二、市場風(fēng)險計量方法

　　(一)缺口分析

　　缺口分析用來衡量利率變動對銀行當(dāng)期收益的影響。就是將銀行的所有生息資產(chǎn)和付息負(fù)債按照重新定價的期限劃分到不同的時間段(如1個月以內(nèi)、1至3個月、3個月至1年、1至5年、5年以上等)。在每個時間段內(nèi)，將利率敏感性資產(chǎn)減去利率敏感性負(fù)債，再加上表外業(yè)務(wù)頭寸，就得到該時間段內(nèi)的重新定價缺口。以該缺口乘以假定的利率變動，即得出這一利率變動對凈利息收入變動的大致影響。

　　當(dāng)某一時段內(nèi)的資產(chǎn)(包括表外業(yè)務(wù)頭寸)大于負(fù)債時，就產(chǎn)生了正缺口，即資產(chǎn)敏感性缺口，此時，市場利率下降會導(dǎo)致銀行凈利息收入下降。

　　【例題】商業(yè)銀行可以利用缺口分析法，針對特定時段，計算利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債之間的差額，再加上表外業(yè)務(wù)頭寸，以判斷商業(yè)銀行在過去特定時段內(nèi)的流動性是否充足。(　)

　　『正確答案』錯誤

　　『答案解析』缺口分析是衡量利率變化對銀行當(dāng)期收益的影響。理解分析類。

　　【例題】以下關(guān)于缺口分析的正確陳述是(　)。

　　A.當(dāng)某一時段內(nèi)的負(fù)債大于資產(chǎn)時，就產(chǎn)生了負(fù)缺口，即負(fù)債敏感型缺口

　　B.當(dāng)某一時段內(nèi)的負(fù)債大于資產(chǎn)時，就產(chǎn)生了負(fù)缺口，即資產(chǎn)敏感型缺口

　　C.當(dāng)某一時段內(nèi)的資產(chǎn)大于負(fù)債時，就產(chǎn)生了正缺口，即資產(chǎn)敏感型缺口

　　D.當(dāng)某一時段內(nèi)的資產(chǎn)大于負(fù)債時，就產(chǎn)生了正缺口，即負(fù)債敏感型缺口

　　E.當(dāng)某一時段內(nèi)的負(fù)債大于資產(chǎn)時，就產(chǎn)生了正缺口，即負(fù)債敏感型缺口

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』當(dāng)某一時段內(nèi)的資產(chǎn)大于負(fù)債時，就產(chǎn)生了正缺口，即資產(chǎn)敏感型缺口。當(dāng)某一時段內(nèi)的負(fù)債大于資產(chǎn)時，就產(chǎn)生了負(fù)缺口，即負(fù)債敏感型缺口。

　　(二)久期分析

　　久期分析也稱為持續(xù)期分析或期限彈性分析，用于衡量利率變動對銀行整體經(jīng)濟價值的影響。

　　一般而言，金融工具的到期日或距下一次重新定價日的時間越長，并且在到期日之前支付的金額越小，則久期的絕對值越高，表明利率變動將會對銀行的經(jīng)濟價值產(chǎn)生較大的影響。

　　【例題】久期分析是用來衡量(　)的變動對銀行整體經(jīng)濟價值的影響。

　　A.利率

　　B.匯率

　　C.股票指數(shù)

　　D.商品價格指數(shù)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』久期分析主要用于衡量利率變動對銀行整體經(jīng)濟價值的影響。

　　(三)外匯敞口分析

　　外匯敞口分析是衡量匯率變動對銀行當(dāng)期收益的影響的一種方法。

　　在存在外匯敞口的情況下，匯率變動可能會給銀行的當(dāng)期收益或經(jīng)濟價值造成損失，從而形成匯率風(fēng)險。

　　根據(jù)業(yè)務(wù)活動，外匯敞口大致可以分為以下兩類：

　　(1)交易性外匯敞口。交易性外匯敞口通常為銀行自營、為執(zhí)行客戶買賣委托或做市，或為對沖以上交易而持有的外匯敞口。

　　(2)非交易性外匯敞口。該類風(fēng)險是因為銀行資產(chǎn)、負(fù)債之間的幣種不匹配而產(chǎn)生的。非交易性外匯敞口可以進一步劃分為結(jié)構(gòu)性敞口和非結(jié)構(gòu)性敞口。

　　根據(jù)敞口定義，外匯敞口可以分為單幣種敞口頭寸和總敞口頭寸。

　　(1)單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠期凈敞口頭寸、期權(quán)敞口頭寸以及其他敞口頭寸之和，反映單一貨幣的外匯風(fēng)險。

　　單幣種敞口頭寸=即期凈敞口頭寸+遠期凈敞口頭寸+期權(quán)敞口頭寸+其他敞口頭寸

　　如果某種外匯的敞口頭寸為正值，則說明機構(gòu)在該幣種上處于多頭;如果某種外匯的敞口頭寸為負(fù)值，則說明機構(gòu)在該幣種上處于空頭。

　　注意：由于黃金交易通�？醋鍪峭鈪R交易的延伸，因此對黃金敞口頭寸也采用這種計量方法。

　　(2)總敞口頭寸反映整個貨幣組合的外匯風(fēng)險，一般有三種計算方法：累計總敞口頭寸法，凈總敞口頭寸法，短邊法。

　　一是累計總敞口頭寸法。累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和。這種計量方法比較保守。

　　二是凈總敞口頭寸法。凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差。這種計量方法較為激進。

　　三是短邊法。首先，分別加總每種外匯的多頭和空頭(分別稱為凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和);其次，比較兩個總數(shù);最后，選擇絕對值較大的作為銀行的總敞口頭寸。短邊法的優(yōu)點在于既考慮到多頭與空頭同時存在風(fēng)險，又考慮到它們之間的抵補效應(yīng)。

　　案例分析：外匯總敞口頭寸的計算

　　假設(shè)商業(yè)銀行的外匯敞口頭寸如下：日元多頭50，德國馬克多頭100，英鎊多頭150，法國法郎空頭20，美元空頭180。

　　分別采用以上三種方法計算總外匯敞口頭寸：

　　累計總敞口頭寸為：50+100+150+20+180=500

　　凈總敞口頭寸為：(50+100+150)-(20+180)=100

　　短邊法先計算出凈多頭頭寸之和為：50+100+150=300，凈空頭頭寸之和為：20+180=200，因為前者絕對值較大，因此根據(jù)短邊法計算的外匯總敞口頭寸為300。

　　【例題】如果某商業(yè)銀行持有1000萬美元資產(chǎn)，700萬美元負(fù)債，美元遠期多頭500萬，美元遠期空頭300萬，那么該商業(yè)銀行的美元敞口頭寸為(　)。

　　A.700萬美元

　　B.500萬美元

　　C.1000萬美元

　　D.300萬美元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』單幣種敞口頭寸=即期凈敞口頭寸+遠期凈敞口頭寸+期權(quán)敞口頭寸+其他敞口頭寸=(1000-700)+(500-300)=500(萬美元)。

　　【例題】假如一家銀行的外匯敞口頭寸如下，日元多頭150，馬克多頭200，英鎊多頭250，法郎空頭120，美元空頭280。用短邊法計算的總外匯敞口頭寸為(　)。

　　A.200

　　B.400

　　C.600

　　D.1000

　　『正確答案』C

　　『答案解析』

　　凈多頭頭寸之和=150+200+250=600

　　凈空頭頭寸之和=120+280=400

　　選擇絕對值最大的600作為銀行的總敞口頭寸。

　　(四)敏感性分析

　　敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風(fēng)險要素(利率、匯率、股票價格和商品價格)的微小變化可能會對金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的影響。

　　敏感性分析的優(yōu)點：計算簡單且便于理解，在市場風(fēng)險分析中得到了廣泛應(yīng)用。

　　敏感性分析的局限性：主要表現(xiàn)在對于較復(fù)雜的金融工具或資產(chǎn)組合，無法計量其收益或經(jīng)濟價值相對市場風(fēng)險要素的非線性變化。

　　(五)風(fēng)險價值(VaR)

　　風(fēng)險價值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率、股票價格和商品價格等市場風(fēng)險要素的變化可能對產(chǎn)品頭寸或組合造成的最大損失。

　　VaR值是對未來損失風(fēng)險的事前預(yù)測。VaR值的局限性包括無法預(yù)測尾部極端損失情況、單邊市場走勢極端情況、市場非流動性因素。

　　案例分析：VaR值的風(fēng)險釋義

　　假設(shè)商業(yè)銀行某外匯交易頭寸在持有期為1天、置信水平為99%的情況下，其VaR值經(jīng)過計算為1萬美元，則意味著該外匯頭寸在次日交易中，有99%的可能性其損失不會超過1萬美元。

　　計算VaR值涉及兩個重要因素的選取：置信水平和持有期。

　　【例題】在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風(fēng)險要素的變化可能會對金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的影響的方法是(　)。

　　A.缺口分析

　　B.敏感性分析

　　C.情景分析

　　D.久期分析

　　『正確答案』B

　　『答案解析』敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風(fēng)險要素(利率、匯率、股票價格和商品價格)的微小變化可能會對金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的影響。

　　【例題】風(fēng)險價值是指在一定的持有期和給定的(　)下，利率、匯率等市場風(fēng)險要素發(fā)生變化時可能對產(chǎn)品頭寸或組合造成的潛在最大損失。

　　A.損失概率

　　B.敏感水平

　　C.統(tǒng)計分布

　　D.置信水平

　　『正確答案』D

　　『答案解析』風(fēng)險價值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率、股票價格和商品價格等市場風(fēng)險要素的變化可能對產(chǎn)品頭寸或組合造成的最大損失。