第二、未涵蓋價格劇烈波動等可能會對銀行造成重大損失的突發(fā)性小概率事件;

　　第三、大多數(shù)模型不能計算非交易業(yè)務(wù)中的風(fēng)險。

　　2.計算VaR值的相關(guān)參數(shù)選擇：置信水平、持有期

　　(1)置信水平的選擇

　　用來決定與風(fēng)險相對應(yīng)的資本，置信水平應(yīng)取高;

　　純粹用于銀行內(nèi)部風(fēng)險度量或不同市場風(fēng)險的比較，置信水平可以適當(dāng)放低。

　　(2)持有期的選擇

　　使用者是經(jīng)營者，取決于其資產(chǎn)組合的特性，如果資產(chǎn)組合變動頻繁，時間間隔要短;

　　使用者是監(jiān)管者，取決于成本和收益，時間間隔越短，成本越高。

　　商業(yè)銀行對交易賬戶一般每日計算VaR，是因為其資產(chǎn)組合變動頻繁;而養(yǎng)老基金往往以一個月為持有期間，則是因為其資產(chǎn)組合變動不頻繁。

　　(3)VaR類型的選擇

　　零值VaR，是以初始價值為基準(zhǔn)測度風(fēng)險

　　關(guān)注資產(chǎn)價值的絕對損失，用零值VaR

　　關(guān)注資產(chǎn)價值偏離均值的相對損失，用均值VaR

　　3.計算VaR值的方法

　　方差—協(xié)方差

　　關(guān)鍵在于方差和斜方差矩陣的估算，對于方差和斜方差矩陣的估算有兩種方法，第一種是采用歷史數(shù)據(jù)，計算量相當(dāng)大。另外一種方法是期權(quán)隱含參數(shù)法。

　　簡化協(xié)方差矩陣的方法有兩種，一種是威廉·夏普的對角線模型，另一種是因子模型。

　　優(yōu)點(diǎn)是原理簡單，計算快捷;

　　缺點(diǎn)是不能預(yù)測突發(fā)事件、其正態(tài)分布的假設(shè)條件產(chǎn)生肥尾(fat tail)現(xiàn)象、不能充分度量非線性金融工具(如期權(quán)和抵押貸款)的風(fēng)險。

　　(2)歷史模擬法(歷史)

　　是運(yùn)用當(dāng)前資產(chǎn)組合各證券的權(quán)重和各證券的歷史數(shù)據(jù)重新構(gòu)造資產(chǎn)組合的歷史序列。

　　優(yōu)點(diǎn)考慮了fat tail現(xiàn)象、沒有模型風(fēng)險;

　　缺點(diǎn)單純依靠歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行度量，將低估突發(fā)性的收益率波動、風(fēng)險度量的結(jié)果受制于歷史周期的長度、對歷史數(shù)據(jù)依賴性強(qiáng)、在度量大的資產(chǎn)組合風(fēng)險時，工作量繁重。

　　(3)蒙特卡洛模擬(未來)

　　步驟：第一步，設(shè)定金融變量的隨機(jī)過程及過程參數(shù);第二步，針對未來利率所有可能的路徑，模擬資產(chǎn)組合中各證券的價格走勢，從而編制出資產(chǎn)組合的收益率分布來度量VaR。

　　優(yōu)點(diǎn)：是一種全值估計方法，可以處理非線性、大幅波動及“肥尾”問題，產(chǎn)生大量路徑模擬情景等;

　　缺點(diǎn)是成本高、計算量大，存在模型風(fēng)險。

　　5.敏感性分析

　　在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風(fēng)險要素的變化可能對金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價值產(chǎn)生的影響。

　　巴塞爾委員會要求銀行評估標(biāo)準(zhǔn)利率沖擊對銀行經(jīng)濟(jì)價值的影響。如果在標(biāo)準(zhǔn)利率沖擊之下，銀行經(jīng)濟(jì)價值的下降幅度，超過了一級資本、二級資本之和的五分之一，監(jiān)管機(jī)構(gòu)就必須關(guān)注銀行的資本充足狀況。必要的時候，要求銀行降低風(fēng)險水平或者補(bǔ)充資本量。

　　敏感性分析無法計量收益或者經(jīng)濟(jì)價值對于市場風(fēng)險的非線性變化.

　　6.情景分析

　　情景分析法，即可以對單一要素的變化進(jìn)行情景分析，也可以對多因素變化進(jìn)行分析。對多因素變化進(jìn)行分析的時候主要是結(jié)合概率。

　　第一，要考慮多因素的變化。第二，要考慮市場上一些宏觀的事件。

　　同時考慮眾多因素對風(fēng)險的影響，多因素分析法。

　　7.壓力測試

　　壓力測試是相對于正常情況下而言的，它是考慮了一些小概率的極端事件，壓力測試實際上是敏感性分析和情景分析在小概率的情況下的表現(xiàn)。壓力測試的目的是評估銀行在極端不利的情況下的損失承受能力，主要采用敏感性分析和情景分析方法進(jìn)行模擬和估計。

　　在設(shè)計壓力情景時，既要考慮市場風(fēng)險要素變動等微觀層面因素，又要考慮一國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整等宏觀層面因素。

　　董事會和高級管理層應(yīng)當(dāng)定期對壓力測試的設(shè)計和結(jié)果進(jìn)行審查，不斷完善壓力測試程序。

　　8.事后檢驗

　　監(jiān)管當(dāng)局可以根據(jù)事后檢驗結(jié)果，決定是否審定附加因子(plus factor)來提高市場風(fēng)險的監(jiān)管資本要求，取值范圍在0～1。