=(10-60)×3600=144000(元)

　　B的毛利=(540-500)×4000=160000(元)

　　毛利的增加=160000-144000=16000(元)

　　(2)計算資金占用的應(yīng)計利息增加

　　A的經(jīng)濟訂貨量=[(2×3600×250/5](加根號)=600(件)

　　A占用資金=600/2×60=18000(元)

　　B的經(jīng)濟訂貨量=[(2×4000×288)/10](加根號)=480(件)

　　B占用資金=480/2×500=120000(元)

　　增加應(yīng)計利息=(12000-18000)×18%=18360(元)

　　(3)計算訂貨成本

　　A的訂貨成本=6×250=1500元

　　B的訂貨成本=288×4000/480=2400元

　　增加訂貨成本900元

　　(4)儲存成本的差額

　　A=300×5=1500元

　　B=240×10=2400

　　增加的差額為2400-1500=900

　　所以,總的收益增加額=16000-18360-900-900=-4160元

　　由于總的收益減少4160元,故不應(yīng)調(diào)整經(jīng)營的品種。

　　3. [答案]:

　　(1)發(fā)放現(xiàn)金股利所需稅后利潤=0.05×6000=300(萬元)

　　(2)投資項目所需稅后利潤=400×45%=1800(萬元)

　　(3)計劃年度的稅后利潤=300+1800=2100(萬元)

　　(4)稅前利潤=2100/(-30%)=3000(萬元)

　　(5)計劃年度借款利息=(原長期借款+新增借款×)利率=(9000/45%×55%+4000×55%)×11%=1452(萬元)

　　(6)息稅前利潤=3000+1452=4452(萬元)

　　4. [答案]:

　　(1)每股收益計算:

　　新的A公司凈利潤=14000+3000+1000×(1-30%)=17700(萬元)

　　新的A公司股份總數(shù)=7000+5000/4=8250(萬股)

　　新的A公司每股收益=17700÷8250=2.15(元)

　　(2)股票市價交換率

　　原A公司每股收益=14000/7000=2(元)

　　原A公司的每股市價=2×20=40(元)

　　B公司的每股收益=3000÷5000=0.6(元)

　　B公司的每股市價=0.6×15=9(元)

　　股票市價交換率=(40×0.25)=1.11

　　[或者:股票市價交換率=40/(4×9)=1.11

　　五、綜合題

　　1. [答案]:

　　(1)股票價值計算

　　(2)預(yù)期收益率計算

　　由于按10%的預(yù)期報酬率計算,其股票價值為27.44元,市價為24.89%元時預(yù)期報酬率應(yīng)該高于10%,故用不著11%開始測試;

　　因此,預(yù)期收益率為11%。

　　2. [答案]:

　　(1)預(yù)期未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值應(yīng)等于流出的現(xiàn)值:1045822元

　　(2)收回的流動資金現(xiàn)值=145822×(P,10%,5)=145822×0.6209=90541(元)

　　(3)每年需要的現(xiàn)金流量(固定資產(chǎn)投資攤銷額)=(1045822-90541)/(p/a,10%,5)=955281/3.7908=252000(元)

　　(4)每年稅后利潤=252000-(900000/5)=252000-180000=72000(元)

　　(5)每年稅前利潤=72000/(1-0.4)=120000(元)

　　(6)銷售量=(500000+180000+120000)/(20-12)=100000(件)

　　3. [答案]:

　　(1)計算普通股每股收益

　　(2)每股收益無差別點的計算:

　　債券籌資與普通股等資的每股收益無差別點:

　　[(EBIT-300-4000×11%)×0.6÷800=[(EBIT-300)×0.6]÷1000

　　EBIT=2500(萬元)

　　優(yōu)先股籌資與普通股籌資的每股收益無差別點:

　　[(EBIT-300)×0.6-4000×12%”÷800=[(EBIT-300)×0.6]÷1000

　　EBIT=4300(萬元)

　　(3)財務(wù)杠桿的計算

　　籌資前的財務(wù)杠桿=1600/(1600-300)=1.23

　　發(fā)行債券籌資的財務(wù)杠桿=2000/(2000-300-4000×11%)=1.59

　　優(yōu)先股籌資的財務(wù)杠桿=2000/(2000-300-4000×12%/0.6)=2.22

　　普通股籌資的財務(wù)杠桿=2000/(2000-300)=1.18

　　(4)該公司應(yīng)當采用增發(fā)普通股籌資。該方式在新增營業(yè)利潤400萬元時,每股收益較高、風(fēng)險(財務(wù)杠桿)較低,最符合財務(wù)目標。(5)當項目新增營業(yè)利潤為1000萬元時應(yīng)選擇債券籌資方案。

　　(6)當項目新增營業(yè)利潤為3000萬元時應(yīng)選擇債券籌資方案。