資本定價(jià)模型，作為F9和P4的高頻考點(diǎn)，我們今天就來看一下CAPM的理論原理、理論假設(shè)、及CAPM本身的優(yōu)缺點(diǎn)分析。
(一)CAMP理論基本原理
資本定價(jià)模型(CAPM)是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者威廉·夏普(William Sharpe) 與1970年在他的著作《投資組合理論與資本市場》中提出的。他指出在這個(gè)模型中，個(gè)人投資者面臨著兩種風(fēng)險(xiǎn)：
● 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(Systematic Risk)：指市場中無法通過分散投資來消除的風(fēng)險(xiǎn)。比如說：利率、經(jīng)濟(jì)衰退、戰(zhàn)爭，這些都屬于不可通過分散投資來消除的風(fēng)險(xiǎn)。
● 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(Unsystematic Risk)：也被稱做為特殊風(fēng)險(xiǎn)(Unique risk 或 Idiosyncratic risk)，這是屬于個(gè)別股票的自有風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以通過變更股票投資組合來消除的。從技術(shù)的角度來說，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)是股票收益的組成部分，但它所帶來的風(fēng)險(xiǎn)是不隨市場的變化而變化的。
資本資產(chǎn)定價(jià)模型的目的是在協(xié)助投資人決定資本資產(chǎn)的價(jià)格，即在市場均衡時(shí)，證券要求報(bào)酬率與證券的市場風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))間的線性關(guān)系。市場風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是用β值來衡量.資本資產(chǎn)(資本資產(chǎn))指股票，債券等有價(jià)證券。根據(jù)CAPM，市場只對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償， 因?yàn)樘厥怙L(fēng)險(xiǎn)變化不定，而不予補(bǔ)償。 任何投資組合中的每一單項(xiàng)資產(chǎn)都承受著特殊風(fēng)險(xiǎn)， 但是，由于投資多樣化，投資者在市場上凈暴露出的只有投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
，我們將會(huì)及時(shí)處理。