第三節(jié) 金融體系

　　金融體系是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中資金流動(dòng)的基本框架，由金融市場、金融機(jī)構(gòu)和其他要素組成。

　　一、 金融市場

　　(一)金融市場概念、分類和功能

　　1.金融市場概念

　　金融市場是貨幣和資本的交易活動(dòng)、交易技術(shù)、交易制度、交易產(chǎn)品和交易場所的集合，是以金融工具為交易對象而形成的資金供求關(guān)系的總和。金融市場的構(gòu)成要素包括交易主體、交易對象、交易工具、交易的組織形式和交易價(jià)格等。

　　2.金融市場分類

　　(1)根據(jù)期限不同可以將金融市場分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場是短期資金融通市場，期限在一年或一年以內(nèi)。資本市場是長期資金融通市場，期限在一年以上，償還期長，流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　(2)根據(jù)金融交易合約性質(zhì)的不同可以將金融市場分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。現(xiàn)貨市場是指現(xiàn)貨交易活動(dòng)及其場所的總和。一般而言，現(xiàn)貨交易是交易協(xié)議達(dá)成后立即辦理交割的交易。期貨市場是指期貨交易及其場所的總和。期貨交易一般是指交易協(xié)議達(dá)成后，在未來某一特定時(shí)間才辦理交割的交易。期權(quán)市場是期貨交易市場的發(fā)展和延伸。期權(quán)交易是指買賣雙方按成交協(xié)議簽訂合同，允許買方在交付一定的期權(quán)費(fèi)用后取得在特定時(shí)間內(nèi)、按協(xié)議價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的證券的權(quán)利。

　　(3)根據(jù)市場功能不同可以將金融市場分為一級市場和二級市場。一級市場也稱初級市場或發(fā)行市場，是初次發(fā)行的有價(jià)證券的交易市場。一級市場是金融市場的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，主要發(fā)揮融資功能。二級市場是指已經(jīng)發(fā)行證券的交易市場，又稱次級市場或流通市場，其主要功能在于為證券投資者提供流動(dòng)性，也就是給金融產(chǎn)品的投資者提供一個(gè)將投資轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的渠道。

　　(4)根據(jù)金融產(chǎn)品成交與定價(jià)方式的不同可以將金融市場分為公開市場和協(xié)議市場。公開市場是指金融資產(chǎn)的交易價(jià)格通過眾多的買主和賣主公開競價(jià)而形成的市場。公開市場一般是有組織的交易場所，如證券交易所、期貨交易所等。協(xié)議市場一般是指金融資產(chǎn)的定價(jià)與成交通過私下協(xié)商或面對面的討價(jià)還價(jià)方式完成的市場。

　　此外，按交易的標(biāo)的物還可將金融市場分為貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場。

　　3.金融市場的功能

　　(1)貨幣資金融通功能。這是金融市場最主要、最基本的功能。

　　(2)優(yōu)化資源配置的功能。

　　(3)風(fēng)險(xiǎn)分散與風(fēng)險(xiǎn)管理功能。

　　(4)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能。

　　(5)交易及定價(jià)功能。

　　(6)反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行功能。

　　(二)貨幣市場

　　貨幣市場是指融資期限在1年以內(nèi)(包括1年)的資金交易市場，又稱為短期資金市場。貨幣市場的基本功能在于實(shí)現(xiàn)資金的流動(dòng)性，從而便于各類經(jīng)濟(jì)主體可以隨時(shí)獲得或運(yùn)用現(xiàn)實(shí)的貨幣。貨幣市場的主要特點(diǎn)是：低風(fēng)險(xiǎn)、低收益;期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)性小;交易量大、交易頻繁。

　　1.同業(yè)拆借市場。同業(yè)拆借市場是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期性的、臨時(shí)性的資金調(diào)劑所形成的市場。主要滿足金融機(jī)構(gòu)日常資金的支付清算和短期融通需要。該市場主要有三個(gè)特征，一是主要限于商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)參加，二是拆借期限短，三是拆借利率市場化。

　　2.回購市場。回購市場是指通過回購協(xié)議進(jìn)行短期資金融通的市場�；刭弲f(xié)議是指證券持有人在出售證券的同時(shí)，與證券購買商約定在一定期限后再按約定價(jià)格購回所售證券的協(xié)議。在回購交易中先出售證券、后購回證券稱為正回購;先購入證券、后出售證券則為逆回購。回購市場有以下幾個(gè)主要特征：一是參與者的廣泛性。二是風(fēng)險(xiǎn)性;三是短期性，回購期限一般不超過1年，通常為隔夜或7天;四是利率的市場性。回購利率由交易雙方確定，主要受回購證券的質(zhì)地、回購期限的長短、交割條件、貨幣市場利率水平等因素的影響。

　　3.票據(jù)市場。票據(jù)市場是以商業(yè)票據(jù)作為交易對象的市場。狹義的票據(jù)市場僅指交易性商業(yè)票據(jù)的交易市場，廣義上的票據(jù)市場則包括融資性商業(yè)票據(jù)和交易性商業(yè)票據(jù)。從廣義角度介紹票據(jù)市場的構(gòu)成來看，票據(jù)市場主要由票據(jù)承兌市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、商業(yè)票據(jù)市場、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場構(gòu)成。

　　(三)資本市場

　　資本市場是指以長期金融工具為媒介進(jìn)行的、期限在一年以上的長期資金融通市場。在資本市場上，發(fā)行主體所籌集的資金大多用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的投資，融通的資金期限長、流動(dòng)性相對較差、風(fēng)險(xiǎn)較大而收益相對較高。資本市場主要包括股票市場、債券市場、基金市場等。

　　1.債券市場。債券市場是發(fā)行和交易債券的市場，它是金融市場的一個(gè)重要組成部分。按債券期限劃分，債券市場可分為短期債券市場和中、長期債券市場。

　　2.股票市場。股票市場是影響力最大的金融實(shí)體之一。它們向投資者出售公司股票，為公司籌集運(yùn)營資本。作為回報(bào)，投資者獲得公司所有權(quán)的股份，并分享公司的利潤。股票市場一般分為發(fā)行市場(又稱一級市場)和流通市場(又稱二級市場)。