投資理論和市場有效性

　　2.5.1 投資收益與風(fēng)險的測定

　　1. 持有期收益和持有期收益率

　　投資的時間區(qū)間為投資持有期，而這期間的收益是持有期收益(HPR).

　　持有期收益率(HPY)，是指投資者在持有投資對象的一段時間內(nèi)所獲得的收益率，它等于這段時間內(nèi)所獲得的收益額與初始投資之間的比率。

　　2. 預(yù)期收益率

　　預(yù)期收益率是指投資對象未來可能獲得的各種收益率的平均值。

　　3. 風(fēng)險的測定

　　就投資而言，風(fēng)險是指資產(chǎn)收益率的不確定性，通常可以用標(biāo)準(zhǔn)差和方差進(jìn)行衡量。

　　(1) 方差(2) 標(biāo)準(zhǔn)差(3) 變異系數(shù)

　　4. 必要收益率

　　必要收益率是指投資某投資對象所要求的最低的回報率，也稱必要回報率。投資者對投資的將來收益不能確定，他將要求對該不確定性進(jìn)行補償，即投資的風(fēng)險補償。

　　真實收益率、通貨膨脹率和風(fēng)險報酬三部分構(gòu)成了投資者的必要收益率。

　　5. 系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險風(fēng)險

　　系統(tǒng)性風(fēng)險也稱宏觀風(fēng)險，是指由于某種全局性的因素而對所有投資品收益都有產(chǎn)生作用的風(fēng)險。具體包括市場風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、政策風(fēng)險等。

　　非系統(tǒng)性風(fēng)險也稱微觀風(fēng)險，是因個別特殊情況造成的風(fēng)險，它與整個市場沒有關(guān)聯(lián)。具體包括財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、信用風(fēng)險、偶然風(fēng)險事件風(fēng)險等。