考點(diǎn)3.7 債券投資業(yè)務(wù)(P90-94) ★

　�、倌繕�(biāo)：主要是平衡流動(dòng)性和盈利性，并降低資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)、提高資本充足率。

　　②對(duì)象：包括國(guó)債、地方政府債券、金融債券、央行票據(jù)、資產(chǎn)支持證券、企業(yè)債券和公司債券等。

　　(1)國(guó)債：以國(guó)家信用為后盾，通常被認(rèn)為是沒有信用風(fēng)險(xiǎn)。二級(jí)市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)，交易方便，其利息收入不用繳納所得稅。。包括記賬式國(guó)債【商行證券投資的主要對(duì)象】和儲(chǔ)蓄國(guó)債兩種，記賬式國(guó)債有交易所、銀行間債券交易市場(chǎng)和商業(yè)銀行柜臺(tái)上場(chǎng)三個(gè)發(fā)行及流通渠道。來(lái)源：

　　(2)地方政府債券：也稱市政債券，一般用于交通、通訊、住宅、教育、醫(yī)院和污水處理系統(tǒng)等地方性公共設(shè)施的建設(shè)。

　　(3)金融債券：金融機(jī)構(gòu)法人在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的。

　　(4)中央銀行票據(jù)：央行發(fā)行票據(jù)是通過公開市場(chǎng)操作調(diào)節(jié)金融體系的流動(dòng)性，是一種重要的貨幣政策手段。具有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性高等特點(diǎn)，是商行債券投資的重要對(duì)象。(期限為3、6、12 個(gè)月)

　　(5)資產(chǎn)支持證券：是資產(chǎn)證券化產(chǎn)生的資產(chǎn)。

　　(6)企業(yè)債券和公司債券

　　企業(yè)債券由發(fā)改委監(jiān)督管理的債券，在實(shí)踐中，其發(fā)債主體為中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)，它在很大程度上體現(xiàn)了政府信用。

　　公司債券管理機(jī)構(gòu)為證監(jiān)會(huì)，發(fā)債主體為公司法人，公司債券在證券登記結(jié)算公司統(tǒng)一登記托管，可申請(qǐng)?jiān)谧C券交易所上市交易，其信用風(fēng)險(xiǎn)一般高于企業(yè)債券。

　　考點(diǎn)3.8 債券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)(P94-96)

　　1.名義收益率，又稱票面收益率，是票面利息與面值的比率。無(wú)法準(zhǔn)確衡量債券投資的實(shí)際收益。

　　2.即期收益率

　　即期收益率=票面利息/購(gòu)買價(jià)格×l00%

　　3.持有期收益率

　　持有期收益率=(出售價(jià)格-購(gòu)買價(jià)格+利息)/購(gòu)買價(jià)格×l00%

　　考慮了債券所支付的利息收入、購(gòu)買價(jià)格和出售價(jià)格、資本損益，反映了實(shí)際收益率。是事后衡量指標(biāo)，在作為投資決策的參考時(shí)，具有很強(qiáng)的主觀性。

　　4.到期收益率

　　到期收益率=(收回金額-購(gòu)買價(jià)格+利息)/購(gòu)買價(jià)格×l00%

　　同時(shí)考慮到了利息收入和資本損益，到期收益率僅適用于持有到期的債券。

　　5.債券投資的風(fēng)險(xiǎn)

　　主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。