华南俳烁实业有限公司

　　綜合指標分析

　　(一)財務綜合分析的含義及特點

　　1、財務綜合分析的含義

　　財務綜合分析，就是將營運能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力分析等諸方面納入一個有機的整體之中，全面地對企業(yè)經(jīng)營狀況、財務狀況進行揭示和披露，從而對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣做出準確的判斷和評價。

　　2、財務綜合分析的特點

　　一個健全有效的綜合財務分析指標體系必須具備三個基本要素：

　　(1)指標要素齊全適當;

　　(2)主輔指標功能匹配;

　　(3)滿足多方信息需要。

　　(二)、綜合指標的分析方法(杜邦財務分析體系)

　　杜邦財務分析體系(簡稱杜邦體系)是利用各財務指標間的內(nèi)在關系，對企業(yè)綜合經(jīng)營理財及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)分析評價的方法。該體系以凈資產(chǎn)收益率為核心。杜邦體系各主要指標之間的關系如下： 凈資產(chǎn)收益率

　　總資產(chǎn)凈利率 權益乘數(shù)

　　營業(yè)凈利率 總資產(chǎn)周轉率 1/(1-資產(chǎn)負債率)

　　凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)

　　【例題19】在下列關于資產(chǎn)負債率、權益乘數(shù)和產(chǎn)權比率之間關系的表達式中，正確的是

　　(　　)。

　　A.資產(chǎn)負債率+權益乘數(shù)=產(chǎn)權比率

　　B.資產(chǎn)負債率-權益乘數(shù)=產(chǎn)權比率

　　C.資產(chǎn)負債率×權益乘數(shù)=產(chǎn)權比率

　　D.資產(chǎn)負債率÷權益乘數(shù)=產(chǎn)權比率

　　答案：C

　　【例題20】下列各項中，與凈資產(chǎn)收益率密切相關的有(　)。

　　A. 營業(yè)凈利率

　　B. 總資產(chǎn)周轉率

　　C. 總資產(chǎn)增長率

　　D. 權益乘數(shù)

　　答案：ABD

　　在具體運用杜邦體系進行分析時，可以采用因素分析法。具體操作過程如下：

　　凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)

　　上期凈資產(chǎn)收益率=上期營業(yè)凈利率×上期總資產(chǎn)周轉率×上期權益乘數(shù)

　　本期凈資產(chǎn)收益率=本期營業(yè)凈利率×本期總資產(chǎn)周轉率×本期權益乘數(shù)

　　在測定各個因素的變動對凈資產(chǎn)收益率的影響程度時可順序計算如下：

　　上期凈資產(chǎn)收益率=上期營業(yè)凈利率×上期總資產(chǎn)周轉率×上期權益乘數(shù)(1)

　　第一項替代：用本期營業(yè)凈利率替代上期營業(yè)凈利率

　　凈資產(chǎn)收益率1=本期營業(yè)凈利率×上期總資產(chǎn)周轉率×上期權益乘數(shù)(2)

　　第二項替代：用本期總資產(chǎn)周轉率替代上期總資產(chǎn)周轉率

　　凈資產(chǎn)收益率2=本期營業(yè)凈利率×本期總資產(chǎn)周轉率×上期權益乘數(shù)(3)

　　第三項替代：用本期權益乘數(shù)替代上期權益乘數(shù)

　　本期凈資產(chǎn)收益率=本期營業(yè)凈利率×本期總資產(chǎn)周轉率×本期權益乘數(shù)(4)

　　據(jù)此測定的結果：

　　(2)-(1)=凈資產(chǎn)收益率1-上期凈資產(chǎn)收益率…是營業(yè)凈利率變動的影響

　　(3)-(2)=凈資產(chǎn)收益率2-凈資產(chǎn)收益率1…是由總資產(chǎn)周轉率變動的影響

　　(4)-(3)=本期凈資產(chǎn)收益率-凈資產(chǎn)收益率2…是權益乘數(shù)變動的影響

　　【例題21】某企業(yè)2008年、2009年有關資料如下表：

　　金額單位：元

項目	2008	2009
營業(yè)收入	2000000	3000000
稅后凈利	80000	150000
平均資產(chǎn)	800000	1500000
資產(chǎn)負債率	50％	60％

　　要求：運用杜邦財務分析體系對該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率及其增減變動原因進行分析(采用因素分析法，替換順序是營業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉率、權益乘數(shù))。

　　【答案】

項目	2008年	2009年
營業(yè)凈利率	80000/2000000×100％＝4％	150000/3000000×100％＝5％
資產(chǎn)周轉率	2000000/800000＝2.5	3000000/1500000＝2
權益乘數(shù)	1/(1-50%)=2	1/(1-60%)=2.5
凈資產(chǎn)收益率	4％×2.5×2＝20％	5％×2×2.5＝25％

　　由上表可以看出，該企業(yè)凈資產(chǎn)收益2009年有所增加，其原因可以采用因素分析法進行計算分析如下：

　　2008年凈資產(chǎn)收益率=4%×2.5×2=20%

　　(1)用2009年的營業(yè)凈利率5%替換2008年營業(yè)凈利率4%

　　5%×2.5×2=25%

　　營業(yè)凈利率增加對凈資產(chǎn)收益率的影響是：25%-20%=5%

　　即由于營業(yè)凈利率增加了1%，導致凈資產(chǎn)收益率增加了5%

　　(2)用2009年的資產(chǎn)周轉率2替換2008年資產(chǎn)周轉率2.5，

　　5%×2×2=20%

　　資產(chǎn)周轉率下降對凈資產(chǎn)收益率的影響是：20%-25%=-5%

　　即由于資產(chǎn)周轉率下降導致凈資產(chǎn)收益率下降了5%

　　(3)用2009年的權益乘數(shù)2.5替換2008年權益乘數(shù)2，

　　5%×2×2.5=25%

　　權益乘數(shù)增加對凈資產(chǎn)收益率的影響是：25%-20%=5%

　　即由于權益乘數(shù)的上升導致凈資產(chǎn)收益率上升了5%

　　(4)綜合影響：

　　2009年凈資產(chǎn)收益率比2008年凈資產(chǎn)收益率提高了5%【 5%+(-5%)+5%】