1.

　　【正確答案】：ABCD

　　【答案解析】：本題注意凈收入與凈損益是兩個不同的概念。凈收入沒有考慮期權的取得成本，凈損益需要考慮期權的成本。

　　2.

　　【正確答案】：ABC

　　【答案解析】：MM理論的假設前提包括：(1)經營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量，具有相同經營風險的公司稱為風險同類;(2)投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的;(3)完美資本市場，即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構投資者的借款利率與公司相同;(4)借債無風險，即公司或個人投資者的所有債務利率均為無風險利率，與債務數量無關;(5)全部現金流是永續(xù)的，即公司息稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，以及債券也是永續(xù)的。

　　3.

　　【正確答案】：ABCD

　　【答案解析】：對公司而言，進行股票回購的目的是有利于增加公司的價值。具體包括：(1)公司進行股票回購的目的之一是向市場傳遞了股價被低估的信號;(2)當公司可支配的現金流明顯超過投資項目所需現金流時，可以用自由現金流進行股票回購，有助于增加每股盈利的水平;(3)避免股利波動帶來的負面影響;(4)發(fā)揮財務杠桿作用;(5)通過股票回購，可以減少外部流通股的數量，提高了股票價格，在一定程度上降低了公司被收購的風險;(6)調節(jié)所有權結構。

　　4.

　　【正確答案】：AC

　　【答案解析】：盈虧臨界點銷售量=40000/(20-12)=5000(件)，目前利潤=20000×(20-12)-40000=120000(元)，如果銷量增加10%，則利潤=20000×(1+10%)×(20-12)-40000=136000(元)，提高(136000-120000)/120000×100%=13.33%，因此，銷量敏感系數為13.33%/10%=1.33;盈虧臨界點作業(yè)率=5000/20000×100%=25%，安全邊際率=1-25%=75%。

　　5.

　　【正確答案】：BD

　　【答案解析】：在完全成本法下，標準成本中心不對固定制造費的閑置能量差異負責，對于固定制造費用的其他差異要承擔責任。所以，選項B、D是答案，選項C不是答案;由于變動制造費用耗費差異應該是部門經理的責任，而不是標準成本中心的責任。所以，選項A不是答案。

　　6.

　　【正確答案】：AB

　　【答案解析】：杠桿貢獻率=(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿=(稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數-稅后利息率)×凈負債/股東權益。

　　7.

　　【正確答案】：BC

　　【答案解析】：在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計算公式中的4個財務比率中有一個或多個數值比上年下降，本年的實際銷售增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會低于上年的可持續(xù)增長率，由此可知，選項B、C是答案，選項A、D不是答案。

　　8.

　　【正確答案】：ABD

　　【答案解析】：β系數和標準差都是用來衡量風險的，而無風險資產不存在風險，所以，無風險資產的β系數和標準差均為0，選項A的說法正確;根據β系數的計算公式可知，市場組合的β系數=市場組合與其自身的相關系數×市場組合的標準差/市場組合的標準差=市場組合與其自身的相關系數，其中市場組合與其自身是完全正相關的，所以市場組合與其自身的相關系數=1，選項B的說法正確;根據證券組合標準差的計算公式可知，證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關，所以，選項C的說法不正確;如果一項資產的β=0.5，說明這種股票收益率的變動性只及整個股票市場變動性的一半，由此可知，某股票的β值的大小反映了該股票收益的變動與整個股票市場收益變動之間的相關關系，選項D的說法正確。

　　9.

　　【正確答案】：ABCD

　　【答案解析】：Q=(100-40)/100=0.6，1-Q=0.4，總期望報酬率=0.6×15%+0.4×8%=12.2%;總標準差=0.6×10%=6%，根據Q=0.6小于1可知，該組合位于M點的左側(或根據同時持有無風險資產和風險資產組合可知，該組合位于M點的左側);資本市場線斜率=(15%-8%)/(10%-0)=0.7。

　　10.

　　【正確答案】：ABC

　　【答案解析】：根據票面利率等于必要投資報酬率可知債券按面值發(fā)行，選項B、C的說法不正確;對于分期付息、到期一次還本的流通債券來說，如果折現率不變，發(fā)行后債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動，所以選項A的說法不正確，選項D的說法正確。

　　11.

　　【正確答案】：ABD

　　【答案解析】：在股利增長模型中，根據可持續(xù)增長率估計股利增長率，實際上隱含了一些重要的假設：收益留存率不變;預期新投資的權益凈利率等于當前預期報酬率;公司不發(fā)行新股或回購股票;未來投資項目的風險與現有資產相同。

　　12.

　　【正確答案】：ABC

　　【答案解析】：市盈率的驅動因素是增長潛力、股利支付率、風險(股權成本);市凈率的驅動因素是股東權益收益率、股利支付率、增長率、風險(股權成本)。

　　13.

　　【正確答案】：ACD

　　【答案解析】：平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設備的特定方案。平均年成本法的假設前提是將來設備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備。對于更新決策來說，除非未來使用年限相同，否則，不能根據實際現金流動分析的凈現值法或內含報酬率法解決問題。

　　14.

　　【正確答案】：ABCD

　　【答案解析】：交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，所以，無負債企業(yè)的權益資本成本=有負債企業(yè)的加權平均資本成本=8%，交易后有負債企業(yè)的權益資本成本=無負債企業(yè)的權益資本成本+有負債企業(yè)的債務市場價值/有負債企業(yè)的權益市場價值×(無負債企業(yè)的權益資本成本-稅前債務資本成本)=8%+1/4×(8%-5%)=8.75%，交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本=4/5×8.75%+1/5×5%=8%(或者直接根據“企業(yè)加權資本成本與其資本結構無關”得出：交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本=交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本=8%)。

　　15.

　　【正確答案】：ABCD

　　【答案解析】：影響股利分配的因素包括：法律因素(包括資本保全的限制、企業(yè)積累的限制、凈利潤的限制、超額累積利潤的限制、無力償付的限制);股東因素(包括穩(wěn)定的收入和避稅、控制權的稀釋);公司因素(包括盈余的穩(wěn)定性、資產的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本、債務需要);其他因素(包括債務合同約束、通貨膨脹)。

　　16.

　　【正確答案】：AD

　　【答案解析】：市盈率法是以公司股票的市盈率為依據確定發(fā)行價格的一種方法。公式為：發(fā)行價=市盈率×每股凈收益。在計算每股凈收益中，有兩種方法，在完全攤薄法下，每股凈收益=凈利潤/發(fā)行前總股數=120/20=6(元)，發(fā)行價=10×6=60(元)，所以選項A正確;在加權平均法下，每股凈收益=發(fā)行當年預測凈利潤/[發(fā)行前總股數+本次公開發(fā)行股數×(12-發(fā)行月數)/12]=120/[20+10×(12-6)/12]=4.8(元)，發(fā)行價=4.8×10=48元，所以選項D正確。

　　17.

　　【正確答案】：BC

　　【答案解析】：由于認股權證的期限長，在此期間的分紅情況很難估計，認股權證的估價十分麻煩，通常的做法是請投資銀行機構協(xié)助定價，所以選項B的說法不正確;認股權證籌資主要的缺點是靈活性較少，所以選項C的說法不正確

　　18.

　　【正確答案】：AD

　　【答案解析】：放棄現金折扣的成本=折扣百分比÷(1-折扣百分比)×[360÷(信用期-折扣期)]，由公式可知，折扣百分比，折扣期與放棄現金折扣的成本同方向變化，信用期與放棄現金折扣的成本反方向變化。因此，選項A、D正確

　　19.

　　【正確答案】：AB

　　【答案解析】：逐步結轉分步法下，成本結轉工作量較大，如果采用逐步綜合結轉方法，還需要進行成本還原。平行結轉分步法下，在產品的費用在最后完成以前，不隨實物轉出而轉出，不能為各生產步驟在產品的實物管理及資金管理提供資料。

　　20.

　　【正確答案】：AD

　　【答案解析】：成本控制以完成預定成本限額為目標，而成本降低以成本最小化為目標，所以選項A正確;成本控制僅限于有成本限額的項目，成本降低不受這種限制，涉及企業(yè)的全部活動，所以選項B不正確;成本控制是在執(zhí)行過程中努力實現成本限額，而成本降低應包括正確選擇經營方案，涉及制定決策的過程，包括成本預測和決策分析，所以選項C不正確;成本控制是指降低成本支出的絕對額，故又稱為絕對成本控制。成本降低還包括統(tǒng)籌安排成本、數量和收入的相互關系，以求收入的增長超過成本的增長，實現成本的相對節(jié)約，因此，又稱為相對成本控制，所以選項D正確