債券投資的收益

　　債券投資的收益一般通過(guò)債券收益率進(jìn)行衡量和比較。

　　① 名義收益率，又稱(chēng)票面收益率，是票面利息與面值的比率，其計(jì)算公式是：

　　名義收益率=票面利息/面值×l00%

　　名義收益率沒(méi)有考慮債券市場(chǎng)價(jià)格對(duì)投資者收益產(chǎn)生的影響，衡量的僅是債券發(fā)行人每年支付利息的貨幣金額，一般僅供計(jì)算債券應(yīng)付利息時(shí)使用，而無(wú)法準(zhǔn)確衡量債券投資的實(shí)際收益。

　�、诩雌谑找媛�，是債券票面利率與購(gòu)買(mǎi)價(jià)格之間的比率，其計(jì)算公式是：

　　即期收益率一票面利息/購(gòu)買(mǎi)價(jià)格×100%

　　即期收益率反映的是以現(xiàn)行價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券時(shí)，通過(guò)按債券票面利率計(jì)算的利息收入而能夠獲得的收益，但并未考慮債券買(mǎi)賣(mài)差價(jià)所能獲得的資本利得收益，因此，也不能全面反映債券投資的收益。

　�、鄢钟衅谑找媛剩�是債券買(mǎi)賣(mài)價(jià)格差價(jià)加上利息收入后與購(gòu)買(mǎi)價(jià)格之間的比率，其計(jì)算公式是：

　　持有期收益率一(出售價(jià)格一購(gòu)買(mǎi)價(jià)格+利息)/購(gòu)買(mǎi)價(jià)格×l00%

　　持有期收益率不僅考慮到了債券所支付的利息收入，而且還考慮到了債券的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格和/出售價(jià)格，從而考慮到了債券的資本損益，因此，比較充分地反映了實(shí)際收益率。

　　④到期收益率，是投資購(gòu)買(mǎi)債券的內(nèi)部收益率，即可以使投資購(gòu)買(mǎi)債券獲得的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的貼現(xiàn)率，相當(dāng)于投資者按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)并且一直持有到滿(mǎn)期時(shí)可以獲得的年平均收益率，其中隱含了每期的投資收入現(xiàn)金流均可以按照到期收益率進(jìn)行再投資。

　　其中，PV為債券當(dāng)前全價(jià)市場(chǎng)價(jià)格;Ci為第i期現(xiàn)金流;y為到期收益率。