計算分析題

　　1、東方公司原有一臺4年前購入的設備，購置成本100000元，估計仍可使用6年，假定該設備已提折舊40000元，稅法規(guī)定期滿的殘值收入為6000元，預計殘值收入為零。使用該設備東方公司每年銷售收入為200000元，每年的付現(xiàn)成本為150000元。現(xiàn)在東方公司的技術部門了解到市場上出現(xiàn)了一種性能相同的新型設備，可提高產(chǎn)品的質(zhì)量和產(chǎn)量，故提議更換設備。市場部了解到新設備的售價為220000元，估計可使用6年，稅法規(guī)定期滿的殘值收入為40000元，預計殘值收入為35000元。若購入新設備，舊設備可折價3000元出售，年銷售收入提高至250000元，每年還可節(jié)約付現(xiàn)成本10000元。假設固定資產(chǎn)按直線法提折舊，若東方公司要求的最低投資收益率為12%，所得稅稅率為40%，為該公司是否更換設備做出決策。

　　2、資料：福田公司是一家上市公司，該公司擬決定在2004年年底前投資建設一個新項目。公司為此需要籌措資金5億元，其中5000萬元可以通過公司自有資金解決，剩余的4.5億元需要從外部籌措。2004年4月1日公司召開董事會會議研究籌資方案，并要求投資部、財務部提出具體計劃，以提交董事會會議討論。公司在2004年4月1日的有關財務數(shù)據(jù)如下：(1)資產(chǎn)總額為30億元，資產(chǎn)負債率為40%。(2)公司有長期借款5.5億元，年利率為6%，每年年末支付一次利息。其中8000萬元將在2年內(nèi)到期，其他借款的期限尚余5年。借款合同規(guī)定公司資產(chǎn)負債率不得超過55%。(3)公司發(fā)行在外普通股5億股。另外，公司2003年完成凈利潤3億元。2004年預計全年可完成凈利潤4億元。公司適用的所得稅稅率為33%。假定公司一直采用固定股利分配政策，年股利為每股0.7元。隨后，公司投資部和財務部分別設計了兩套籌資方案，具體如下：方案一：以增發(fā)股票的方式籌資4.5億元。公司目前的普通股每股市價為15元。擬增發(fā)股票每股定價為10.4元，扣除發(fā)行費用后，預計凈價為10元。為此，公司需要增發(fā)4500萬股股票以籌集4.5億元資金。為了給公司股東以穩(wěn)定的回報，維護其良好的市場形象，公司仍將維持其設定的每股0.7元的固定股利分配政策。方案二：以發(fā)行公司債券的方式籌資4.5億元。鑒于目前銀行存款利率較低，公司擬發(fā)行公司債券。設定債券年利率為4.8%，期限為8年，每年付息一次，到期一次還本，發(fā)行總額為4.61億元(平價)，其中預計發(fā)行費用為1100萬元。要求：分析上述兩種籌資方案的優(yōu)缺點，并從中選取出較佳的籌資方案。