二、資本市場(chǎng)

　　資本市場(chǎng)是指以長(zhǎng)期金融工具為媒介進(jìn)行的、期限在一年以上的長(zhǎng)期資金融通市場(chǎng)，主要包括債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。

　　資本市場(chǎng)的主要特點(diǎn)是：風(fēng)險(xiǎn)大、收益較高;期限長(zhǎng)、流動(dòng)性差。

　　(一)股票市場(chǎng)

　　股票市場(chǎng)是專門對(duì)股票進(jìn)行公開交易的市場(chǎng)，包括股票的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓。

　　1.股票的本質(zhì)

　　股票是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。

　　2.股票的分類

　　3.我國(guó)多層次股票市場(chǎng)的發(fā)展(新增)

　　我國(guó)多層次股票市場(chǎng)分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。

　　(1)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)

　　滬深主板市場(chǎng)：主板市場(chǎng)主要接納國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的支柱企業(yè)、占據(jù)行業(yè)龍頭地位的企業(yè)、具有較大資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的企業(yè)上市。

　　中小企業(yè)板市場(chǎng)：中小企業(yè)板主要服務(wù)于中小型企業(yè)和高科技企業(yè)的市場(chǎng)。該板塊內(nèi)公司普遍具有收入增長(zhǎng)快、盈利能力強(qiáng)、科技含量高的特點(diǎn)。

　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)：創(chuàng)業(yè)板上市的公司大多為從事高科技行業(yè)，成立時(shí)間往往較短、規(guī)模較小，業(yè)績(jī)也不突出，但是具有很大的成長(zhǎng)空間。

　　(2)場(chǎng)外市場(chǎng)

　　全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)：成立于2012年，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，由全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司運(yùn)營(yíng)管理。

　　主要經(jīng)營(yíng)范圍：組織安排非上市股份公司股份的公開轉(zhuǎn)讓;為非上市股份公司融資、并購(gòu)等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù);為市場(chǎng)參與人提供信息、技術(shù)和培訓(xùn)服務(wù)。主要針對(duì)國(guó)家級(jí)高科技園區(qū)的中小微企業(yè)。

　　區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)：區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)是為特定區(qū)域企業(yè)提供股權(quán)、債權(quán)轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場(chǎng)。區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)服務(wù)的企業(yè)多處于創(chuàng)業(yè)階段，規(guī)模較小、產(chǎn)品成熟度不夠、風(fēng)險(xiǎn)性較大。

　　【例題】單選 :股票按股東享有的權(quán)利不同可分為 (　　)

　　A.有面額股票和無(wú)面額股票

　　B.記名股票和不記名股票

　　C.普通股票和優(yōu)先股票

　　D.份額股票和比例股票

　　導(dǎo)師答案：C

　　【例題】單選 :關(guān)某股份公司因破產(chǎn)而進(jìn)行清算，公司財(cái)產(chǎn)在支付完破產(chǎn)費(fèi)用后，其償付的優(yōu)先順序依次是(　　)

　　A.優(yōu)先股股東、債權(quán)人、普通股股東

　　B.債權(quán)人、優(yōu)先股股東、普通股股東

　　C.優(yōu)先股股東、普通股股東、債權(quán)人

　　D.普通股股東、債權(quán)人、優(yōu)先股股東

　　導(dǎo)師答案：B

　　答案解析：《破產(chǎn)法》規(guī)定企業(yè)破產(chǎn)清償順序?yàn)槠飘a(chǎn)企業(yè)所欠職工工資和勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi);破產(chǎn)企業(yè)所欠稅款;破產(chǎn)債權(quán)。剩余部分彌補(bǔ)股權(quán)。優(yōu)先股優(yōu)于普通股

　　(二)長(zhǎng)期債券市場(chǎng)

　　債券市場(chǎng)是指?jìng)�券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。作為金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，債券市場(chǎng)具有融資功能、資源優(yōu)化配置功能、投資功能、宏觀調(diào)控功能以及防范金融風(fēng)險(xiǎn)功能。

　　1.債券概述

　　債券是債務(wù)人向債權(quán)人出具的、在一定時(shí)期支付利息和到期歸還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，一般要載明債券發(fā)行機(jī)構(gòu)、面額、期限、利率等事項(xiàng)。

　　2.債券的發(fā)行與定價(jià)(新增)

　　(1)債券的發(fā)行

　　債券的發(fā)行是通過(guò)債券發(fā)行市場(chǎng)即一級(jí)市場(chǎng)來(lái)完成。

　　(2)債券發(fā)行定價(jià)

　　債券的發(fā)行價(jià)格，是指?jìng)�券原始投資者購(gòu)入債券時(shí)應(yīng)支付的市場(chǎng)價(jià)格。

　　影響債券定價(jià)的因素包括：

　　一是內(nèi)部因素，包括債券的面值、債券的票面利息、債券的有效期、是否可提前贖回、是否可以轉(zhuǎn)換、稅收待遇、流通性、違約的可能性等。

　　二是外部因素，包括貼現(xiàn)率、基準(zhǔn)利率、市場(chǎng)利率、通貨膨脹水平、市場(chǎng)匯率等。

　　三是發(fā)行人發(fā)行成本(支付給承銷商的費(fèi)用)

　　債券面額：債券面額即債券票面上標(biāo)出的金額。

　　票面利率：票面利率可分為固定利率和浮動(dòng)利率兩種。企業(yè)根據(jù)自身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢(shì)、債券期限的長(zhǎng)短等決定選擇何種利率形式與利率的高低。

　　市場(chǎng)利率：當(dāng)票面利率與市場(chǎng)利率一致時(shí)，債券發(fā)行價(jià)格只需要與票面金額一致即可，即平價(jià)發(fā)行。當(dāng)票面利率與市場(chǎng)利率不一致時(shí)，就需要調(diào)高或者調(diào)低債券的發(fā)行價(jià)格，以調(diào)節(jié)債券購(gòu)銷雙方的利益，就會(huì)出現(xiàn)債券的溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。

　　債券期限：期限越長(zhǎng)，發(fā)行價(jià)格就可能較低。當(dāng)債券的收益率不變，債券的到期時(shí)間與債券價(jià)格的波動(dòng)幅度之間成正比關(guān)系。即到期時(shí)間越長(zhǎng)，價(jià)格波動(dòng)幅度越大;反之，到期時(shí)間越短，價(jià)格波動(dòng)幅度越小。

　　(3)債券價(jià)格指數(shù)

　　債券價(jià)格指數(shù)是反映債券市場(chǎng)價(jià)格總體走勢(shì)的指標(biāo)體系。

　　債券指數(shù)作用：

　　第一，反映債券市場(chǎng)總體狀況，可用做宏觀經(jīng)濟(jì)的分析參考，幫助金融決策及監(jiān)管部門及時(shí)掌握債券市場(chǎng)的信息，用來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)分析研究和市場(chǎng)預(yù)測(cè)。

　　第二，為投資者及各類投資人管理與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估提供準(zhǔn)確基準(zhǔn)。

　　第三，幫助債券發(fā)行主體了解市場(chǎng)情況，確立發(fā)債計(jì)劃。

　　第四，為投資者把握債券市場(chǎng)的走勢(shì)進(jìn)行投資決策提供幫助。

　　我國(guó)于2002年由中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司開始發(fā)布中國(guó)債券指數(shù)系列，該指數(shù)體系包括國(guó)債指數(shù)、企業(yè)債指數(shù)、政策性銀行金融債指數(shù)、交易所債券指數(shù)、銀行間債券指數(shù)、中短期債券指數(shù)和長(zhǎng)期國(guó)債指數(shù)等。