信用風(fēng)險管理

　　信用風(fēng)險是我國商業(yè)銀行目前所面臨的最大的、最主要的風(fēng)險，這一章占了八大風(fēng)險管理的三分之一的篇幅還多，同時每種具體風(fēng)險的管理都是按照識別、計量、監(jiān)測和控制的流程來介紹的，所以對這一章進行重點講解，既是重要性使然，也是出于相通性的考慮。

　　3.1 信用風(fēng)險識別

　　3.1.1 單一法人客戶信用風(fēng)險識別

　　1.單一法人客戶的基本信息分析

　　按照業(yè)務(wù)特點和風(fēng)險特性的不同，商業(yè)銀行的客戶可劃分為法人客戶與個人客戶，法人客戶根據(jù)其機構(gòu)性質(zhì)可以分為企業(yè)類客戶和機構(gòu)類客戶，企業(yè)類客戶根據(jù)其組織形式不同可劃分為單一法人客戶和集團法人客戶。

　　近三年經(jīng)審計的資產(chǎn)負債表、損益表等。成立不足三年的客戶，提交自成立以來的各年度的報表。

　　2.單一法人客戶的財務(wù)狀況分析

　　(1)財務(wù)報表分析

　　①識別和評價財務(wù)報表風(fēng)險。主要關(guān)注財務(wù)報表在編制方法及其質(zhì)量能否充分反映客戶實際和潛在的風(fēng)險。

　�、谧R別和評價經(jīng)營管理狀況

　�、圩R別和評價資產(chǎn)管理狀況

　　④識別和評價負債管理狀況

　　(2)財務(wù)比率分析

　　財務(wù)比率主要分為四大類：

　�、儆�利能力比率

　　銷售毛利率=[(銷售收入-銷售成本)/銷售收入]×100%

　　銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)×100%

　　資產(chǎn)凈利率(總資產(chǎn)報酬率)=凈利潤/[(期初資產(chǎn)總+期末資產(chǎn)總)/2] ×100%

　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均總資產(chǎn)

　　=(凈利潤/銷售收入)×(銷售收入/平均總資產(chǎn))

　　②效率比率

　　存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/[(期初存貨+期末存貨)/2]

　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)/2]

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

　　應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=購貨成本/[(期初應(yīng)付賬款+期末應(yīng)付賬款)/2]

　　應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率

　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[(期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn))/2]

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2]

　　資產(chǎn)回報率(ROA)=[稅后損益+利息費用×(1-稅率)]/平均資產(chǎn)總額

　　權(quán)益收益率(ROE)=稅后損益/平均股東權(quán)益凈額

　　資產(chǎn)回報率(ROA)=[稅后損益+利息費用×(1-稅率)]/平均資產(chǎn)總額

　　③杠桿比率

　　杠桿比率是用來衡量企業(yè)所有者利用自有資金獲得融資的能力，也用于判斷企業(yè)的償債資格和能力。

　　資產(chǎn)負債率=(負債總額/資產(chǎn)總額)×100%

　　利息償付比率(利息保障倍數(shù))=(稅前凈利潤+利息費用)/利息費用

　　=(經(jīng)營活動現(xiàn)金流量+利息費用+所得稅)/利息費用

　　=[(凈利潤+折舊+無形資產(chǎn)攤銷)+息稅]/利息費用

　　更理想的保障倍數(shù)應(yīng)當(dāng)是將企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與本息支付合計數(shù)相比較。

　�、芰鲃颖嚷�

　　流動比率=流動資產(chǎn)合計/流動負債合計

　　速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債合計

　　其中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨

　　或：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費用

　　(3)現(xiàn)金流量分析(經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動)

　　經(jīng)營活動指企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。

　　投資活動指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的投資及其處置活動。

　　融資活動指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動。

　　在分析企業(yè)現(xiàn)金流量時，應(yīng)當(dāng)全面考慮所有與信用風(fēng)險相關(guān)的信息，通過完整的現(xiàn)金流入和流出的總量分析、結(jié)構(gòu)分析和趨勢分析，揭示出借款人的財務(wù)健康狀況，以判斷還款來源和還款的可能性。

　　對于短期貸款，應(yīng)當(dāng)考慮正常經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量是否能夠及時而且足額償還貸款;對于中長期貸款，應(yīng)當(dāng)主要分析未來的經(jīng)營活動是否能夠產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量以償還貸款本息，但在貸款初期，應(yīng)當(dāng)考察借款人是否有足夠的融資能力和投資能力來獲得所需的現(xiàn)金流量以償還貸款利息。

　　3.單一法人客戶的非財務(wù)因素分析

　　考察和分析企業(yè)的非財務(wù)因素，主要從管理層風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險、生產(chǎn)與經(jīng)營風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟及自然環(huán)境等方面進行分析和判斷。

　　(1)管理層風(fēng)險分析

　　(2)行業(yè)風(fēng)險分析

　　行業(yè)周期性分析和國家宏觀經(jīng)濟政策對行業(yè)的影響

　　(3)生產(chǎn)與經(jīng)營風(fēng)險分析

　　原材料的供應(yīng)風(fēng)險、銷售風(fēng)險。

　　(4)宏觀經(jīng)濟及自然環(huán)境分析

　　舉例貿(mào)易政策：勞動密集型，取消出口退稅、加征出口關(guān)稅。

　　4.單一法人客戶的擔(dān)保分析(抵押文化盛行)

　　擔(dān)保是指為維護債權(quán)人和其他當(dāng)事人的合法權(quán)益，提高貸款償還的可能性，降低商業(yè)銀行資金損失的風(fēng)險，由借款人或第三方對貸款本息的償還或其他授信產(chǎn)品提供的一種附加保障，為商業(yè)銀行提供一個可以影響或控制的潛在還款來源。商業(yè)銀行可以通過執(zhí)行擔(dān)保來爭取貸款本息的最終償還或減少損失。

　　(1)擔(dān)保方式：保證、抵押、質(zhì)押、留置和定金

　　保證：保證是指保證人和債權(quán)人約定，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時，保證人按照約定履行債務(wù)或者承擔(dān)責(zé)任的行為。貸款保證的目的是通過第三方為借款人按約、足額償還貸款提供支持。

　�、俦ＷC人的資格。國家機關(guān)(除經(jīng)國務(wù)院批準)，學(xué)校、幼兒園、醫(yī)院等以公益為目的的事業(yè)單位、社會團體，企業(yè)法人的分支機構(gòu)和職能部門，均不得作為保證人。

　�、诒ＷC人的財務(wù)實務(wù)。

　�、郾ＷC人履約的經(jīng)濟動機及其與借款人之間的關(guān)系。

　�、鼙ＷC人履約的經(jīng)濟動機及其與借款人之間的關(guān)系。

　�、荼ＷC的法律責(zé)任。保證分為連帶責(zé)任保證和一般保證兩種，連帶責(zé)任保證的債務(wù)人在主合同規(guī)定的債務(wù)履行期屆滿沒有履行債務(wù)的，債權(quán)人可以要求債務(wù)人履行債務(wù)，也可以要求保證人在其保證范圍內(nèi)承擔(dān)保證責(zé)任;一般保證的保證人在主合同糾紛未經(jīng)審判或仲裁，并就債務(wù)人財產(chǎn)依法強制執(zhí)行仍不能履行債務(wù)前，對債權(quán)人可以拒絕承擔(dān)保證責(zé)任。

　　抵押：抵押是指債務(wù)人或第三方不轉(zhuǎn)移對財產(chǎn)的占有，將該財產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保。債務(wù)人不履行債務(wù)時，債權(quán)人有權(quán)依照法律規(guī)定以該財產(chǎn)折價或者以拍賣、變賣該財產(chǎn)的價款優(yōu)先受償。債務(wù)人或第三方為抵押人，債權(quán)人為抵押權(quán)人，提供擔(dān)保的財產(chǎn)為抵押物。

　　抵押物的所有權(quán)：在合同中不得規(guī)定在債務(wù)履行屆滿，債務(wù)人沒有清償債務(wù)時，抵押物所有權(quán)轉(zhuǎn)移為債權(quán)人所有。

　　質(zhì)押：質(zhì)押又稱動產(chǎn)質(zhì)押，是指債務(wù)人或第三方將其動產(chǎn)移交債權(quán)人占有，將該動產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保。債務(wù)人不履行債務(wù)時，債權(quán)人有權(quán)依照法律規(guī)定以該動產(chǎn)折價或者以拍賣、變賣該動產(chǎn)的價款優(yōu)先受償。

　　權(quán)利質(zhì)押的范圍：

　　·匯票、支票、本票、債券、存款單等;

　　·倉單、提單等與貨權(quán)相關(guān)的票據(jù);

　　·依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票;

　　·依法可以轉(zhuǎn)讓的商票專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財產(chǎn)權(quán);

　　留置與定金：留置是指債權(quán)人按照合同約定占有債務(wù)人的動產(chǎn)，債務(wù)人不按照合同約定的期限履行債務(wù)的，債權(quán)人有權(quán)依照法律規(guī)定留置該財產(chǎn)，以該財產(chǎn)折價或者以拍賣、變賣該財產(chǎn)的價款優(yōu)先受償。

　　留置這一擔(dān)保形式，主要應(yīng)用于保管合同、運輸合同、加工承攬合同等主合同。給付定金的一方不履行約定的債務(wù)的，無權(quán)要求返還定金;收受定金的一方不履行約定的債務(wù)的，應(yīng)當(dāng)雙倍返還定金。

　�、贆C構(gòu)類客戶的風(fēng)險有其特殊性，包括政策風(fēng)險、投資風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、擔(dān)保風(fēng)險、抵御經(jīng)營風(fēng)險的能力差、財務(wù)不規(guī)范、信用觀念淡薄。舉例吉林大學(xué)和浙江大學(xué)這些高校機構(gòu)類客戶的風(fēng)險。

　　②小企業(yè)和微小企業(yè)的主要風(fēng)險是經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、信譽風(fēng)險。

　　3.1.2 集團法人客戶信用風(fēng)險識別

　　1.集團法人客戶的整體狀況分析

　　集團法人客戶的識別與分類

　　(1)識別

　　企業(yè)集團：相互之間有一定的紐帶連接起來，存在直接或間接控制關(guān)系，或其他重大影響關(guān)系的關(guān)聯(lián)方組成的法人客戶群。對企業(yè)集團進行分析時要對所有的相關(guān)方進行的識別。

　　舉例：山東魯能;央企整體上市。

　　上市公司和母公司之間是一個企業(yè)集團和成員單位的關(guān)系。例如：長江電力、中國石油。

　　企業(yè)集團的特征：(見教材第80頁 “背景知識”)

　　強調(diào)②所有的成員單位共同的被第三方企事業(yè)法人所控制

　　關(guān)聯(lián)交易本身是中性詞，如果操作監(jiān)管不當(dāng)，容易帶來一些操作問題、一些財務(wù)方面的風(fēng)險。

　　關(guān)聯(lián)方：是指在財務(wù)和經(jīng)營決策中，與他方之間存在直接或間接控制關(guān)系或重大影響關(guān)系的企、事業(yè)法人。特例：中國移動和中國聯(lián)通。并不因為他們的出資方是國家，而是關(guān)聯(lián)方。

　　關(guān)聯(lián)方的特例：央企與國企。

　　分析關(guān)聯(lián)方時，首先應(yīng)全面了解集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)，找到企業(yè)集團的最終控制人和所有關(guān)聯(lián)方。根據(jù)集團的發(fā)展，企業(yè)集團可以分為縱向和橫向發(fā)展。

　　(2)分類

　　縱向一體化和橫向多元化。

　�、贆M向多元化：在同一層面上來對他的業(yè)務(wù)范圍進行拓展。例如，目前較為普遍的一種操作模式是，母公司先將現(xiàn)有資產(chǎn)進行評估，然后再低于評估價格轉(zhuǎn)售給上市子公司;子公司通過配股，增發(fā)等手段進行再融資，并以所購資產(chǎn)的溢價作為投資收益。

　�、诳v向一體化：主要集中在上下游企業(yè)之間。比如鋼鐵企業(yè)，向上游收購礦山，同時向下游可以成立的自己的銷售公司或一些鋼鐵深加工。還有另外一種縱向延伸，例如，原材料，生產(chǎn)，銷售。

　　關(guān)聯(lián)交易

　　關(guān)聯(lián)交易：是指發(fā)生在集團內(nèi)關(guān)聯(lián)方之間的有關(guān)轉(zhuǎn)移權(quán)利或義務(wù)的事項安排。

　　共同受國家控制的企業(yè)不列入關(guān)聯(lián);金融控股公司中的商業(yè)銀行不納入集團客戶管理范疇。

　　其他關(guān)注(P82)

　　關(guān)聯(lián)交易具有一個很大的風(fēng)險性。在于不同的公司之間通過關(guān)聯(lián)交易來調(diào)整利潤。

　　有些征兆可以來把關(guān)聯(lián)交易識別出來。

　　此外，在識別和分析集團法人客戶信用風(fēng)險的過程中，商業(yè)銀行還應(yīng)當(dāng)盡量做到六點

　　在這里強調(diào)兩點;

　　(1)集團法人客戶的識別頻率與額度授信周期應(yīng)當(dāng)保持一致。

　　(2)對所有集團法人客戶的框架圖必須每年進行維護，更新集團內(nèi)的成員單位。

　　2.集團法人客戶的信用風(fēng)險特征

　　(1)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易頻繁：兩個動機

　　動機之一：實現(xiàn)整個集團公司的統(tǒng)一管理和控制。動機之二是通過關(guān)聯(lián)交易來規(guī)避障礙和粉飾財務(wù)報表。

　　(2)連環(huán)擔(dān)保十分普遍：循環(huán)擔(dān)保

　　通常采用連環(huán)擔(dān)保的形式申請銀行貸款，貸款實質(zhì)上處于擔(dān)保不足或無擔(dān)保狀態(tài)。

　　(3)財務(wù)報表真實性差

　　(4)系統(tǒng)性風(fēng)險較高

　　(5)風(fēng)險識別和貸后監(jiān)督難度大：例如：一方面，跨行業(yè)經(jīng)營。另一方面，跨區(qū)域經(jīng)營。

　　3.1.3 個人客戶信用風(fēng)險識別

　　1.個人客戶的基本信息分析

　　個人客戶信用風(fēng)險主要表現(xiàn)為：

　�、僮陨碜鳛閭鶆�(wù)人在信貸業(yè)務(wù)中的違約

　　②表外業(yè)務(wù)中自行違約或作為保證人為其他債務(wù)人/交易方提供擔(dān)程中的違約。

　　商業(yè)銀行在對個人客戶的信用風(fēng)險進行識別或分析時，個人客戶應(yīng)提交申請材料

　�、窠杩钊说馁Y信調(diào)查情況：

　　1)利用內(nèi)外部征信系統(tǒng)調(diào)查借款人的資信情況。

　　2)重點調(diào)查可能影響第一還款來源的因素。

　�、蛸J款用途的調(diào)查:

　　貸款人在申請貸款時要寫明貸款用途。

　　個人信貸風(fēng)險中一個很大的風(fēng)險就是偽造貸款。

　�、髮�擔(dān)保方式的調(diào)查：

　　貸款人是否能按照商業(yè)銀行的要求，為其所購商品辦理財產(chǎn)保險，購買貸款信用保險等。

　　實踐證明：個人信用評分系統(tǒng)是有效控制個人客戶信用風(fēng)險的基本要求，而且有助于大幅度提升個人信貸業(yè)務(wù)規(guī)模和運營效率。

　　2.個人信貸產(chǎn)品分類及風(fēng)險分析

　　(1)個人住宅抵押貸款的風(fēng)險分析

　�、俳�(jīng)銷商風(fēng)險

　　②“假按揭”風(fēng)險(重點)

　　“假按揭”的含義：開發(fā)商以本單位職工或其他關(guān)系人冒充客戶作為購房人，通過假冒銷售的方式套取銀行貸款的行為。

　　“假按揭”的主要特征：開發(fā)商利用積壓房地產(chǎn)套取銀行信用，欺詐銀行信貸資金。

　　“假按揭”的表現(xiàn)形式：共6條

　　其中最后一條：開發(fā)商與購房人串通，規(guī)避不允許零首付的政策限制來進行“假按揭”。

　�、鄯康禺a(chǎn)價值下跌導(dǎo)致超額抵押值不足的風(fēng)險。

　　④借款人的經(jīng)濟財務(wù)狀況變動風(fēng)險。

　　(2)個人零售貸款風(fēng)險分析

　　例子：信用卡消費貸款、汽車消費信貸。

　　(3)循環(huán)零售貸款(了解)：貸款是循環(huán)的。

　　3.1.4 貸款組合信用風(fēng)險識別

　　貸款組合內(nèi)的單筆貸款之間通常存在一定程度的相關(guān)性。

　　貸款組合信用風(fēng)險更多的是一種系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　1.宏觀經(jīng)濟因素

　　2.行業(yè)風(fēng)險和區(qū)域風(fēng)險：系統(tǒng)性風(fēng)險

　　舉例：

　　行業(yè)：鋼鐵、房地產(chǎn)

　　區(qū)域：城市商業(yè)銀行

　　3.2 信用風(fēng)險計量

　　信用風(fēng)險計量經(jīng)歷了三個階段：專家判斷法，信用評分法，違約概率模型。

　　在《巴塞爾新資本協(xié)議》中規(guī)定，商業(yè)銀行的內(nèi)部評級應(yīng)基于二維評級體系：一維客戶評級 ，另一維債項評級。

　　3.2.1客戶信用評級

　　1.客戶信用評級的基本概念

　　客戶評級的評價主體是商業(yè)銀行，評價目標是客戶違約風(fēng)險，評價的結(jié)果是信用等級和違約概率。按照《巴塞爾新資本協(xié)議》規(guī)定客戶評級必須具有兩大功能：一是能夠有效區(qū)分違約客戶，即不同信用等級的客戶違約風(fēng)險隨信用等級的下降而加速上升的趨勢;二是能夠準確量化客戶違約風(fēng)險，即能夠估計各信用等級的違約概率，并將估計的違約概率與實際違約頻率的誤差控制在一定范圍內(nèi)。

　　違約與違約概率

　　違約的定義：①不能全額償還債務(wù)

　�、趯τ谫J款如果實質(zhì)性的信貸債務(wù)逾期90天以上

　�、劭赡軣o法全額償還債務(wù)(共6點)

　　強調(diào)一點：銀行將貸款出售并相應(yīng)承擔(dān)了較大的經(jīng)濟損失。

　　(1)《巴塞爾新資本協(xié)議》規(guī)定

　　對信用風(fēng)險規(guī)定了主要的三個參數(shù)：違約概率、違約損失率、違約風(fēng)險暴露

　　(2)我國采用的是五級分類法，業(yè)內(nèi)尚無統(tǒng)一的違約定義，監(jiān)管當(dāng)局也未出臺相應(yīng)的監(jiān)管指引。

　　違約概率：是指借款人在未來一定時期內(nèi)發(fā)生違約的可能性。在《巴塞爾新資本協(xié)議》中違約概率被具體定義為借款人內(nèi)部評級一年期違約概率與0.03%中的較高者。

　　違約概率的估計包括兩個層面：一是單一借款人的違約概率。二是某一信用等級所有借款人的違約概率。《巴塞爾新資本協(xié)議》要求實施內(nèi)部評級法的商業(yè)銀行估計其各信用等級借款人的違約概率。

　　違約頻率：屬于事后統(tǒng)計，違約概率屬于事前預(yù)測

　　不良率：是不良債項余額在所有債項余額中的占比。

　　2.客戶信用評級的發(fā)展

　　經(jīng)歷了以下階段：專家判斷法、信用評分法、違約概率模型分析。

　　(1)專家判斷法(expert system)：是與否的二維決策

　　即專家系統(tǒng)，依賴高級信貸人員和信貸專家自身的專業(yè)知識、技能和豐富經(jīng)驗，運用各種專業(yè)性分析工具，在分析評價各種關(guān)鍵要素基礎(chǔ)上依據(jù)主觀判斷來綜合評定信用風(fēng)險的分析系統(tǒng)。主要考慮兩個方面的因素。

　　①與借款人有關(guān)的因素：非系統(tǒng)性因素

　　其中 杠桿因素:如果貸款比較高的借款人，商業(yè)銀行就會相應(yīng)的提高風(fēng)險溢價。

　�、谂c市場有關(guān)的因素：系統(tǒng)性因素

　　經(jīng)濟周期：在經(jīng)濟蕭條期，耐用消費品更容易出現(xiàn)違約。

　　利率水平：與逆向選擇有關(guān) 逆向選擇反而使風(fēng)險低的優(yōu)質(zhì)客戶退出了市場。

　　5Cs系統(tǒng)：character，capital，capacity，collateral，condition 分別為品德，資本，還款能力，抵押，經(jīng)營環(huán)境。

　　資本:是指借款人的財務(wù)杠桿狀況及資本金情況。

　　5Ps體系：個人因素(personal factor)，資金用途因素(purpose factor)，還款來源因素(payment factor)，保障因素(portection factor)，企業(yè)前景因素(perspective)

　　駱駝(CAMEL)體系：capital adequacy，asset quality，management，earnings，liquidity分別為:資本充足性，資產(chǎn)質(zhì)量，管理水平，盈利水平，流動性

　　專家評價法具有主觀性的局限性，在實踐中，商業(yè)銀行往往通過頒布統(tǒng)一的信貸評估指引和操作流程，并采用眾多專家組成的專家委員會的綜合意見等措施，在一定程度上彌補專家系統(tǒng)的這一局限性。

　　(2)信用評分法

　　在《巴塞爾新資本協(xié)議》明確要求計算違約概率以后，信用評分技術(shù)在全球商業(yè)銀行中得到了更為廣泛的應(yīng)用。

　　信用評分模型的關(guān)鍵在于特征變量的選擇和各自權(quán)重的確定。模型包括：線性概率模型，logit模型，probit模型和線性辨別模型。

　　運用信用評分模型進行信用風(fēng)險分析的基本過程：確定變量、進行回歸分析、代入

　　模型中存在著問題：

　�、賹δＰ瓦M行回歸時是采用的歷史數(shù)據(jù)進行回歸的，無法及時反映企業(yè)信用狀況的變化。

　　②對數(shù)據(jù)積累要求高、數(shù)據(jù)必須是準確數(shù)值

　　③可以給出客戶信用風(fēng)險水平的分數(shù)，卻無法根據(jù)模型準確精確的計算出該客戶的違約概率。

　　(3)違約概率模型

　　穆迪的RiskCale 和 Credit Monitor、KPMG的風(fēng)險中性定價模型和死亡率模型。

　　3.法人客戶評級模型

　　(1)Altman的Z計分模型和ZETA模型

　　Z值信用等級的分數(shù)，越高，違約概率越低。

　　(2)Risk Calu模型

　　它是在傳統(tǒng)信用評分技術(shù)上發(fā)展起來的一種適用于非上市公司的違約概率模型。它的核心是通過嚴格的步驟從客戶信息中選擇出最能預(yù)測違約的一組變量，經(jīng)過適當(dāng)變換后運用Logit/Probit回歸技術(shù)預(yù)測客戶的違約概率。

　　Logit：隨機變量服從邏輯概率分布

　　Probit：隨機變量服從正態(tài)分布

　　步驟(掌握)：共6點

　�、偈占�大量的公司數(shù)據(jù)，包括背景資料、財務(wù)報表、非財務(wù)信息、違約記錄等;

　�、趯�數(shù)據(jù)進行樣本選擇和異常值處理，將樣本劃分為建模樣本、建模外樣本、時段外樣本，構(gòu)建盡可能多的、具有明確經(jīng)濟含義的風(fēng)險因素(50～100個)，并對風(fēng)險因素進行秩變換、核變換等處理，將風(fēng)險因素原始值轉(zhuǎn)換為違約率

　�、壑鹨环治鲎儞Q各風(fēng)險因素的單調(diào)性、違約預(yù)測能力及彼此間的相關(guān)性，初步選擇出違約預(yù)測能力強、彼此相關(guān)性不高的20～30個風(fēng)險因素;

　　④運用Logit/Probit因歸技術(shù)從初選因素中選擇出9～11個最優(yōu)的風(fēng)險因素，并確�；貧w系數(shù)具有明確的經(jīng)濟含義，各變量間不存在多重共線性;

　�、菰诮�模外樣本、時段外樣本中驗證基于建模樣本所構(gòu)建模型的違約區(qū)分能力，確保模型的橫向適用性和縱向前瞻性;

　　⑥對模型輸出結(jié)果進行校正，得到最終各客戶的違約概率。

　　(3)Credit Monitor模型

　　Credit Monitor模型是在Merton模型基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種適用于上市公司的違約概率模型，其核心在于把企業(yè)與銀行的借貸關(guān)系視為期權(quán)買賣關(guān)系，借貸關(guān)系中的信用風(fēng)險信息因此隱含在這種期權(quán)交易之中，從而通過應(yīng)用期權(quán)定價理論求解出信用風(fēng)險溢價和相應(yīng)的違約率，即預(yù)期違約頻率。

　　Merton等人的債務(wù)定價理論也正是將貸款的價值視為一個看漲期權(quán)的價值，進而應(yīng)用期權(quán)定價理論將貸款的價值V，或者更加直接地將貸款的信用風(fēng)險溢價k-i視為看漲期權(quán)要素變量的函數(shù)。

　　(4)KPMG風(fēng)險中性定價模型

　　風(fēng)險中性定價理論的核心思想是假設(shè)金融市場中的每個參與者都是風(fēng)險中立者，不管是高風(fēng)險資產(chǎn)、低風(fēng)險資產(chǎn)或無風(fēng)險資產(chǎn)，只要資產(chǎn)的期望收益是相等的，市場參與者對其的接受態(tài)度就是一致的，這樣的市場環(huán)境被稱為風(fēng)險中性范式。KPMG公司將風(fēng)險中性定價理論運用到貸款或債券的建約概率計算中，由于債券市場可以提供與不同信用等級相對應(yīng)的風(fēng)險溢價，根據(jù)期望收益相等的風(fēng)險中性定價原則，每一筆貸款或債券的違約概率就可以相應(yīng)計算出來。

　　(5)死亡率模型

　　(1)邊際死亡率(MMR1)=某一等級的債券在發(fā)行第一年違約的總價值/處于發(fā)行第一年的該等級的債券總價值

　　(2)存活率(Survival rates)=1-MMR

　　(3)累計死亡率(CMR)=1-SR1·SR2·…·SRn

　　4.個人客戶評分方法

　　按照國際慣例，對企業(yè)的信用評定采用評級的方法，而對于個人客戶的信用評定采用評分方法。

　　中國沒有采用客戶分類的原因：

　　(1)客戶群缺乏信用記錄

　　(2)銀行收集的客戶信用資料不齊全

　　(3)發(fā)展中國家，客戶分類變量很不穩(wěn)定

　　按照評分階段劃分：信用局評分、申請評分、行為評分，分別對應(yīng)拓展客戶期、審批客戶期、管理客戶期。

　　信用局風(fēng)險評分模型和收益評分模型是很有價值的決策工具，與申請評分模型具有互補性�？梢越M成二維或三維矩陣來進行信貸審批決策。

　　5.客戶評級/評分的驗證

　　(1)客戶違約風(fēng)險區(qū)分能力的驗證

　　CAP曲線和AR值。P107圖3-3要掌握。

　　CAP曲線首先將客戶按照違約概率從高到低進行排序。然后以客戶累計百分比為橫軸，違約客戶累計百分比為縱軸。

　　(2)違約概率預(yù)測準確性的驗證。

　　常用方法有：二項分布檢驗，檢驗給定年份某一等級PD預(yù)測準確性;卡方分布檢驗，檢驗給定年份不同等級PD預(yù)測準確性;正態(tài)分布檢驗，檢驗不同年份同一等級PD預(yù)測準確性;擴展的交通燈檢驗，檢驗不同年份不同等級PD預(yù)測準確性。

　　2004年6月出臺的《巴塞爾新資本協(xié)議》對驗證的6條嚴格要求(P107)

　　3.2.2 債項評級

　　1.債項評級的基本概念

　　(1)債項就是對于某一個具體的債務(wù)進行評級，債項評級是對交易本身的特定風(fēng)險進行定價和評價，債項評級考慮的是在客戶違約概率之內(nèi)的情況。

　　(2)債項評級和客戶評級的關(guān)系

　　客戶評級針對的是客戶，是交易的主體，所評定的是債務(wù)人的信用水平級別。債項評級是假定在交易主體或債務(wù)人或客戶已發(fā)生違約，針對每筆債項本身的特點預(yù)測債項可能損失率，已經(jīng)發(fā)生了違約之后實際的損失狀況。因此一個債務(wù)人只能有一個客戶評級，每一個債務(wù)人可以有不同的交易從而有不同的債項評級。

　　(3)損失

　　損失包括經(jīng)濟損失(經(jīng)濟損失是考慮所有的相關(guān)因素)和會計損失(商業(yè)銀行的賬面損失 )

　　(4)違約風(fēng)險暴露是指債務(wù)人違約時預(yù)期表內(nèi)表外項目暴露總和。

　　如果客戶尚未違約，則違約風(fēng)險暴露對于表內(nèi)項目為債務(wù)賬面價值，對于表外項目為已提取金額+信用轉(zhuǎn)換系數(shù)×已承諾未提取金額。

　　(5)違約損失率是違約發(fā)生后損失的金額占違約風(fēng)險暴露的比率。

　　《巴塞爾新資本協(xié)議》要求實施內(nèi)部評級高級法的商業(yè)銀行必須自行估計每筆債項的違約損失率。而實行內(nèi)部評級法初級法的商業(yè)銀行只需評估違約概率，對于違約損失率可以不自行評估，可以直接使用監(jiān)管當(dāng)局給定的標準值。

　　估計違約損失率的損失是經(jīng)濟損失，必須以歷史回收率為基礎(chǔ)，參考至少是7年。

　　2.債項評級的方法

　　債項評級主要通過計量借款人的違約損失率來實現(xiàn)的。

　　1)核心是違約損失率

　　(1)產(chǎn)品因素：考慮優(yōu)先清償性(seniority)和風(fēng)險緩釋

　　清償優(yōu)先性是在負債企業(yè)破產(chǎn)清算時，債權(quán)人從企業(yè)殘余價值中獲得清償時相對于該企業(yè)其他債權(quán)人和股東的先后順序。

　　貸款合同中要求借款企業(yè)提供特定的抵押品使得抵押貸款的清償優(yōu)先性得以提高，借款企業(yè)一旦破產(chǎn)清算時可以使銀行提高回收率，降低違約損失率。當(dāng)然，利用抵押有效降低違約損失率的前提是商業(yè)銀行對抵押品要進行有效的管理。

　　利用信用衍生產(chǎn)品的對沖等技術(shù)在《巴塞爾新資本協(xié)議》中叫風(fēng)險緩釋技術(shù)。

　　(2)公司因素：客戶風(fēng)險，考慮優(yōu)先清償性

　　(3)行業(yè)因素：有形資產(chǎn)多的行業(yè)違約損失率低

　　(4)地區(qū)因素

　　(5)宏觀經(jīng)濟周期因素

　　2)計算損失率的方法

　　(1)市場價值法通過市場上類似資產(chǎn)的信用價差和違約概率推算違約損失率。

　　(2)回收現(xiàn)金流法根據(jù)違約的歷史清收情況，通過回收率計算違約損失率。

　　違約損失率=1-回收率

　　3)計算違約損失率注意問題：

　　(1)不同種類的借款人個體差異很大，加上樣本數(shù)據(jù)的來源較多，所有關(guān)于回收率方面的經(jīng)驗研究結(jié)果都是示意性的。對于抵押品未獲認定的優(yōu)先級公司債，違約損失率取50%，對于抵押品未獲認定的次級公司債，違約損失率取75%。

　　(2)對于存在抵押品的債務(wù)，在估計違約損失率時，必須考慮到抵押品的風(fēng)險緩釋效應(yīng)，將有抵押品的和未獲抵押的風(fēng)險暴露分開處理。全額抵押，則在原違約敞口的違約風(fēng)險損失率基礎(chǔ)上乘以0.15(“底線”系數(shù))。

　　3.貸款分類與債項評級

　　信貸資產(chǎn)風(fēng)險分類實際是判斷借款人及時地、足額的歸還貸款本息的可能性。

　　(1)五級分類

　　①正常：借款人能夠履行合同，沒有足夠理由懷疑貸款本息不能按時足額償還。

　�、陉P(guān)注：盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對償還產(chǎn)生不利影響的因素。

　�、鄞渭墸航杩钊说倪�款能力出現(xiàn)明顯問題，完全依靠其正常營業(yè)收入無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也可能會造成一定損失。

　�、芸梢桑航杩钊藷o法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也肯定要造成較大損失。

　�、輷p失：在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然無法收回，或只能收回極少部分。

　　(2)銀行需要做到如下要求：

　　建立健全內(nèi)部控制體系

　　建立有效的信貸組織管理體制

　　審貸分離 ：審核信貸和發(fā)放信貸必須是要完成的獨立，相互隔離的。

　　完善檔案管理制度

　　保障管理層能夠及時得到有關(guān)貸款的重要信息

　　督促借款人提供真實準確地財務(wù)信息

　　表3-3　貸款分類與債項評級

貸款分類	債項評級
·綜合考慮了客戶信用風(fēng)險因素和債項交易損失因素，實際上是根據(jù)預(yù)期損失對信貸資產(chǎn)進行評級 ·主要用于貸后管理，更多地體現(xiàn)為事后評價	·通常僅考慮影響債項交易損失的特定風(fēng)險因素，客戶信用風(fēng)險因素由客戶評級完成 ·可同時用于貸前審批、貸后管理，是對債項風(fēng)險的一種預(yù)先判斷 ·債項評級與客戶評級構(gòu)成二維評級能夠?qū)崿F(xiàn)更為細化的貸款分類。例如，包含10個等級的債項和12個等級的客戶評級可將貸款分為10×12＝120類，并具體估算出每類貸款的預(yù)期損失（PD×LGD），以準確計提每筆貸款的風(fēng)險撥備

　　貸款分類與債項評級的對比分析：

　　貸款分類：它綜合考慮了客戶信用風(fēng)險因素和債項交易損失因素，實際上是根據(jù)預(yù)期損失對信貸資產(chǎn)進行評級。

　　貸款的分類它是針對第一個客戶不同的貸款項來進行分級的。貸款的分級實際上涉及到客戶方面的違約概率和債項方面的違約損失率。涉及到兩個指標，而且貸款五級是一種事后管理，是一種貸后管理，是一種事后評價。而債項分級，它僅僅考慮的是債項交易不考慮客戶的信用風(fēng)險。因為客戶的信用已經(jīng)在客戶的違約里面考慮到了，而債項評級就是在客戶違約的情況下的一個損失率。而且債項評級既可以用于事前、貸前的審批，又可以用于事后的管理。貸款五級分類就是一種貸后管理，而且包含了債項評級因素，所以既可以用于貸前審批，又可以用于貸后管理。

　　債項評級和客戶評級放在一塊可以構(gòu)成一個二維評級系統(tǒng)。因為客戶有不同的債項等級，而債項又對應(yīng)不同的客戶。

　　3.2.3 組合信用風(fēng)險計量

　　是對資產(chǎn)組合來進行風(fēng)險計量。

　　1.違約相關(guān)性及其計量(一般了解)

　　相關(guān)性一般是相關(guān)系數(shù)來進行表示的。相關(guān)系數(shù)介于-1到1之間，-1是完全負相關(guān)，0是完全不相關(guān)，1是完全正相關(guān)。線性相關(guān)系數(shù)具有線性不變性。但是，簡單相關(guān)系數(shù)最大缺點就是僅能夠計量線性相關(guān)，對于非線性，一般通過一個秩相關(guān)系數(shù)和坎德爾系數(shù)進行計量。

　　連接函數(shù)是通過單筆債項的不同損失分布，來計算組合的損失分布。

　　2.信用風(fēng)險組合模型

　　信用風(fēng)險模型主要是兩大類：解析模型和模擬模型

　　解析模型就是通過一個準確的解來進行降模。而仿真模型是一種情景模擬，仿真實驗。

　　1.Credit Metrics模型(本質(zhì)上是一個VaR模型)

　　VaR指在一定的置信水平下，使損失不超過某一個額度的可能性。

　　Credit Metrics模型的創(chuàng)新點就在于解決了一個非交易性資產(chǎn)組合VaR的難題。

　　(1)信用風(fēng)險取決于債務(wù)人的信用狀況、而債務(wù)人的信用狀況用信用等級來表示。

　　(2)信用工具(貸款、私募債券)(也就是非交易性資產(chǎn))的市場價值取決于信用等級。

　　(3)從資產(chǎn)組合而不是單一資產(chǎn)的角度看待信用風(fēng)險。

　　(4)采用邊際風(fēng)險貢獻率。

　　邊際風(fēng)險貢獻指在資產(chǎn)組合中，因為增加了某一個信用工具而導(dǎo)致整個組合風(fēng)險的增加量。

　　2.Credit Portfolio View模型

　　主要是將轉(zhuǎn)移概率與宏觀因素關(guān)系模型化，考慮的是一種宏觀因素。在違約率計算上不使用歷史數(shù)據(jù)，而是根據(jù)現(xiàn)實宏觀經(jīng)濟因素通過蒙特卡洛模擬來實現(xiàn)。

　　(1)違約率取決于宏觀變量的歷史數(shù)據(jù)、對整個經(jīng)濟體系產(chǎn)生影響的沖擊和改革、僅影響單個宏觀變量的沖擊和改革。

　　共同點就是全局性的、系統(tǒng)性的影響。

　　(2)適合投機類型的借款人，因為該借款人對宏觀經(jīng)濟因素的變化更敏感。

　　3.Credit risk+模型

　　服從泊松分布。由二項分布的公式推導(dǎo)而來，當(dāng)n較大、概率較小時，可采用泊松分布。

　　在Credit Risk+模型中，具有相近違約損失率的貸款被劃分為一組。相對于總的貸款且合而言，每一組被看做是一筆貸款，它們同時違約的概率很小且相互獨立;而每一組又相當(dāng)于一個子貸款組合，并與總的貸款組合具有相同的性質(zhì)，因此其違約率也服從泊松分布。

　　組合的損失分布會隨組合中貸款筆數(shù)的增加而更加接近于正態(tài)分布。

　　3.組合損失的壓力測試

　　壓力測試是一種非正常的一種極端的測試方法，是用于測定一些特定的事件或特定的金融變量發(fā)生變化后，對于這個金融機構(gòu)的潛在的影響，特定的事件一般是指一些極端，一些惡性事件。

　　壓力測試之前用來市場風(fēng)險的波動，而隨著時間的推移，也用來補充信用風(fēng)險的不足。

　　壓力測試主要采用敏感性分析和情景分析方法。

　　敏感性分析用來測試單個風(fēng)險因素或一小組密切相關(guān)的風(fēng)險因素的假定運動(如收益曲線的平移)對組合價值的影響;情景分析模擬一組風(fēng)險因素(如股權(quán)價格、匯率和利率)的多種情景對組合價值的影響。

　　敏感度測試的是特定風(fēng)險，而情景分析評估的是所有的風(fēng)險。

　　壓力測試的觀點：1.在評估資本充足率時,采用內(nèi)部評級法的商業(yè)銀行必須具有健全的壓力測試過程。 2.除了一般的壓力測試,商業(yè)銀行還必須進行信用風(fēng)險的壓力測試,以評估特定經(jīng)營環(huán)境對商業(yè)銀行內(nèi)部評級法監(jiān)管資本要求的影響。

　　壓力測試只能說明事件的影響程度,并不能說明事件發(fā)生的可能性。

　　對于商業(yè)銀行來說,進行壓力測試更大的意義就在于通過壓力測試,來促進各個部門之間的交流,了解自身風(fēng)險管理所存在的問題和薄弱的環(huán)節(jié),以推動風(fēng)險管理體系和制度建設(shè)。

　　3.2.4 國家風(fēng)險主權(quán)評級

　　一個主權(quán)國家處于某種原因，不愿或無力償還外國銀行的貸款本息，或因國際結(jié)算款項、投資收益等匯回受阻，給外國銀行造成經(jīng)濟損失的可能性。

　　3.2.5 《巴塞爾新資本協(xié)議》下的信用風(fēng)險量化(重點)

　　背景知識：《巴塞爾新資本協(xié)議》概述

　　新資本協(xié)議重新構(gòu)建了最低資本充足率、監(jiān)督檢查、市場約束三大制度，明確了最低資本充足率應(yīng)該覆蓋信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險三大主要風(fēng)險來源。而且除了表內(nèi)業(yè)務(wù)還要覆蓋表外業(yè)務(wù)，并對信用風(fēng)險的計量提出了標準法、內(nèi)部評級初級法、內(nèi)部評級高級法三種方法。

　　信用風(fēng)險評級分為內(nèi)部評級和外部評級。

　　外部評級主要依靠專家的定性分析，內(nèi)部評級就是商業(yè)銀行利用內(nèi)部數(shù)據(jù)和標準通過自己的模型、數(shù)據(jù)和技術(shù)指標來進行風(fēng)險的量化。

　　標準法是基于商業(yè)銀行資產(chǎn)的外部評級結(jié)果，以標準化的方式計量信用風(fēng)險。內(nèi)部評級法是基于商業(yè)銀行自身健全而完善有效的內(nèi)部評級體系計量信用風(fēng)險。

　　1.標準法

　　允許商業(yè)銀行通過擔(dān)保、抵押或衍生金融工具來進行信用風(fēng)險的緩釋，降低單筆債項的信用風(fēng)險暴露額。

　　2.內(nèi)部評級法

　　分為高級法和初級法，以非零售暴露和零售暴露來區(qū)別開的。

　　(1)非零售暴露指一些公司主權(quán)及商業(yè)銀行暴露。

　�、� 要測算非違約風(fēng)險暴露，首先測算相關(guān)性。

　　② 違約風(fēng)險暴露

　　(2)零售暴露公式在兩方面不同：1.資產(chǎn)相關(guān)性的假設(shè)不同,這是規(guī)定了住房抵押貸款的R值是0.15,而合格的循環(huán)零售貸款的R值是0.04。

　　初級法和高級法都是針對內(nèi)部評級法而言的,區(qū)別在于初級法要求商業(yè)銀行運用自身客戶評級體系來評估每一等級客戶的違約概率。初級法要求自行計量違約概率,而其他的一些指標是可以通過外部給定的標準值可以直接使用。高級法要求商業(yè)銀行運用自身的二維評級體系。所謂二維指一客戶評級,二債項評級。所以既要測算違約概率,也需要對違約損失率進行計量化,同時對違約風(fēng)險暴露期限要自行估計。此區(qū)別只適用于非零售的暴露。

　　同一客戶不同貸款的客戶評級必須一致，但是國別轉(zhuǎn)移風(fēng)險和擔(dān)保的處理例外。

　　債項評級既可只反映交易特定風(fēng)險(違約損失率)，也可同時反映客戶違約風(fēng)險和債項違約損失程度(表現(xiàn)為預(yù)期損失)，但對于采用內(nèi)部評級法高級法的商業(yè)銀行，債項評級必須單獨反映違約損失率。

　　內(nèi)部評級體系是商業(yè)銀行進行風(fēng)險管理的基礎(chǔ)平臺，包括作為硬件的內(nèi)部評級系統(tǒng)和作為軟件的配套管理制度。

　　以教材為主，重點內(nèi)容包括：標準法、內(nèi)部評級法的不同要求、內(nèi)部評級法的初級法和高級法的不同、內(nèi)部評級體系的兩個維度、內(nèi)部評級體系和內(nèi)部評級法的聯(lián)系和區(qū)別。

　　3.3 信用風(fēng)險監(jiān)測與報告

　　3.3.1 風(fēng)險監(jiān)測對象

　　1.客戶風(fēng)險監(jiān)測

　　(1)客戶內(nèi)生變量

　　基本面指標包括品質(zhì)類指標、實力類指標、環(huán)境類指標(定性);

　　財務(wù)指標包括償債能力、盈利能力、營運能力、增長能力(定量)。

　　對于單一客戶風(fēng)險的監(jiān)測，不能夠僅僅針對單一的客戶，需要從個體衍生到風(fēng)險域的企業(yè)。一般而言，對于信用等級較高的客戶，偶爾發(fā)生的風(fēng)險波動，應(yīng)給予較大的容忍度。而對于風(fēng)險程度本身就很高的客戶，應(yīng)該給予一個比較小的容忍度�！栋腿麪栃沦Y本協(xié)議》強調(diào)內(nèi)部評級是監(jiān)測和控制單一借款人和交易對方風(fēng)險的重要工具。

　　(2)外生變量

　　借款人的生產(chǎn)經(jīng)營活動不是孤立的，而是與其主要股東、上下游客戶、市場競爭者等“風(fēng)險域”企業(yè)持續(xù)交互影響的。

　　2.組合風(fēng)險監(jiān)測

　　組合風(fēng)險監(jiān)測的方法包括，傳統(tǒng)的組合監(jiān)測方法和模型法。組合監(jiān)測法主要是對信貸資產(chǎn)組合授信集中度和結(jié)構(gòu)進行分析監(jiān)測;

　　授信集中是指相對于商業(yè)銀行的資本金，總資產(chǎn)或總體風(fēng)險水平而言，存在較大潛在風(fēng)險的授信。

　　模型法包括兩種方法，估計各敞口之間的相關(guān)性和把暴露在該風(fēng)險類別下的投資組合看成一個整體，直接估計該組合資產(chǎn)的未來價值概率分布。

　　3.3.2 風(fēng)險監(jiān)測主要指標

　　指標一般包括潛在指標和顯現(xiàn)指標。

　　中國銀監(jiān)會要求的三大類指標：經(jīng)營績效類、資產(chǎn)質(zhì)量類、審慎經(jīng)營類。

　　資產(chǎn)質(zhì)量類一般指不良貸款比率。

　　(1)不良資產(chǎn)率(不良貸款率)

　　(2)預(yù)期損失率=預(yù)期損失/風(fēng)險敞口

　　預(yù)期損失EL(Expected loss) =違約概率(PD)×違約損失率(LGD)×違約敞口風(fēng)險(EAD)。

　　(3)單一(集團)客戶授信集中度

　　集中度一般指客戶集中度、行業(yè)集中度、區(qū)域集中度。

　　(4)貸款風(fēng)險遷徙

　　①正常貸款遷徙率

　　正常貸款遷徙率=(期初正常類貸款中轉(zhuǎn)為不良貸款的金額+期初關(guān)注類貸款中轉(zhuǎn)為不良貸款的金額)/(期初正常類貸款余額-期初正常類貸款期間減少金額+期初關(guān)注類貸款余額-期初關(guān)注類貸款期間減少金額)×100%

　�、谡�常類貸款遷徙率

　　正常類貸款遷徙率=期初正常類貸款向下遷徙金額/(期初正常類貸款余額-期初正常類貸款期間減少金額)×100%

　　③關(guān)注類貸款遷徙率

　�、艽渭夘愘J款遷徙率

　�、菘梢深愘J款遷徙率

　　(5)不良貸款撥備覆蓋率

　　不良貸款撥備覆蓋率=(一般準備+專項準備+特種準備)/不良貸款

　　一般準備：一般準備根據(jù)承擔(dān)風(fēng)險和損失的資產(chǎn)余額的一定比例提取。金融企業(yè)應(yīng)嚴格按照《辦法》規(guī)定的范圍根據(jù)承擔(dān)風(fēng)險和損失的資產(chǎn)余額提取，不得僅對貸款余額提取，也不得以扣除已計提減值準備后的資產(chǎn)凈額作為提取一般準備的基數(shù)。

　　專項準備： 對貸款進行風(fēng)險分類后，按每筆貸款損失的程度計提的用于彌補專項損失的準備。

　　特種準備：針對某一國家、地區(qū)、行業(yè)或某一類貸款風(fēng)險計提的準備。

　　(6)貸款損失準備充足率

　　貸款損失準備充足率=貸款實際計提準備/貸款應(yīng)提準備×100%

　　3.3.3 風(fēng)險預(yù)警

　　風(fēng)險預(yù)警主要是實現(xiàn)對風(fēng)險“防患于未然”的一種“防錯糾錯機制”。

　　1.風(fēng)險預(yù)警的程序和主要方法

　　(1)風(fēng)險預(yù)警程序

　　信貸信息的收集和傳遞、風(fēng)險分析、風(fēng)險處置、后評價。

　　按照階段劃分，風(fēng)險處置可以劃分為預(yù)控性處置與全面性處置，預(yù)控性處置是在風(fēng)險預(yù)警報告已經(jīng)作出，而決策部門尚未采取相應(yīng)措施之前，由風(fēng)險預(yù)警部門或決策部門對尚未爆發(fā)的潛在風(fēng)險提前采取控制措施，避免風(fēng)險繼續(xù)擴大對商業(yè)銀行造成不利影響。全面性處置是從內(nèi)部組織管理、業(yè)務(wù)經(jīng)營活動等方面采取措施來控制、轉(zhuǎn)移或化解風(fēng)險，使風(fēng)險預(yù)警信號回到正常范圍。

　　(2)風(fēng)險預(yù)警的主要方法

　　傳統(tǒng)方法，例如6C法

　　評級方法，例如OCC的貸款評級法

　　信用評分方法，例如CAMEL方法

　　統(tǒng)計模型：國內(nèi)，黑色預(yù)警法(只考慮預(yù)警要素指標的時間序列變化規(guī)律，即波動特征)、藍色預(yù)警法(側(cè)重定量分析，分為指數(shù)預(yù)警法和統(tǒng)計預(yù)警法)、紅色預(yù)警法(定量和定性相結(jié)合)

　　黑色預(yù)警法不引進警兆自變量。警素是對風(fēng)險進行預(yù)警所關(guān)注的一些因素。警兆是警素發(fā)生異常時的一個先兆。警兆是一個先導(dǎo)指標，關(guān)注警兆是比關(guān)注警素更為積極主動而高級的方法。黑色預(yù)警法只關(guān)注警素不關(guān)注警兆，只關(guān)注警素的一種循環(huán)波動。

　　藍色預(yù)警法，側(cè)重定量分析，關(guān)注警兆這一因素，具體分為兩種模式：指數(shù)預(yù)警法和統(tǒng)計預(yù)警法。

　　指數(shù)預(yù)警法就是要編制一定的指數(shù)。其中，應(yīng)用范圍最廣的是擴散指數(shù)，是指全部警兆指數(shù)中個數(shù)處于上升的警兆指數(shù)所占比重。

　　統(tǒng)計預(yù)警法，是對警兆與警素之間的相關(guān)關(guān)系進行時差相關(guān)分析，確定其先導(dǎo)長度和先導(dǎo)強度，再根據(jù)警兆變動情況，確定各警兆的警級，結(jié)合警兆的重要性進行警級綜合，最后預(yù)報警度。

　　紅色預(yù)警法，該方法重視定量分析與定性分析相結(jié)合。其流程是：首先對影響警素變動的有利因素與不利因素進行全面分析;其次進行不同時期的對比分析;最后結(jié)合風(fēng)險分析專家的直覺和經(jīng)驗進行預(yù)警。

　　實踐表明，預(yù)警系統(tǒng)在強調(diào)定量分析的同時，必須緊密結(jié)合定性分析，只有綜合使用多種預(yù)警方法，才能提供比較正確的風(fēng)險預(yù)警。不能只強調(diào)定量還要強調(diào)定性。

　　2.行業(yè)風(fēng)險預(yù)警

　　屬于中觀層面的預(yù)警

　　(1)行業(yè)環(huán)境風(fēng)險因素

　　經(jīng)濟周期、財政貨幣政策、國家產(chǎn)業(yè)政策、法律法規(guī)等四個因素

　　風(fēng)險預(yù)警指標：國家財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)政策變化;行業(yè)相關(guān)法律法規(guī)變化;多邊或雙邊貿(mào)易關(guān)系變化;政府優(yōu)惠政策調(diào)整。

　　(2)行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險因素

　　(3)行業(yè)財務(wù)風(fēng)險因素

　　(4)行業(yè)重大突發(fā)事件

　　3.區(qū)域風(fēng)險預(yù)警

　　4.客戶風(fēng)險預(yù)警

　　(1)客戶財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)測

　　(2)客戶非財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)測

　　3.3.4 風(fēng)險報告

　　風(fēng)險報告是商業(yè)銀行實施全面風(fēng)險管理的媒介，貫穿于整個流程和各個層面。

　　1.風(fēng)險報告職責(zé)和路徑

　　(1)職責(zé)

　　外部監(jiān)管、內(nèi)控管理、市場約束

　　風(fēng)險報告通過強化信息披露可以達到強化市場約束的目的。

　　巴塞爾委員會認為通過強化信息披露可以達到強化市場約束的目的。市場約束作為新協(xié)議中的三大支柱之一，體現(xiàn)了近年來監(jiān)管理念的更新和對信息披露重要性的理解和認識。首先，市場約束具有強化資本監(jiān)管、幫助監(jiān)管當(dāng)局提高金融體系安全穩(wěn)健的潛在作用;而商業(yè)銀行有效的信息披露可向市場參與者提供信息促進市場約束的實現(xiàn)，減少決策的盲目性。其次，由于《巴塞爾新資本協(xié)議》允許商業(yè)銀行使用自己的方法計算信用和市場風(fēng)險的資本要求，鑒于商業(yè)銀行內(nèi)部方法對資本要求的影響，巴塞爾委員會認為，全面的信息披露對于市場參與者認識商業(yè)銀行風(fēng)險與資本之間的關(guān)系及其有效性十分重要。最后，內(nèi)部方法、信用風(fēng)險緩釋技術(shù)和證券化等技術(shù)的使用都是以全面的信息披露為前提條件的。

　　報告信息應(yīng)該全面、相關(guān)、及時、可靠、可比、實質(zhì)。

　　(2)報告路徑：橫向和縱向

　　橫向就是在本級行風(fēng)險管理部門之間傳送風(fēng)險報告。

　　縱向就是各部門要向上級行的對口部門報送報告。

　　2.風(fēng)險報告的主要內(nèi)容

　　(1)可分為內(nèi)部報告和外部報告

　　(2)分為綜合報告和專題報告

　　(3)銀監(jiān)會規(guī)定的不良貸款報告：貸款三查，即貸前調(diào)查、放貸審查、貸后檢查。

　　地區(qū)和客戶結(jié)構(gòu)情況。各商業(yè)銀行分別列表說明和分析不良貸款余額、不良貸款比例較高的前十名一級分行，以及貸款余額、不良貸款余額最大的十家客戶。

　　(4)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險分析

　　(5)巴塞爾規(guī)定的披露內(nèi)容

　　3.4 信用風(fēng)險控制

　　信用風(fēng)險的控制即包括對風(fēng)險的一些處理措施，也包括經(jīng)濟資本的配置。

　　3.4.1 限額管理

　　限額是對受信額度進行限制。當(dāng)限額被超越時，必須采取各種措施來降低風(fēng)險，如降低風(fēng)險暴露水平或使用衍生品或證券化等金融工具。

　　1.單一客戶限額管理

　　MBC=EQ*LM;LM=f(CCR)

　　MBC(Maximum Borrowing Capacity)是指最高債務(wù)承受額;

　　EO(Equity)是指所有者權(quán)益;

　　LM(Lever Modulus)是指杠桿系數(shù);

　　CCR(Customer Credit Rating)是指客戶資信等級;

　　f(CCR)是指客戶資信等級與杠桿系數(shù)對應(yīng)的函數(shù)關(guān)系。

　　杠桿系數(shù)是指客戶在負債和權(quán)益之間的分配比例。

　　商業(yè)銀行在考慮對客戶授信時不能僅根據(jù)客戶的最高承受額提供授信，還必須將客戶在其他商業(yè)銀行的原有授信、在本行的原有授信和準備發(fā)放的新授信一并加以考慮。給予客戶的授信額度應(yīng)當(dāng)包括貸款、可交易資產(chǎn)、衍生工具及其他或有負債.

　　2.集團客戶限額管理

　　(1)確定對集團的總授信額度

　　(2)按照單一企業(yè)標準，測算各授信主體的最高授信額度

　　(3)確定集團內(nèi)各個授信主體的使用額度

　　主辦銀行牽頭，協(xié)調(diào)信貸業(yè)務(wù)。一般由集團公司總部所在地的銀行機構(gòu)或集團公司核心企業(yè)所在地的銀行機構(gòu)作為牽頭行或主辦行，建立集團客戶小組，進行信貸工作的協(xié)調(diào)。

　　盡量少用保證，爭取多用抵押。

　　3.國家和區(qū)域限額管理

　　跨境轉(zhuǎn)移風(fēng)險產(chǎn)生于一國的商業(yè)銀行分支機構(gòu)對另外一國的交易對方進行的授信業(yè)務(wù)活動。

　　(1)國家風(fēng)險限額：結(jié)售匯限制、投資利潤匯回限制。國家風(fēng)險限額至少每年重新檢查一次。

　　(2)區(qū)域風(fēng)險限額

　　4.組合限額管理(一般了解)

　　組合限額的分類

　　(1)授信集中度限額

　　授信集中度限額，行業(yè)、產(chǎn)品、風(fēng)險等級和擔(dān)保是最常用的組合限額設(shè)定維度。

　　(2)總體組合限額

　　該限額是在分別計量貸款、投資、交易和表外風(fēng)險等不同大類組合限額的基礎(chǔ)上計算得出的。

　　如果商業(yè)銀行資本不足，則應(yīng)根據(jù)情況調(diào)整每個維度的限額，使經(jīng)濟資本能夠彌補信用風(fēng)險暴露可能引致的損失;

　　設(shè)定組合限額主要分為五個步驟。

　　第一個，“資本分配”中的資本是所預(yù)計的下一年度的銀行資本，是商業(yè)銀行用來承擔(dān)所有損失、防止破產(chǎn)的真實資本。

　　第二個，要通過計算一個總體的預(yù)期損失來計提損失準備金。損失準備金不是經(jīng)濟資本，經(jīng)濟資本是彌補非預(yù)期的損失。

　　3.4.2 信貸審批

　　1.貸款定價

　　(1)貸款定價的決定因素：貸款定價=資金成本+經(jīng)營成本+風(fēng)險成本+資本成本

　　資金成本包括債務(wù)成本和股權(quán)成本

　　經(jīng)營成本是以部門成本包括在內(nèi)的價格計算的，稅收成本也包括在經(jīng)營成本中。

　　風(fēng)險成本多采取了標準風(fēng)險成本(SRCs)

　　SRCs顯示的是在過去的一定期限內(nèi)信貸實際的平均損失額度，等于違約概率乘以凈風(fēng)險暴露。

　　凈風(fēng)險暴露是通過貸款的總余額減去已經(jīng)回收的余額來確定的。

　　資本成本指用來覆蓋該筆貸款的信用風(fēng)險所需要的經(jīng)濟成本(RAROC)。RAROC=(貸款的一年收入-各項費用-預(yù)期損失)/監(jiān)督或經(jīng)濟成本

　　資本成本主要用來計量經(jīng)濟資本。美國銀行家信托公司最先提出了經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的資本收益率。

　　(2)貸款定價的影響因素

　　貸款定價不僅受單個借款者風(fēng)險的影響，還受銀行當(dāng)前資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)的影響。一項貸款在放入資產(chǎn)組合后將會改變組合的整體風(fēng)險，這種風(fēng)險的變化可通過VaR分析來加以確定，也即所謂的邊際VaR。

　　圖3-6　貸款定價的決定要素

　　2.貸款發(fā)放

　　(1)授權(quán)管理，五個原則：

　　給予每一交易對手的信用須得到一定權(quán)力層次的標準;

　　集團內(nèi)所有機構(gòu)在進行信用決策時應(yīng)遵循一致的標準;

　　項目審批后，任何重要調(diào)整，都要得到一定權(quán)力層次的批準;

　　交易對手風(fēng)險限額的確定和單一信用暴露的管理應(yīng)符合組合的統(tǒng)一指導(dǎo)及信用政策，每一決策應(yīng)建立在風(fēng)險—收益分析的基礎(chǔ)上;

　　審批人準入資格，并配套考核。

　　(2)授信審批

　　明確兩個概念：授信審批是在信用分析的基礎(chǔ)上，由獲得信用授權(quán)的審批人在規(guī)定的限額內(nèi)，結(jié)合交易對手的信用評級，對其信用暴露進行詳細的評估之后做出信貸決策的過程;信用風(fēng)險暴露是指由于交易對手不能履行合約或償還債務(wù)而可能出現(xiàn)損失的交易金額。

　　企業(yè)或機構(gòu)的信用風(fēng)險暴露是商業(yè)銀行最主要的信用風(fēng)險暴露，在評估過程中即要考慮交易對方，即客戶的信用等級，又要考慮具體債項的風(fēng)險，即違約損失率。

　　授信審批的原則：審貸分離、統(tǒng)一考慮、展期重審

　　審貸分離原則指信貸額度的審批和信貸的實際發(fā)放、實際營銷必須相互獨立和相互隔離。

　　統(tǒng)一考慮原則指要把所有借款人的所有風(fēng)險暴露和債項做一個統(tǒng)一的考慮和計量。

　　展期是貸款到期之后，由于企業(yè)的相關(guān)要求需要對貸款進行延期，不管是什么理由的延期，每一次的展期都相當(dāng)于一筆新的貸款的重新發(fā)放，必須要進行新的正常的審批程序。

　　3.4.3 貸后管理

　　1.貸款轉(zhuǎn)讓

　　(1)通常指貸款的有償轉(zhuǎn)讓，與貸款銷售的區(qū)別是，貸款轉(zhuǎn)讓僅用于已經(jīng)發(fā)放的老貸款，而貸款銷售適用于新貸款的發(fā)放。

　　貸款的轉(zhuǎn)讓性是很差的，因為信貸市場一個非常重要的特點是信息的不對稱。

　　(2)貸款轉(zhuǎn)讓的類型

　　貸款筆數(shù)：單筆和組合

　　資金流向：一次性和回購

　　是否承擔(dān)風(fēng)險：無追索權(quán)的轉(zhuǎn)讓和有追索權(quán)的轉(zhuǎn)讓

　　已轉(zhuǎn)讓貸款是否參與管理：代管式轉(zhuǎn)讓和非代管式轉(zhuǎn)讓

　　新債權(quán)人確定方式：定向轉(zhuǎn)讓與公開轉(zhuǎn)讓

　　大多數(shù)貸款轉(zhuǎn)讓屬于一次性、無追索、一組同質(zhì)性的貸款在二級市場上公開打包出售。

　　(3)目的：分散風(fēng)險，增加收益，實現(xiàn)資產(chǎn)多元化，提高經(jīng)濟資本配置效率

　　(4)貸款轉(zhuǎn)讓六個步驟

　　挑選同質(zhì)的單筆貸款，放在一個組合中→對組合進行評估→為投資者提供信息，以便投資者評估(名義價值的折現(xiàn)值至少要包括預(yù)期違約帶來的損失、可能存在的折扣、再融資成本、股權(quán)收益率)→確定價格→簽署協(xié)議→辦理轉(zhuǎn)讓手續(xù)

　　2.貸款重組

　　貸款重組主要是對貸款結(jié)構(gòu)的重組，結(jié)構(gòu)主要包括期限、利率、擔(dān)保、費用、金額等等，來進行重新的安排，調(diào)整，組織。

　　(1)貸款重組是當(dāng)債務(wù)人不能按原有合同履行債務(wù)時，銀行為了降低客戶違約風(fēng)險引致的損失，而對原有貸款結(jié)構(gòu)進行調(diào)整、重新安排、重新組織的過程

　　(2)應(yīng)該注意

　　是否可重組、為何重組、是否值得重組、重新評估擔(dān)保情況

　　(3)重組流程

　　成本收益分析、確定重組方案(重組計劃、時間約束、財務(wù)約束、各個階段的評估目標)、與客戶談判

　　(4)重組措施

　　調(diào)整信貸產(chǎn)品、調(diào)整信貸期限、調(diào)整貸款利率、減少貸款額度、增加控制措施，限制企業(yè)經(jīng)營活動。

　　3.4.4 經(jīng)濟資本計量與配置

　　經(jīng)濟資本是指在一定期限內(nèi)在一定的置信度下使損失不超過一定額度。包含兩大敏感性指標。一是置信度，置信度越高，經(jīng)濟資本的覆蓋率就越好，其數(shù)額就越大。二是期限。另外還要考慮銀行風(fēng)險的計量水平，體現(xiàn)為是單筆資產(chǎn)還是整個組合來計算。

　　新資本協(xié)議，它鼓勵銀行加強內(nèi)部評級體系建設(shè)，以改進信用風(fēng)險的管理手段。并且為實施內(nèi)部評級法的銀行提供了計算非違約信用風(fēng)險暴露和非預(yù)期損失資本要求的監(jiān)管公式。

　　另一方面是資本經(jīng)濟的配置，兩種方法：一是基于非預(yù)期損失占比來進行經(jīng)濟資本配置。二是基于邊際非預(yù)期損失占比。

　　銀行對本行的各業(yè)務(wù)單位、各信用組合中可能包含的未預(yù)期損失所應(yīng)當(dāng)配置的經(jīng)濟資本。

　　3.4.5 資產(chǎn)證券化與信用衍生產(chǎn)品(重點)

　　1.資產(chǎn)證券化

　　(1)證券化(securitization)是將已經(jīng)存在的信貸資產(chǎn)集中起來并重新分割為證券，進而轉(zhuǎn)賣給市場上的投資者，從而使此項資產(chǎn)在原持有者的資產(chǎn)負債表上消失。

　　商業(yè)銀行進行放貸，對貸款進行有效的管理，但如果貸款期限比較長，銀行又面臨一定的流動性需求，這時可以把貸款在市場上出售，可以進行轉(zhuǎn)讓，但這種打包轉(zhuǎn)讓流動性還是比較差，交易對手方還是比較少，這時為了便于增加流動性，可以以貸款作為一個基礎(chǔ)，以每年的利息收入作為一個保證，來對貸款進行結(jié)構(gòu)化的處理。

　　證券化的前提是要有一個穩(wěn)定的收入來源。收入來源是現(xiàn)金流，必須是穩(wěn)定的，而現(xiàn)金流是貸款的利息償付。有現(xiàn)金流就可以通過現(xiàn)金流和必要的折現(xiàn)率或貼現(xiàn)率來計算貸款或資產(chǎn)證券后的證券價格。

　　最早的證券化產(chǎn)品是美國的住房抵押貸款證券化。

　　資產(chǎn)證券化通過證券化后成了資產(chǎn)出售者，因為貸款是銀行的資產(chǎn)，而把資產(chǎn)除了轉(zhuǎn)讓外，還可在市場上進行出售，而出售的前提就是可接受性，即流動性。這種轉(zhuǎn)移一方面是資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，同時是收益的轉(zhuǎn)移，也是風(fēng)險的轉(zhuǎn)移。

　　(2)特點：將缺乏流動性的貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成具有流動性的證券的特點

　　(3)分類：住房抵押貸款證券(MBS)和資產(chǎn)支持證券(ABS)

　　(4)程序

　　建立一個特別目的實體(SPV)來發(fā)行證券，SPV要與原始權(quán)益人實行“破產(chǎn)隔離”;

　　SPV購買資產(chǎn)組合;

　　請評級機構(gòu)對資產(chǎn)組合進行評級;

　　采用各種方法為組合增級：內(nèi)部增級(抵押)和外部增級(擔(dān)保);

　　將出售收益按合約規(guī)定轉(zhuǎn)入原債權(quán)人的賬戶;

　　SPV負責(zé)按期收現(xiàn)，并按約轉(zhuǎn)入投資者賬戶。

　　住房抵押貸款分為三種：正常的抵押貸款、次級的抵押貸款、中間抵押貸款

　　SPV在對它們進行重新的結(jié)構(gòu)化處理時，要根據(jù)它們的信用等級來規(guī)定不同的價格。

　　SPV和商業(yè)銀行之間必須做到有效的破產(chǎn)隔離，也就是說即使商業(yè)銀行破產(chǎn)了這時也要由SPV來承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。當(dāng)然商業(yè)銀行要提供額外擔(dān)�；蛄鲃有员Ｕ鲜惯@些證券能夠吸引投資者。

　　抵押貸款證券化產(chǎn)品構(gòu)造的步驟：1.建立一個獨立的SPV;2.SPV購買抵押貸款的證券化的資產(chǎn)組合;3.評級機構(gòu)為資產(chǎn)池的資產(chǎn)提供信用評級;4.采用各種信用增級方法提高發(fā)行證券的信用等級;5.SPV向投資者出售;6.SPV將出售抵押貸款證券的收益按合約劃入原債券人的賬戶;7.SPV負責(zé)向債務(wù)人收取每期現(xiàn)金,并將其轉(zhuǎn)入投資者的賬戶

　　2.信用衍生產(chǎn)品

　　信用衍生產(chǎn)品的違約保護功能對合約的買賣雙方是不同的，前者付出一定的權(quán)益金來獲得違約保護，后者以獲得一定的權(quán)益金為代價來承擔(dān)風(fēng)險。

　　信用衍生產(chǎn)品的交割可以采取實物的方式或現(xiàn)金的方式

　　現(xiàn)金交割包括事先定義的資金額和差價

　　對于約定的資金額的信用衍生工具資金數(shù)額可以定義為信用事件發(fā)生前后資產(chǎn)價值的變化額或固定額，該金額與實際發(fā)生的價值損失無關(guān)。

　　(1)總收益互換——保證貸款的總收益

　　總收益互換的核心主要是復(fù)制信用資產(chǎn)的總收益,實際交易中總收益互換的交易雙方主要是商業(yè)銀行,銀行要支付標的資產(chǎn)的所有收益,而投資者反過來要支付相應(yīng)的成本。

　　(2)信用違約互換——保證貸款違約后，對違約損失得到補償。

　　信用違約互換是基于借款人的違約,違約不一定意味著對所有貸款全部違約而是可能只代表延期支付。

　　違約包括全部違約和延期支付

　　只有在生效日期信用保護才有效,而在生效日期之前發(fā)生的信用違約是不被覆蓋的。

　　信用違約的保護支付是違約保護的買方需要支付一定的費用,這個費用通常是每季度或每半年支付一次。

　　(3)信用價差衍生產(chǎn)品——銀行與交易對手簽訂的以信用價差為基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用遠期和約

　　信用價差=證券或貸款的收益-對應(yīng)的無風(fēng)險證券的收益

　　信用價差增加表明貸款信用狀況的惡化,而價差的減少表明貸款信用狀況的提高。

　　信用價差包括絕對差額和相對差額。

　　絕對差額就是做差，就是用債券或貸款的收益率來減掉對應(yīng)的無風(fēng)險債券的收益率，是相對于無風(fēng)險債券收益率而言的風(fēng)險溢價，也叫絕對差額。

　　相對差額是兩種對信用敏感的資產(chǎn)之間的信用價差。

　　信用價差衍生產(chǎn)品參考基準通常是在交易所上市的公司債券或指數(shù)。

　　形式為以無風(fēng)險利率為基準的信用價差(絕對差額)和兩種對信用敏感的資產(chǎn)之間的信用價差(相對差額)

　　圖3-8　抵押貸款證券化結(jié)構(gòu)融資產(chǎn)品

　　商業(yè)銀行與交易對方簽訂的信用遠期合約的價差為G1，使權(quán)到期時的價差為G2，如果G1 >G2,則商業(yè)銀行向交易對方支付兩者的差額部分;如果G1

　　投資方式包括遠期合約方式(線性)和選擇權(quán)方式(非線性)

　　選擇權(quán)方式包括信用價差買入權(quán)、信用價差賣出權(quán)、信用聯(lián)動票據(jù)

　　信用價差買入權(quán)——買方有權(quán)購買這份差額并從減少的差額中獲得收益

　　信用價差賣出權(quán)——買方有權(quán)賣出這份差額并從增加的差額中獲得收益

　　(4)信用聯(lián)動票據(jù)

　　信用聯(lián)動票據(jù)又稱為信用關(guān)聯(lián)票據(jù)，包括兩種類型：1.固定收益證券以及相關(guān)產(chǎn)品的組合;2.以銀行的貸款資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用衍生產(chǎn)品。

　　發(fā)行信用聯(lián)動票據(jù)的商業(yè)銀行，發(fā)行的票據(jù)就要投資者來購買，要向投資者支付一定的利息，利息是從原貸款中所收獲的利息的一部分,同時承諾：1.如果到期基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用狀況發(fā)生了惡化，票據(jù)購買者只能夠得到基礎(chǔ)資產(chǎn)的參與價值，這樣商業(yè)銀行就將信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移到投資者。2.如果信用狀況沒有發(fā)生惡化,這時商業(yè)銀行就要按票面面值歸還本金。

　　信用聯(lián)動票據(jù)主要特點：增加了信用中介，而這個中介就是可以通過SPV來安排。

　　SPV一方面要通過向投資者發(fā)行沒有信用等級的貸款資產(chǎn)來組成的票據(jù)，另外也要承擔(dān)這些資產(chǎn)的信用風(fēng)險