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　　國(guó)際內(nèi)審師考試教材知識(shí)點(diǎn)：經(jīng)營(yíng)分析和信息技術(shù)_長(zhǎng)期負(fù)債的類型

　　長(zhǎng)期債務(wù)工具主要有四種： 有擔(dān)保負(fù)債、無擔(dān)保負(fù)債、免稅負(fù)債和可轉(zhuǎn)換負(fù)債。可轉(zhuǎn)換負(fù)債在金融工具中討論，這里先介紹前面三種。

　　◆ 有擔(dān)保負(fù)債是以特定資產(chǎn)為后盾，這樣則降低了貸款人的風(fēng)險(xiǎn)，也減少了他們所要求的利率。 抵押債券、抵押信托債券、設(shè)備信托存單和限定性銷售合同是擔(dān)保負(fù)債最常見的幾種類型。

　　■ 抵押債券受到對(duì)發(fā)行人特定資產(chǎn)擁有的留置權(quán)的保障，在抵押契據(jù)的法律文件中，詳細(xì)描述了該特定資產(chǎn)，并授予了擔(dān)保品留置權(quán)。如果發(fā)行人違約，或者沒有遵循貸款合同的其他某些條款，貸款人就能扣押對(duì)抵押債券進(jìn)行擔(dān)保的資產(chǎn)，將其出售以清償債務(wù)，因此，抵押債券所提供的額外保護(hù)降低了風(fēng)險(xiǎn)，因而也降低了必要的回報(bào)率。

　　■ 抵押信托債券和抵押債券類似，只不過是它對(duì)各類證券有留置權(quán)。

　　■ 設(shè)備信托存單和限定性銷售合同一般在為購買飛機(jī)或鐵路機(jī)車籌資時(shí)出現(xiàn)。設(shè)備信托存單常常是為了對(duì)杠桿租賃融資，發(fā)行設(shè)備信托存單的信托公司在租賃期內(nèi)擁有該資產(chǎn)。限定性銷售合同是一種協(xié)議，被制造商用來向購買自己產(chǎn)品的顧客提供融資，限定性銷售合同是長(zhǎng)期應(yīng)收款，這兩種融資方式很類似，借款人只有在償還了全部債務(wù)以后，才取得對(duì)該資產(chǎn)的所有權(quán)。

　　◆ 無擔(dān)保負(fù)債。包括票據(jù)和長(zhǎng)期信用債券。

　　■ 票據(jù)指原有期限為10年或10年以下的無擔(dān)保負(fù)債，長(zhǎng)期信用債券是指原有期限多于10年的無擔(dān)保負(fù)債。發(fā)行票據(jù)和長(zhǎng)期信用債券時(shí)是憑借發(fā)行人的總體信用狀況，在債券契約中具體規(guī)定了兩者的條件，它們沒有受到特定財(cái)產(chǎn)的保障。如果發(fā)行人破產(chǎn)，票據(jù)持有人和長(zhǎng)期信用債券的持有人都被劃分為普通債權(quán)人。

　　■ 長(zhǎng)期信用債券的優(yōu)先程度各不相同，在支付本息以及公司破產(chǎn)時(shí)對(duì)公司資產(chǎn)的求償權(quán)方面，次級(jí)優(yōu)先長(zhǎng)期信用債券都優(yōu)于優(yōu)先長(zhǎng)期信用債券之后，這種次級(jí)優(yōu)先的地位，使貸款人風(fēng)險(xiǎn)更大，因而同一家公司的次級(jí)優(yōu)先長(zhǎng)期信用債券的必要回報(bào)率比優(yōu)先負(fù)債更高。

　　◆ 免稅負(fù)債。如果一個(gè)項(xiàng)目符合進(jìn)行免稅負(fù)債籌資的條件，免稅債券的持有人就無需對(duì)所收到的利息繳納所得稅，因此， 與應(yīng)稅負(fù)債相比，免稅債券的持有人愿意接受更低的利率。根據(jù)美國(guó)國(guó)內(nèi)稅務(wù)守則，公司可對(duì)特定用途發(fā)行免稅債券，國(guó)會(huì)不時(shí)授權(quán)發(fā)行免稅債券，以鼓勵(lì)對(duì)所規(guī)定的一些符合公眾利益的項(xiàng)目進(jìn)行投資，雖然1986年作了大幅度的削減，但目前仍然符合免稅條件的活動(dòng)包括固體廢物處理和危險(xiǎn)性廢物處理設(shè)施。