銀行從業(yè)資格證考試《公司信貸》必備講義：第二十講 客戶財(cái)務(wù)分析(四)

　�、� 負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率。

　　負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率是指負(fù)債與有形凈資產(chǎn)的比例關(guān)系，用于表示有形凈資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式為：

　　負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率=負(fù)債總額/有形凈資產(chǎn)×100%

　　其中：有形凈資產(chǎn)=所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)-遞延資產(chǎn)

　　從長期償債能力來講，該比率越低，表明借款人的長期償債能力越強(qiáng);反而反之。

　�、� 利息保障倍數(shù)。

　　利息保障倍數(shù)是指借款人息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率，用以衡量客戶償付負(fù)債利息能力。

　　利息保障倍數(shù)的計(jì)算公式為：

　　利息保障倍數(shù)=(利潤總額+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用

　　公式中，利息費(fèi)用一般包括流動負(fù)債利息費(fèi)用、長期負(fù)債中進(jìn)入損益的利息費(fèi)用以及進(jìn)入固定資產(chǎn)原價的利息費(fèi)用、長期租賃費(fèi)用等。

　　該比率越高，說明借款人支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng);反而反之。

　　(2)短期償債能力分析

　　短期償債能力反映客戶短期償債能力的比率主要有：流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率，這些統(tǒng)稱為償債能力比率。

　　①流動比率。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。它表明借款人每元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證

　　流動比率的計(jì)算公式為：

　　流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債×100%

　　一般情況下，流動比率越高，反映借款人短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。但是流動比率也不宜過高，過高不僅表明借款人流動資產(chǎn)占用過多，影響資產(chǎn)的使用效率和盈利能力，也可能表明客戶的應(yīng)收賬款過多或是存貨過多。

　　從理論上講，只要流動比率高于1，客戶便具有償還短期債務(wù)的能力。但由于有些流動資產(chǎn)是不能及時足額變現(xiàn)的，按照穩(wěn)健性原則，對此比率的要求會高一些，一般認(rèn)為在2左右比較適宜。

　�、谒賱颖嚷�。速動比率是借款人速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。其計(jì)算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債×l00%

　　其中，速動資產(chǎn)是指易于立即變現(xiàn)、具有即時支付能力的流動資產(chǎn)。速動資產(chǎn)計(jì)算公式為：

　　速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用

　　速動比率可用做流動比率的輔助指標(biāo)，有時借款人流動比率雖然較高，但是流動資產(chǎn)中易于變現(xiàn)，具有即時支付能力的資產(chǎn)卻很少，借款人的短期償債能力仍然較差。一般認(rèn)為速動比率為1較為合適。

　　③現(xiàn)金比率

　　現(xiàn)金比率是客戶現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。其計(jì)算公式為：

　　現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動負(fù)債×100%

　　其中：現(xiàn)金類資產(chǎn)是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額，包括貨幣資金和易于變現(xiàn)的有價證券，它最能反映客戶直接償付流動負(fù)債的能力。現(xiàn)金比率越高，表明客戶直接支付能力越強(qiáng)。但一般情況下，可將流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率三個指標(biāo)結(jié)合起來觀察，特別是還可將營運(yùn)資金指標(biāo)結(jié)合起來進(jìn)行全面分析，一般能夠得到評價借款人短期償債能力的更佳效果。

　�、軤I運(yùn)資金。

　　營運(yùn)資金是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額，其計(jì)算公式如下：

　　營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債

　　一般講，營運(yùn)資金越多越好，因?yàn)檫@樣可以對借款人短期和長期資產(chǎn)的支持越大。但是應(yīng)該注意的是，營運(yùn)資金多少只有在與銷售額、總資產(chǎn)或其他變量相結(jié)合時才更有意義。

　　⑤現(xiàn)金債務(wù)總額比

　　其計(jì)算公式為：

　　現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額

　　經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與全部債務(wù)(包括流動負(fù)債和長期負(fù)債)的比率，可以反映企業(yè)用每年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量償付所有債務(wù)的能力。這個比率越大，說明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng);反而反之。

　　3.營運(yùn)能力分析

　　營運(yùn)能力是指通過借款人資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)反映出來的資產(chǎn)利用的效率，它表明客戶管理人員經(jīng)營、管理和運(yùn)用資產(chǎn)的能力。營運(yùn)能力分析常用的比率主要有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)收益率和所有者權(quán)益收益率等，這些統(tǒng)稱為效率比率。

　　(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指客戶銷售收入凈額與資產(chǎn)平均總額的比率。其計(jì)算公式為：

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均總額×100%

　　其中：資產(chǎn)平均總額=(期初余額+期末余額)/2

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來分析客戶全部資產(chǎn)的使用效率。該比率越高，說明客戶利用其全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率越高，客戶的盈利能力越強(qiáng)。

　　(2)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指客戶一定時期的主營業(yè)務(wù)收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，即企業(yè)流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)(通常為一年)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)運(yùn)用效率的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/流動資產(chǎn)平均凈值×100%

　　其中：流動資產(chǎn)平均凈值=(期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn))/2

　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)不僅反映流動資產(chǎn)運(yùn)用效率，同時也影響著企業(yè)的盈利水平。企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)以相同的流動資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入越多，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的運(yùn)用效率越高，進(jìn)而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強(qiáng)。反之，則表明企業(yè)利用流動資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動的能力差，效率較低。

　　(3)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指客戶銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，它是反映客戶固定資產(chǎn)使用效率的指標(biāo)。

　　其計(jì)算公式為：

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值×100%

　　其中：

　　固定資產(chǎn)平均凈值=(年初固定資產(chǎn)凈值+年末固定資產(chǎn)凈值)/2

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明客戶固定資產(chǎn)利用較充分，同時也表明客戶固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠發(fā)揮效率。

　　在實(shí)際分析中，需考慮以下幾個問題，以便真實(shí)反映固定資產(chǎn)的運(yùn)用效率。

　�、俟潭ㄙY產(chǎn)的凈值隨折舊時間推移而減少，隨著固定資產(chǎn)的更新改造而增加，這些都會影響固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

　　②在不同企業(yè)間進(jìn)行比較時，還要考慮由于采用不同折舊方法對固定資產(chǎn)凈值的影響。

　�、鄄煌�行業(yè)間作比較時，應(yīng)考慮由于行業(yè)性質(zhì)的不同造成的固定資產(chǎn)狀況的不同。

　　(4)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表明一定時期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計(jì)算公式為：

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額×100%

　　其中：

　　賒銷收入凈額=銷售收入-現(xiàn)銷收入-銷售退回-銷售折讓-銷售折扣

　　應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額)/2

　　一般而言，一定時期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明企業(yè)收回賒銷賬款的能力越強(qiáng)，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力和流動性越強(qiáng)。

　　應(yīng)收賬款回收期表示企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次平均所需的天數(shù)其計(jì)算公式為：

　　應(yīng)收賬款回收期數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/應(yīng)收賬款

　　周轉(zhuǎn)次數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額×計(jì)算期天數(shù)/賒銷收入凈額

　　應(yīng)收賬款回收期越短，說明客戶應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度越快，流動性越好。

　　上述應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)，不僅反映出客戶營運(yùn)能力的強(qiáng)弱，而且也反映出客戶短期償債能力的強(qiáng)弱。

　　(5)存貨周轉(zhuǎn)率

　　存貨周轉(zhuǎn)率是反映客戶銷售能力和存貨周轉(zhuǎn)速度的一個指標(biāo)，也是衡量客戶生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)中存貨營運(yùn)效率的一個綜合性指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

　　存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨余額×100%

　　平均存貨余額=(期初存貨余額+期末存貨余額)/2

　　存貨周轉(zhuǎn)速度不僅反映了流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的好壞，同時也表明客戶的營運(yùn)能力和盈利能力的強(qiáng)弱。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明客戶存貨從資金投入到銷售收回的時間越短。在營業(yè)利潤率相同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率高，獲取的利潤就越多;相反，存貨周轉(zhuǎn)率慢，反映客戶的存貨可能過多或不適應(yīng)生產(chǎn)、銷貨需要，而過多的存貨將影響資金的及時回籠。

　　存貨也可用存貨持有天數(shù)表示，其計(jì)算公式為：

　　存貨持有天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額×計(jì)算期天數(shù)/銷貨成本

　　一般而言，存貨持有天數(shù)增多，或是說明客戶存貨采購過量;而存貨持有天數(shù)減少，說明客戶可能耗用量或銷量增加。

　　(6)資產(chǎn)收益率

　　資產(chǎn)收益率是客戶稅前凈利潤與資產(chǎn)平均總額的比率，其計(jì)算公式為：

　　資產(chǎn)收益率=稅前凈利潤/資產(chǎn)平均總額×100%

　　資產(chǎn)平均總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2

　　資產(chǎn)收益率是反映客戶資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是反映客戶利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。資產(chǎn)收益率越高，說明客戶資產(chǎn)的利用效率越高，營運(yùn)能力越強(qiáng)，盈利能力越強(qiáng)。

　　(7)所有者權(quán)益收益率

　　所有者權(quán)益收益率是客戶稅前凈利潤與有形凈資產(chǎn)的比率。其計(jì)算公式為：

　　所有者權(quán)益收益率=利潤總額/有形凈資產(chǎn)×100%

　　該比率越高，表明所有者投資的收益水平越高，營運(yùn)能力越好，盈利能力越強(qiáng)。

　　三、客戶信用評級(理解)

　　(一)客戶信用評級的概念

　　客戶信用評級是商業(yè)銀行對客戶償債能力和償債意愿的計(jì)量和評價，反映客戶違約風(fēng)險(xiǎn)的大小。

　　信用評級分為外部評級和內(nèi)部評級。外部評級是專業(yè)評級機(jī)構(gòu)對特定債務(wù)人的償債能力和償債意愿的整體評估;內(nèi)部評級是商業(yè)銀行根據(jù)內(nèi)部數(shù)據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)，對客戶的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價，并據(jù)此估計(jì)違約概率及違約損失率，作為信用評級和分類管理的標(biāo)準(zhǔn)。

　　(二)客戶評級對象的分類

　　客戶評級對象可以按照《巴塞爾新資本協(xié)議》內(nèi)部評級法的要求，根據(jù)不同潛在風(fēng)險(xiǎn)特征分為五大類：公司、主權(quán)、銀行、零售和股權(quán)。

　　公司風(fēng)險(xiǎn)暴露是指商業(yè)銀行對公司、合伙制企業(yè)和獨(dú)資企業(yè)及其他非自然人的債權(quán)。根據(jù)債務(wù)人類型及其風(fēng)險(xiǎn)特征，公司風(fēng)險(xiǎn)暴露分為中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露、專業(yè)貸款和一般公司風(fēng)險(xiǎn)暴露。

　　中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露是商業(yè)銀行對年銷售額不超過3億元人民幣的債務(wù)人開展的授信業(yè)務(wù)形成的債權(quán)。這些中小企業(yè)可以按規(guī)模、行業(yè)、財(cái)報(bào)審計(jì)情況等方式進(jìn)行進(jìn)一步分類。

　　專項(xiàng)貸款分為五個子類，分別是項(xiàng)目融資、物品融資、商品融資、產(chǎn)生收人的房地產(chǎn)和高變動性商用房地產(chǎn)。

　　一般公司則可按規(guī)模分為超大型企業(yè)和大中型企業(yè)，也可按行業(yè)屬性劃分，例如制造類企業(yè)、建筑類企業(yè)、批發(fā)零售類企業(yè)、交通運(yùn)輸類企業(yè)等。

　　(三)評級因素及方法

　　1.評級因素

　　總體來看，商業(yè)銀行在評級時主要考慮的因素包括以下方面內(nèi)容：

　　(1)財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果;

　　(2)借款人的行業(yè)特征;

　　(3)借款人財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量;

　　(4)借款人資產(chǎn)的變現(xiàn)性;

　　(5)借款人的管理水平;

　　(6)借款人所在國家;

　　(7)特殊事件的影響;

　　(8)被評級交易的結(jié)構(gòu)(如有充足的擔(dān)保一般會改善評級等級;保證一般也會提高評級)。

　　2.客戶信用評級方法

　　(1)定性分析法

　　定性分析法主要指專家判斷法。目前所使用的定性分析法以對企業(yè)信用分析的5Cs系統(tǒng)使用最為廣泛。

　　5Cs系統(tǒng)指：

　　①品德(Character)，主要指企業(yè)負(fù)責(zé)人的品德、經(jīng)營管理水平、資金運(yùn)用狀況、經(jīng)營穩(wěn)健性以及償還愿望等，信用記錄對其品德的判斷具有重要意義。

　�、谫Y本(Capital)，是指借款人的財(cái)務(wù)杠桿狀況及資本金情況。資本金是是企業(yè)承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的最終資源。財(cái)務(wù)杠桿高就意味著資本金較少，債務(wù)負(fù)擔(dān)和違約概率也較高。

　　③還款能力(Capacity)。主要從兩方面進(jìn)行分析：一方面是借款人未來現(xiàn)金流量的變動趨勢及波動性;另一方面是借款人的管理水平。

　�、艿盅�(Collateral)。指借款人以提供一定的、合適的抵押品作為第二還款來源在商業(yè)銀行貸款。抵押品的市場價值越大，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，則貸款的風(fēng)險(xiǎn)越低。

　�、萁�(jīng)營環(huán)境(Condition)。主要包括商業(yè)周期所處階段、借款人所在行業(yè)狀況、利率水平等因素。

　　除5Cs系統(tǒng)外，使用較為廣泛的還有針對企業(yè)信用分析的5Ps系統(tǒng)和針對商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的駱駝(CAMEL)分析系統(tǒng)。

　　5Ps分析系統(tǒng)包括：個人因素(Personal Factor)、資金用途因素(Purpose Factor)、還款來源因素(Payment Factor)、保障因素(Protection Factor)、企業(yè)前景因素(Perspective Factor)。

　　駱駝(CAMEL)分析系統(tǒng)包括：資本充足率(Capital Adequacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(Assets Quality)、管理能力(Management)、盈利性(Earning)和流動性(Liquidity)等因素。

　　(2)定量分析法

　　較常見的定量分析法主要包括各類違約概率模型分析法。其中具有代表性的模型有穆迪的Risk-Calc和Credit Monitor、KPMG的風(fēng)險(xiǎn)中性定價模型和死亡概率模型等。

　　(四)客戶評級主標(biāo)尺(一般了解，大綱中未提到)

　　通過統(tǒng)計(jì)計(jì)量模型可以計(jì)算得到每個客戶的違約概率，客觀地度量客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)程度。所謂主標(biāo)尺是指將所有客戶的信用評級對應(yīng)到違約率區(qū)間，即設(shè)定一個能夠區(qū)分客戶風(fēng)險(xiǎn)程度、便于客戶差別化管理且符合監(jiān)管要求的全行統(tǒng)一的違約概率和信用等級對應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)尺度。

　　(五)客戶評級流程

　　1.評級發(fā)起

　　評級發(fā)起是指評級人員對客戶進(jìn)行一次新的評級過程。在此之前，商業(yè)銀行應(yīng)制定書面的評級發(fā)起政策，包括評級發(fā)起工作的崗位設(shè)置、評級發(fā)起的債務(wù)人范圍、時間頻率及各環(huán)節(jié)的操作流程等。商業(yè)銀行的評級發(fā)起流程應(yīng)足夠詳細(xì)并明確規(guī)定本行不同機(jī)構(gòu)對同一債務(wù)人評級發(fā)起的相關(guān)授權(quán)流程。對同一債務(wù)人或保證人在商業(yè)銀行內(nèi)部只能有一個評級。

　　2.評級認(rèn)定

　　評級認(rèn)定是指評級認(rèn)定人員對評級發(fā)起人員評級建議進(jìn)行最終審核認(rèn)定的過程。商業(yè)銀行應(yīng)設(shè)置評級認(rèn)定崗位或部門，審核評級建議，認(rèn)定最終信用等級。評級認(rèn)定的崗位設(shè)置應(yīng)滿足獨(dú)立性要求，評級認(rèn)定人員不能從貸款發(fā)放中直接獲益，不應(yīng)受相關(guān)利益部門的影響，不能由評級發(fā)起人員兼任。

　　3.評級推翻

　　評級推翻主要指評級人員對模型評級結(jié)果的推翻和評級認(rèn)定人員對評級發(fā)起人員評級建議的否決。在對模型表現(xiàn)進(jìn)行監(jiān)測時，監(jiān)測人員對模型評級推翻率的統(tǒng)計(jì)會更加關(guān)注前者。

　　無論是基于計(jì)量模型還是基于專家判斷的內(nèi)部評級體系，一般都會依據(jù)評級專家的經(jīng)驗(yàn)來決定是否對評級進(jìn)行推翻。

　　4.評級更新

　　評級更新是指商業(yè)銀行定期對現(xiàn)有客戶進(jìn)行重新評價的過程，即對現(xiàn)有客戶的再次評級發(fā)起。在評級更新過程中，商業(yè)銀行應(yīng)建立書面的評級更新政策，包括評級更新的條件、頻率、程序和評級有效期。商業(yè)銀行對非零售風(fēng)險(xiǎn)暴露的債務(wù)人和保證人評級應(yīng)至少每年更新一次，對風(fēng)險(xiǎn)較高的債務(wù)人，商業(yè)銀行應(yīng)適當(dāng)提高評級更新頻率，在制度中應(yīng)明確當(dāng)內(nèi)部評級結(jié)果低于某一特定等級時提高評級更新頻率，如至少半年更新一次。