債券投資的目標(biāo)

　　商業(yè)銀行債券投資的目標(biāo)，主要是平衡流動性和盈利性，并降低資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)、提高資本充足率。

　　債券投資的收益

　　債券投資的收益一般通過債券收益率進(jìn)行衡量和比較。

　　① 義收益率，又稱票面收益率，是票面利息與面值的比率，其計(jì)算公式是：

　　名義收益率=票面利息/面值×l00%

　　名義收益率沒有考慮債券市場價(jià)格對投資者收益產(chǎn)生的影響，衡量的僅是債券發(fā)行人每年支付利息的貨幣金額，一般僅供計(jì)算債券應(yīng)付利息時(shí)使用，而無法準(zhǔn)確衡量債券投資的實(shí)際收益。

　�、诩雌谑找媛�，是債券票面利率與購買價(jià)格之間的比率，其計(jì)算公式是：

　　即期收益率一票面利息/購買價(jià)格×100%

　　即期收益率反映的是以現(xiàn)行價(jià)格購買債券時(shí)，通過按債券票面利率計(jì)算的利息收入而能夠獲得的收益，但并未考慮債券買賣差價(jià)所能獲得的資本利得收益，因此，也不能全面反映債券投資的收益。

　　③持有期收益率，是債券買賣價(jià)格差價(jià)加上利息收入后與購買價(jià)格之間的比率，其計(jì)算公式是：

　　持有期收益率一(出售價(jià)格一購買價(jià)格+利息)/購買價(jià)格×l00%

　　持有期收益率不僅考慮到了債券所支付的利息收入，而且還考慮到了債券的購買價(jià)格和/出售價(jià)格，從而考慮到了債券的資本損益，因此，比較充分地反映了實(shí)際收益率。

　�、艿狡谑找媛�，是投資購買債券的內(nèi)部收益率，即可以使投資購買債券獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市場價(jià)格的貼現(xiàn)率，相當(dāng)于投資者按照當(dāng)前市場價(jià)格購買并且一直持有到滿期時(shí)可以獲得的年平均收益率，其中隱含了每期的投資收入現(xiàn)金流均可以按照到期收益率進(jìn)行再投資。

　　其中，PV為債券當(dāng)前全價(jià)市場價(jià)格;Ci為第i期現(xiàn)金流;y為到期收益率。